Меню

 
 
facebook
вконтакте

Дивидендная доходность "ЛУКОЙЛа" за 2020 год может составить 13%

Новость

Совет директоров "ЛУКОЙЛа" утвердил новые принципы дивидендной политики, сообщила компания. Новая дивидендная политика включает следующие принципы: Общая сумма дивидендов по размещенным акциям ... Подробнее

Комментарий

Принятые изменения представляют собой существенный сдвиг в подходе к распределению денежных потоков "ЛУКОЙЛа" - от программ выкупа к дивидендам. Мы считаем это важным позитивным событием для акций компании и ожидаем дальнейшего повышения их котировок.

Теперь компания планирует распределять среди акционеров 100% свободных денежных потоков против прежних приблизительно 65-70% (около 35% через дивиденды и 30-35% - через программы выкупа). Мы ожидаем, что совокупная нормализованная доходность увеличится примерно до 16% к 2021 году против 11% в рамках прежних правил распределения денежных потоков (50% свободных денежных потоков после выплаты дивидендов шло на программы выкупа при годовом повышении дивиденда на акцию в рублях примерно на 10%).

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Дополнительный доход для трейдеров! Откройте счет. Зарегистрируйтесь на Comon.ru. Зарабатывайте на подписчиках вашей стратегии до 5% от СЧА.

Компания подчеркивает, что программа выкупа будет второй по приоритетности после дивидендов и в большей степени зависеть от благоприятной конъюнктуры рынка. Выкуп будет проводиться при благоприятной конъюнктуре рынка, и темпы реализации новых программ вряд ли будут сопоставимы с прежними. Недавно одобренная программа просто предполагает возможность такой покупки, но не устанавливает минимальные объемы выкупа.

Мы ожидаем, что свободные денежные потоки будут распределяться в основном в форме дивидендов, что представляется нам более прямолинейным подходом, а значит, более желательным для инвесторов. Соответственно, в базовом сценарии мы исходим из того, что дивиденды будут эквивалентны свободным денежным потокам (с поправкой на арендные платежи и процентные выплаты) с шестимесячным отставанием за счет промежуточных дивидендов. Если компания будет проводить выкуп, то за счет дивидендов и при сохранении неизменной совокупной доходности.

Совет директоров рекомендовал промежуточный дивиденд в размере 192 руб. на акцию, что подразумевает доходность 3,4%, в соответствии с новой политикой и с выплатой из свободных денежных потоков за 1П19. Дата закрытия реестра - 20 декабря.

В дальнейшем компания переходит на выплату промежуточных дивидендов по итогам шести месяцев. Мы не ожидаем дополнительного распределения свободных денежных потоков в этом году: совокупная доходность по дивидендам за 2019 год составит 12% (дивиденд $5,4 на акцию подразумевает доходность 6% и программы выкупа в объеме $3,8 млрд включая публичную оферту). Если новых случаев выкупа не будет, по нашим оценкам, дивидендная доходность 2020 года составит 13% (дивиденд на акцию $11,4), 2021 года - 16% (дивиденд на акцию $14) с учетом выплат.

Заметим, что, как сообщил менеджмент, потенциальные сделки слияния и поглощения будут финансироваться путем привлечения долга и не повлияют на дивиденды. Положение о распределении минимум 100% свободных денежных потоков дает также возможность распределять дополнительные денежные потоки (например, от продажи активов) в форме дивидендов.

Компания обновила прогноз капвложений на 2019 год по нижней границе прежнего диапазона: 470-490 млрд руб. ($7,2-7,6 млрд), что чуть выше нашей текущей оценки ($6,9 млрд). Среднесрочный прогноз капвложений, $8 млрд в год, пока прежний, однако к концу года он должен быть обновлен.

Помимо этого совет директоров рекомендовал публичную оферту на погашение 25 млн казначейских акций по цене 5 300 руб. за акцию. Все рекомендации совета директоров будут вынесены на утверждение внеочередного собрания акционеров 3 декабря.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4,5.
17.10 14:22
NERV.:
> 13:53 xron69, смысл тебе воспринимать остро, когда добровольно закрываешь глаза?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября