еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Действуя на упреждение, ФРС может допустить ошибку

В прошлом году мы опубликовали аналитический материал, попытавшись выяснить, как долго продлится экономический рост в США и как он повлияет на мировой финансовый рынок. После резкого изменения позиции ФРС США по кредитно-денежной политике, которая породила волну спекуляций по поводу приближающейся рецессии, мы решили обновить свои графики и выводы (не вдаваясь в подробный анализ индикаторов).

В связи с этим хотелось бы обратить внимание на некоторое ухудшение следующих показателей:

1) С декабря 2018 по февраль 2019 года наблюдается отрицательный прирост промышленного производства в США 

Динамика месячных темпов прироста промышленного производства США, 2007-2019

Динамика месячных темпов прироста промышленного производства США, 2007-2019

2) Снижение объема розничных продаж в декабре 2018 года и рост соотношения объема запасов к розничным продажам

Ежемесячные темпы прироста объема розничных продаж в США, 1992-2018гг. (%)

Ежемесячные темпы прироста объема розничных продаж в США, 1992-2018гг. (%)

Динамика соотношения объема запасов в розничной сети и объема розничных продаж в США, 1992-2018гг.

Динамика соотношения объема запасов в розничной сети и объема розничных продаж в США, 1992-2018гг.

3) Слегка снизились валовые внутренние инвестиции в государственном секторе

Динамика реальных валовых внутренних инвестиций в государственном секторе экономики США, 2009-2017гг. (млрд. долл.)

Динамика реальных валовых внутренних инвестиций в государственном секторе экономики США, 2009-2017гг. (млрд. долл.)

4) Снижение сводного индекса (ISM PMI Composite Index), начиная с июня 2018 года

Динамика ISM PMI Composite Index в США, 1948-2019гг.

Динамика ISM PMI Composite Index в США, 1948- 2019гг.

5) Опережающий индекс (leading index) федерального резервного банка Филадельфии, снижается с января 2017 года

Динамика опережающего индекса (leading index) Федерального резервного банка Филадельфии, 1982-2018гг.

Динамика опережающего индекса (leading index) Федерального резервного банка Филадельфии, 1982-2018гг.

6) Вероятность наступления экономического кризиса, рассчитываемая федеральным резервным банком Нью-Йорка, выросла с 10% (на момент публикации нашего обзора в январе 2018 года) до 25%

Вероятность наступления экономического спада в США, 1960-2020гг. (%)

Вероятность наступления экономического спада в США, 1960-2020гг. (%).

Вместе с тем, темпы роста ВВП остаются удовлетворительными, уровень загрузки производственных мощностей растет с начала 2017 года, безработица находится на крайне низком уровне, валовые внутренние инвестиции стабильно растут, выросла норма сбережений по сравнению с годом ранее, и ее динамика – вполне уверенная.

В целом, ситуация в экономике США пока, по нашему мнению, принципиально не изменилась, а ухудшение некоторых показателей всего лишь подтверждает уместность паузы в повышении ставки по федеральным фондам в США.

Однако, опять же, с нашей точки зрения (можем, конечно, ошибаться), несмотря на то, что приближение окончания фазы экономического роста в США вполне очевидно (в нашей стратегии мы по-прежнему полагаем, что, вероятнее всего, это произойдет в 2019-2021гг.), пока нет оснований полагать, что рецессия наступит чуть ли не завтра и что в связи с этим необходимо было так резко менять кредитно-денежную политику США (и уж тем более, переходить к снижению процентных ставок, которое в последнее время так активно обсуждается). ФРС, по крайней мере, вполне могла бы продолжить сокращение своего баланса и приступить к коррекции своих действий в рамках умеренно-жесткой кредитно-денежной политики чуть позже (во второй половине года) в зависимости от поступающей экономической статистики. Действуя же на упреждение, ФРС может допустить ошибку, а шарахания денежных властей (да еще по явно политическим мотивам) обычно дорого обходятся экономике.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Арутюнян Александр
Арутюнян Александр
главный экономист
ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 5.
02.04 18:53
дворник:
> 18:19 Wid_,

Не могу. Тружусь в поте лица.
02.04 18:54
Wid_:
> 18:51 NERV80,

Вы молодые и развязанные, а ещё - невоспитанные и наглые!
02.04 18:55
fn593063:
NERV80
— Вовочка, вчера вечером в холодильнике было два торта, а сегодня утром — один, почему?
— Мама, в холодильнике сгорела лампочка, и второй я не заметил!
02.04 18:56
NERV80:
> 18:54 Wid_, а что-то хорошее в нас присутствует?
02.04 18:56
NERV80:
> 18:55 fn593063, давай лучше пилить ножовкой пенопласт
02.04 18:57
patsintogs:
Не ошибка, а хорошо просчитанный маневр.
02.04 18:57
Новости компаний: Rinsoco Trading может выкупить 13,2% акций "Уралкалия" по 89 рублей за бумагу
Предложение касается 387 838 836 акций Подробнее >>
02.04 18:58
Wid_:
> 18:53 дворник,

Вот и я тоже, тружусь, аки пчёлка сегодня, а некоторые индивидуумы пытаются сбить меня с пантолы.(
02.04 18:59
Золотoй Теленoк™:
> 18:56 NERV80, почки, сердце
02.04 19:01
дворник:
USCF United States 3x Oil Fund (USOU) 36,660 +1,292 +3,65%

26.12.2018 акция стоила 14.510

попрогуй обгони)
02.04 19:01
Wid_:
> 18:56 NERV80,

Да, дерзость! Мы тоже дерзали, но нас учили, а вы саме, всё саме...))
02.04 19:02
NERV80:
> 18:59 Золотoй Теленoк™, сцукко
02.04 19:02
xron69:
> 18:58 Wid_, мне кажется тебя выстрел из гаубицы не остановит.
02.04 19:02
дворник:
с 14.5 до 36.6 за 3 мес.!

американцы стахановцы
02.04 19:03
Wid_:
Ушла на ужин и прогуляться.)
02.04 19:03
NERV80:
> 19:01 Wid_, а ум, а гениальность
Ты давай, не скупись на комплименты
Ты посмотри насколько я умнее тебя, в твои годы
02.04 19:04
дворник:
> 18:58 Wid_,

Ночью спать будешь?
02.04 19:05
Wid_:
> 19:02 xron69,

Господа, вы звери! )))
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля