Меню

 
 
facebook
вконтакте

Динамика инфляции является сигналом для снижения ключевой ставки ЦБ РФ

Денежный рынок: Банк России вчера опубликовал консолидированные формы отчетности системно-значимых банков на 1 октября 2019 г. Несмотря на то, что ни один из представленных в отчете банков (10, за исключением Промсвязьбанка) не нарушил порогового норматива показателя краткосрочной ликвидности (ПКЛ 100%), некоторые детали все же показались нам интересными.

Среди банков с участием частного капитала можно отметить сильные показатели ПКЛ – большинство сохраняют буфер для исполнения норматива в размере более 10% сверх минимального порога. Однако один из банков данной группы – МКБ – продолжает использовать лимит безотзывной кредитной линии (БКЛ) для исполнения норматива на пороговом уровне. Банк начал использовать БКЛ в 2019 году и к текущему моменту снизил остаток задолженности со 129 млрд руб. на 1 апреля до 21 млрд руб. на 1 октября.

Среди банков с госучастием стратегия использования лимита БКЛ прямо противоположная. В то время как Сбербанк, Банк "Открытие" и Россельхозбанк исполнили нормативы с большим запасом без использования лимита БКЛ, банк ВТБ (108.1%) и Газпромбанк (110%) заметно нарастили этот инструмент. Лимит БКЛ у банка ВТБ вырос до 540 млрд руб. (с 236 млрд руб. на 1 июля), а у Газпромбанка до 90 млрд руб. (с 0 млрд руб. на 1 июля).

Данная ситуация, вероятно, связана с разбалансировкой ожидаемых притоков и оттоков денежных средств, в частности, на фоне общего понижения процентных ставок и запаздывающего расходования бюджетных средств.

Мы полагаем, итоги 3к'19 не представляют поводов для беспокойства, так как использование лимита в расчетах не требует его утилизации. Тем не менее, конкуренция за высоколиквидные активы и среднесрочные депозиты может вырасти на рубеже 1к'20 в целях снижения "дорогого" инструмента БКЛ в расчетах норматива ликвидности.

Макроэкономика: По состоянию на 25 ноября, инфляция в России замедлилась до 3.49% г/г. Недельные темпы прироста цен немного отступили от исторических минимумов, вернувшись к средним темпам на сопоставимых неделях 2016-2017 гг. Однако в эти годы инфляция также демонстрировала устойчивое замедление в годовом выражении, поэтому мы не видим дополнительных рисков.

Низкий темп прироста потребительских цен обусловлен снижением цен на ключевые группы товаров: свинина (-0.2% н/н), куры (-0.2% н/н), масло подсолнечное (-0.1% н/н), мука (-0.1% н/н). Несезонное ускорение демонстрирует лишь гречневая крупа (+1.5% н/н), но её вес в потребительской корзине слишком мал, чтобы оказать влияние на общий показатель.

Такая динамика инфляции безусловно является положительным и сильным сигналом для Банка России в пользу дальнейшего снижения ключевой ставки. При этом темпы замедления вернулись от аномальных к умеренным и не требуют агрессивной корректировки ставки (SGe: -25 бп 13 декабря).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"Росбанк"
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.11 11:33
Трезвый Взгляд:
Как же это жестоко.... отобрать у ребенка клавиатуру....
28.11 11:37
DIGITAL DOG:
> 11:30 Трезвый Взгляд, за Грефа?
28.11 11:43
DIGITAL DOG:
Сотрудники ФСБ задержали министра здравоохранения Ростовской области

В Ростове задержали главу областного минздрава Татьяну Быковскую, ведутся обыски у высокопоставленных чиновников этого ведомства. В октябре ФАС завела дело из-за сговора на торгах по утилизации медицинских отходов в регионе
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря