Меню

 
 
facebook
вконтакте

Дивидендная тема продолжит поддерживать акции "Сбербанка"

Новость

Чистая прибыль "Сбербанка" по РСБУ за 4 месяца 2019 года выросла на 13,5% - до 293,4 млрд рублей, сообщает банк. В апреле банк выдал частным клиентам более 280 млрд руб. кредитов, розничный ... Подробнее

Комментарий

"Сбербанк" вчера представил финансовые результаты за 4М19 по РСБУ. Чистая прибыль за 4М19 выросла на 12% г/г при сильном ROAE 22,5%. ЧПМ в апреле начала расти, отражая рост процентных ставок по корпоративным кредитам и смягчение давления со стороны стоимости фондирования. Динамика стоимости риска по-прежнему вселяет оптимизм, оставаясь ниже прогноза "Сбербанка на 2019 г., даже без учета позитивного эффекта укрепления рубля с начала года и частичного высвобождения резервов по долгу Агрокора.

Таким образом, мы считаем результаты ПОЗИТИВНЫМИ для "Сбербанка". Акции торгуются по коэффициенту 2019П P/BV на уровне 1,1x, а по коэффициенту 2019П P/E – на уровне 5,5x (предполагая соответственно дисконты 8% и 2% к средним мультипликаторам за 2017-2018 гг. и 31% и 21% к максимумам февраля-марта 2018 г.) при дивидендной доходности 7,1-8% (соответственно по обыкновенным и привилегированным акциям) на месячном горизонте. Эта доходность все еще намного превышает 5,6%, зафиксированную 22 июня 2018 г. на дату отсечения дивидендных выплат за 2017 г. Таким образом, мы ожидаем, что поддержка акций в краткосрочной перспективе продолжится.

Выручка. Чистый процентный доход за апрель 2019 г. вырос на 5% г/г до 107 млрд руб. против снижения на 2% г/г в марте. ЧПМ в апреле показала рост на 13 б. п. м/м на фоне роста ставок по корпоративных кредитам и смягчения давления со стороны стоимости фондирования. Устойчивый приток розничных вкладов (+5% с конца января) позволил отказаться от промо-депозитов с процентной ставкой выше 7%. Чистый комиссионный доход вырос на 4% г/г в апреле (7% г/г за 4М19), главным образом, на фоне более равномерного распределения расходов по программе лояльности в этом году в сравнении с прошлым годом. Между тем, "Сбербанк" недавно подтвердил свой прогноз роста комиссионного дохода по итогам 2019 г. на 15%

Качество кредитов. Расходы на совокупные резервы за 4M19 составили 14 млрд руб., что на 84% ниже г/г при стоимости риска всего 0,22%. Реструктуризации задолженности компании Агрокор позволила "Сбербанку" распустить 11,2 млрд руб. созданных резервов (общая задолженность составляет примерно EUR1,1 млрд, что было полностью покрыто резервами). Без учета этого эффекта и эффекта укрепления рубля с начала года, по нашим оценкам, стоимость риска за 4M19 составила 0,8%, что значительно ниже годового прогноза "Сбербанка" в 1,3%. Доля просроченной задолженности снизилась на 32 б. п. м/м до 2,13% (главным образом, на фоне улучшения ситуации в корпоративном сегменте); коэффициент покрытия задолженности резервами составил 289% (vs. 264% в марте).

Операционные расходы выросли на 10% г/г за 4М19, главным образом, на фоне перевода сотрудников Сбербанк-Технологии в ПАО "Сбербанк" (по нашей оценке, операционные расходы выросли примерно на 5% г/г без учета этого фактора).

Чистая прибыль и коэффициент достаточности. Чистая прибыль "Сбербанка" за апрель 2019 г. составила 75 млрд руб. (+13% г/г) при ROAE 22,5%. В итоге чистая прибыль "Сбербанка" за 4М19 составила 293 млрд руб. (+12% г/г) при ROAE 22,5%. Коэффициент достаточности капитала первого уровня (Н1.1) снизился на 20 б.п. м/м до 11,8% на фоне роста взвешенных на риск активов, тогда как прибыль с начала года пока не включена в капитал первого уровня.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
15.05 15:22
alien11:
> 14:53 патриот.,

О да

чтобы урезать лужковское частно-государственное партнёрство, реставрацию Мухиной за 3 млрд жене на ВДНХ, ну а там и квартал вдоль Рублёвки нарезать Интеко - тут никакими швейцарскими методами, а только фельдъегерь, в грязных сапогах, приказ на стол, об отстранении Юр Михалыча
15.05 15:26
DIGITAL DOG:
В конгрессе США подготовили новый проект санкций против России

В палате представителей конгресса США представили новый проект санкций против России за вмешательство в американские выборы. Новая версия, по сути, объединяет и дополняет предложенные ранее законопроекты DASKA и DETER

Комитет по финансовым услугам нижней палаты конгресса опубликовал для общественного обсуждения черновик сводного законопроекта о новых санкциях против России.
15.05 15:27
alien11:
Я долго думал, путешествуя железными дорогами Швейцарии, над идеями Бердяева (Истоки и смысл русского коммунизма)

Разумеется, Дмитрий Анатольевич читал аккурат Бердяева - и именно поэтому он поставил править НА Москву нашего Ли Куан Ю - а именно Семёныча
15.05 15:29
alien11:
что и говорить - пришлось нам с Дмитрием Анатольевичем манкировать всеми этими швейцарскими процедурами

Зато какой мегаполис вышел!
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Победитель ЧМ2019 по хоккею
на 26 мая
Решение ЦБ РФ по ставке
на 14 июня
Курс доллара к рублю
на 28 июня