Меню

 
 
facebook
вконтакте

День стратегии "ФосАгро" станет катализаторов для котировок

Новость

Чистая прибыль "ФосАгро" по МСФО в 1 полугодии 2019 года выросла в 3,35 раза - до 32,945 млрд рублей, сообщает компания. Выручка увеличилась на 17% - до 130,433 млрд рублей. Показатель EBITDA ... Подробнее

Комментарий

Показатель EBITDA "ФосАгро" за 2К19 в размере 18.3 млрд руб. (-2% г/г) в основном совпал с прогнозом АТОНа и консенсус-оценкам и в целом является неплохим результатом, учитывая снижение продаж удобрений на 4% г/г и падение цен на MAP на 12%. EBITDA за 1П19 составляет комфортные 59% от консенсуса Bloomberg, предполагая, что он несколько консервативен.

Компания подтвердила прогноз по производству в размере 9.4-9.5 млн т и надеется сохранить рентабельность EBITDA на уровне 32% до конца года, что соответствует нашим прогнозам. "ФосАгро" надеется на постепенное восстановление цен, обусловленное снижением производства в Китае на 0.8-1.0 млн т в квартал и стабильными субсидиями на удобрения в Индии.

"ФосАгро" торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5.7x против среднего значения 7.1x у аналогов и своего собственного среднего 5-летнего значения 5.9x. Наш рейтинг "выше рынка" для "ФосАгро" под давлением из-за снижения цен на DAP (FOB Baltic -$100/т с начала года), но мы ожидаем сезонного восстановления в 4К и считаем День стратегии (26 сентября) следующим катализатором.

Обзор финансовых результатов 

млн

19

2К19П консенсус*

К консенсус

19П ATOН

к ATOНу

Выручка

58.1

57.7

1%

58.0

0%

EBITDA

18.3

18.5

-1%

18.3

0%

Чистая прибыль

9.2

н/д

н/д

7.9

16%

FCF

10.3

н/д

н/д

н/д

н/д

Рентабельность EBITDA

31.5%

32.1%

-0.6 пп

31.6%

-0.1 пп

Рентабельность чистой прибыли

15.8%

н/д

н/д

13.6%

2.2 пп

$ млн

2К19

1К19

кв/кв

2К18

г/г

Выручка

58.1

72.3

-20%

56.6

3%

EBITDA

18.3

24.8

-26%

18.7

-2%

Чистая прибыль

9.2

13.5

-32%

11.7

-21%

FCF

10.3

18.9

-46%

8.4

23%

Рентабельность EBITDA

31.5%

34.3%

-2.8 пп

33.0%

-1.5 пп

Рентабельность чистой прибыли

15.8%

18.7%

-2.9 пп

20.6%

-4.8 пп

 Источник: данные компании, Bloomberg, оценки АТОНа

Сравнительная оценка

Компания

EV/EBITDA

 

P/E

 

Доходность FCF

 

Див. дох-ть

ЧД/

EBITDA

 

19П

20П

19П

20П

19П

20П

19П

19П

Производители удобрений

 

 

 

 

 

 

 

 

ФосАгро

6.0

5.7

9.1

8.2

12%

12%

6%

1.7

Акрон

7.3

6.8

8.6

8.3

5%

7%

7%

2.0

Калийные  / фосфатные удобрения

7.9

7.1

15.2

12.5

7%

7%

3%

2.2

Азотные / НПК-удобрения

10.1

9.1

17.2

13.9

7%

8%

4%

1.4

Прочие аналоги

6.6

5.7

10.7

8.8

0%

1%

2%

0.2

Источник: Bloomberg, оценки АТОНа

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лобазов Андрей
Лобазов Андрей
cтарший аналитик
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
28.08 17:05
Разбор полетов: О том страшном, что скоро начнётся в России
Новый идеальный шторм будет затяжным  Подробнее >>
28.08 17:06
xron69:
как метафоричен боцман)))
28.08 17:06
кармапа-18:
Борис Джонсон заявил в среду, что он хотел закрыть парламент на несколько недель до предстоящего выхода Великобритании из Европейского Союза, необычный маневр, который лишит его противников времени, чтобы помешать брекситу без сделки.
28.08 17:08
xron69:
бредомости такие настойчивые ,достал меня уже менеджер по подпискам,два раза звонил,подпишись да подпишись.
28.08 17:10
кармапа-18:
Джереми Корбин, требует встречи с Королевой по поводу приостановки работы парламента
28.08 17:16
westnikoff:
Вестников. Сегодня слышал новость, что московским пенсионерам с 1 сентября добавляют по 2 тыс. рублей. Неужели они самые бедные в стране. Наверное скоро и в Питере добавят. Не просто так ты же туда перебрался.
28.08 17:19
вейя:
Лялька! Про дятловцев на ОТР говорят. Ведущий - В. Смехов.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Газпром
на 13 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля