еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Дивидендная доходность TCS Group в 2019 году может составить 4,6%

Новость

Промежуточные дивиденды TCS Group составят $0,32 на акцию или глобальную депозитарную расписку, сообщает компания. Общая сумма выплат составит около $58,4 млн. Дивиденды будут выплачены ... Подробнее

Новость

Чистая прибыль TCS Group по МСФО в 2018 году выросла на 43% - до 27,1 млрд рублей, сообщает компания. Чистая маржа выросла на 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 59,2 млрд руб. ... Подробнее

Комментарий

На прошлой неделе TCS Group опубликовала сильные результаты по МСФО за 4 квартал 2018 года, обогнав прогнозы рынка по всем направлениям бизнеса. Менеджмент представил воодушевляющий прогноз на 2019, который предполагает рост чистой прибыли не менее чем на 30% - до 35 млрд рублей и рост кредитного портфеля на 40%. Оба целевых показателя намного превышают ожидания рынка, но мы считаем их реалистичными, поскольку клиентская база банка стремительно растет.

Мы учли последние результаты и улучшили наши финансовые прогнозы на 2019 и далее. В связи с этим мы повышаем нашу целевую цену до $29/GDR (с $22.3, исходя из курса 67 руб. за доллар). В настоящее время TCS Group торгуется с мультипликатором P/E 2019П 6.1x и P/BV 2019П 3.4x, которые выглядят привлекательными, учитывая высокие темпы роста ROE и EPS – самые сильные не только в финансовом секторе, но и на всем российском рынке акций. TCS Group остается нашим фаворитом с рейтингом ВЫШЕ РЫНКА

Финпоказатели – большой потенциал роста впереди. В 4К18 чистая прибыль TCS увеличилась на 27% г/г до 8.1 млрд руб. (на 8% выше консенсуса), а RoE составил впечатляющие 81.2%. Чистый процентный доход вырос на 27% до 15.5 млрд руб. (на 2% выше консенсуса) благодаря быстрому расширению кредитного портфеля и умеренному давлению на ЧПМ, которая составила 21.8% (против 23% в 3К18 и 24.5% в 4К17). Чистый комиссионный доход увеличился на 39% до 4.7 млрд руб. благодаря хорошему росту практически по всем некредитным направлениям деятельности банка, в первую очередь, таким как малый и средний бизнес, дебетовые карты и онлайн-эквайринг. Страховой сегмент вырос почти в два раза г/г до 1.35 млрд руб. Операционные расходы увеличились на 32% г/г - немного выше консенсус-прогноза. В 2018 чистая прибыль TCS Group увеличилась на 43% до 27.1 млрд руб., обогнав собственный прогноз компании в 26 млрд руб., ROE составил 75%. В 2019 банк прогнозирует чистую прибыль не менее 35 млрд руб. (+30% г/г). Это высокий, но достижимый целевой показатель, учитывая, что клиентская база банка быстро растет, а его продукты дополняют друг друга и пользуются популярностью среди клиентов.

Рост кредитования смещается в сторону новых кредитных сегментов. Среди плюсов отметим, что рост чистых кредитов банка в 4К18 ускорился до более чем 40% г/г по сравнению с 25% в предыдущие несколько кварталов. Это является результатом смещения фокуса банка на кредиты, не привязанные к кредитным картам, такие как кредиты наличными и POS-кредиты, которые банк начал активно развивать в этом году, и доля которых выросла до 27% кредитного портфеля к концу 2018 против 8% на конец 2017. Новый тип кредитов станет основным средством расширения кредитного портфеля банка в 2019, который, по прогнозам TCS, вырастет еще на 40% (нетто). Этот стратегический переход банка в новые кредитные сегменты должен помочь ему смягчить негативное влияние ужесточения регулирования ЦБ в области потребительского кредитования по высоким процентным ставкам и поддержать дальнейший рост чистого процентного дохода.

Качество активов остается хорошим. Доля неработающих кредитов снизилась до 9.4% в 4К18 по сравнению с 13% год назад, в то время как доля ожидаемых кредитных убытков (ECL) третьей стадии также находится на очень низком уровне 2.3% – ниже, чем, например, у "Сбербанка" (более 8%). Стоимость риска снизилась до 4.2% в 4К18 на фоне выдачи новых типов кредитов, и составила 6% в 2018. TCS прогнозирует тот же уровень риска в 2019 – 6-7%, хотя во время телеконференции менеджмент подтвердил что средняя стоимость риска на протяжении экономического цикла должна оказаться выше – ок. 10-12%.

Коэффициенты достаточности капитала и дивиденды. Коэффициенты достаточности капитала TCS Group находятся под давлением из-за быстрого роста, который продолжится в ближайшие годы. Коэффициент Н1.0 банка снизился до 13.9% против 16.3% год назад, что вынудило банк снизить коэффициент выплат до 30% с 50%. Он выплатит промежуточные дивиденды $0.32 на GDR за 4К18, что предполагает дивидендную доходность 1.6%, дата закрытия реестра – 21 марта. Мы ожидаем, что в 2019 TCS Group выплатит более 10 млрд руб. в качестве дивидендов, что соответствует дивидендной доходности 4.6%. Коэффициент выплат может быть опять снижен в дальнейшем, если банку придется нарастить капитал, но мы не расценивали это как негативный фактор, поскольку рост бизнеса является приоритетом.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ганелин Михаил
Ганелин Михаил
аналитик
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
18.03 17:21
kyн цю:
> 17:19 xron69, здесь такой требовательный только один из Твери, сам у себя требует, сам размещает
18.03 17:22
xron69:
> 17:17 NERV., В январе я прилетал.Это уже не маленький уже мальчик ,которому читаешь книжки и водишь на какие то спектакли.Это юноша,у которого есть герла и ее сизьги ему более интересны ,чем общение со стариками. Так то манипулирую им,чтобы куда нить затащить.На мюзикл,на выставку.
18.03 17:23
NERV.:
> 17:15 MUNN, ты иди редиску сажай
Европка агрызается- новые правила для чертей с синим паспортом амеров
Они амеров считали как ерунду, пока те платили)
Щас все с ног на голову перевернётся, пока трампа не смоет
18.03 17:25
kyн цю:
> 17:22 xron69, на мальчишник попробуй
18.03 17:26
mika66:
поржняк в ленте гоняете...:))
18.03 17:27
xron69:
> 17:25 kyн цю, был у меня по лету на мальчишнике)сам прилетал.
18.03 17:27
NERV.:
> 17:22 xron69, ты понимаешь эту коллизию, когда ты решил на него набросить своё восприятие, а ему стыдно признаться тебе, что ты для него чужой человек
18.03 17:27
mika66:
> 17:22 xron69, сизьки в любом возрасте гораздо интереснее...:))
18.03 17:27
MUNN:
Вы же не верили
Когда Я грил лет десять в зад
Что для РОССИИ
НЕт Преград в вопросах
Первенства уничтожения врагов
Себя
Назвавших таковыми!
Ё
18.03 17:29
Туапсмра бляканула 1238 аккофъ:
> 17:09 кишкомот, жывой, но не фъ столбегъ
18.03 17:31
mika66:
нерв синячит - сизьки ему уже не интересны...:))
18.03 17:31
xron69:
> 17:27 NERV., Загугли значение слова коллизии, а то гонишь откровенный порожняк:апофеоз,коллизии.Иди доучись ,сын самых первых врачей Татарстана.
18.03 17:32
Туапсмра бляканула 1238 аккофъ:
а, нетъ, фъ стоблегъ.
18.03 17:33
xron69:
> 17:27 mika66, если предложить тебе полет на сверхзвуковом истребителе и секс,то с годами ты наверно выберешь -истребитель,что то новое.
18.03 17:35
NERV.:
> 17:31 mika66, слушай, ты откапываешь женщин помоложе на кладбищах и разговариваешь с ними часами, если ты вдруг увидел , что они кивают тебе во время монолога, ты вступаешь с ними в интимную связь
А потом ещё и цветы и венки на рынке продаёшь
Рот бы закрыл уже
18.03 17:35
xron69:
но зато как звучит наверно в воспаленном мозгу-набросить свое восприятие)) кажешься себе и умным и грамотным,в общем гением.
18.03 17:36
NERV.:
> 17:31 xron69, щас загуглю, подожди
18.03 17:39
MUNN:
И вид бог
Что я не врал
Сказавши Соловьёву-
Вова ты не либерал)))))))
Ведь я не врал
Спрошая
18.03 17:40
xron69:
> 17:36 NERV., и с настойчивостью дятла будешь мне объяснять,что ты имел ввиду?) Не парься ,иди на сбор реликтовых адуванчегов и побегай с синичками наперегонки .
18.03 17:41
NERV.:
Хрон, ты видимо загуглил и википедии не нашёл
У тебя всегда так
Ты какой-то пещерный к объективному восприятию
Все эти твои имена которые ты запоминаешь, лишь свидетельство недоразвитого мозга родителями своего крепыша-чада, который сразу скололся
Но какой молодец- вылез из этой трясины
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря
Курс доллара к рублю
на 1 октября
Мечел
на 1 октября