Меню

 
 
facebook
вконтакте

Cтратегия "Усиленные инвестиции": итоги недели и таблица рекомендаций

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

"ЛУКОЙЛ" подорожал на 3.5% на фоне снижения индекса Мосбиржи на 2.7% и укрепления рубля. Негативно снижение цен нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на бензин в России. Позитивен для компании рост цен на дизельное топливо и розничных цен на бензин в России. Целевая цена выросла на 1%, а потенциал роста уменьшился на 3%.

Компания покинула тройку наиболее привлекательных, уступив место в ней ММК. Мы нарастили позиции в "ЛУКОЙЛе" вблизи минимума недели, сократив их на выбросе вверх. Правительство может ввести для НПЗ специальные лицензии, чтобы предотвратить рост цен на бензин и дизель. Обладатели лицензий смогут экспортировать топливо, но только при условии поставлять определенные объемы на внутренний рынок. Старший вице-президент "ЛУКОЙЛа" Азат Шамсуаров приобрел на Московской бирже 4257 акций компании общей стоимостью 20 млн руб. Суд первой инстанции в румынском уезде Прахова вынес оправдательный приговор в отношении двух дочерних компаний "ЛУКОЙЛа", а также шестерых фигурантов дела, которые обвинялись в отмывании денег. Lukoil Securities Limited, дочернее общество Лукойла, в рамках программы обратного выкупа акций с 15 по 19 октября купила на рынке 535 596 ADR (0,06% уставного капитала), всего с начала программы выкуплено 3.5 млн. ADR (0.41% уставного капитала). После закрытия торгов 24 октября был повышен вес акций Лукойла в индексе MSCI Russia с 16.84% до 19.3%.

"КузТК" просела на 2.6% на фоне укрепления рубля. Также негативно снижение цен на уголь в Австралии. Позитивны снижение ставки аренды полувагонов и рост цен на уголь в ЕС. Целевая цена выросла на 1.6%, потенциал роста увеличился на 4.3%. Мы нарастили позиции в компании. Обсуждается рост тарифа на порожний пробег всех видов вагонов на 6%, что принесет ОАО РЖД еще 60–70 млрд руб. и ухудшит экономику КузТК, но глава Минэнерго РФ Александр Новак направил письмо вице-премьеру Максимову Акимову, в котором высказался против такой индексации тарифов на порожний пробег и планов продления экспортной надбавки в 8% к тарифу РЖД (проект приказа ФАС с такой надбавкой был опубликован на прошлой неделе). Мы планируем оценить влияние повышения тарифов на порожний пробег, а повышение экспортной надбавки уже заложено в модель.

ММК подешевел на 3.1%. Позитивен рост внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием. Негативны снижение цен на плоский прокат в Китае и рост цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае. ММК опубликовал сильные операционные результаты за 3кв18 благодаря более высоким внутренним ценам на горячекатаный прокат, чем мы ожидали. Целевая цена выросла на 0.3%, а потенциал роста увеличился на 3.6%. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных. На 20 дней  была остановлена  шахта компании "ММК-Уголь", на которой Ростехнадзор выявил 390 нарушений. 

Мы провели предварительный анализ компании "РУСАЛ", и компания вошла в рекомендуемый портфель с долей 3.5%. Русал торгуется по мультипликатору EV/Ebitda 2.6х, если вложения в Норникель учитывать по рыночной цене. Мы планируем уточнить анализ. Ростехнадзор оштрафовал Ачинский глиноземный комбинат "РусАла" за использование устаревшего электрооборудования.

Расписки QIWI взлетели на 5.8%. Мы сократили позиции в QIWI по цене, близкой к максимуму недели. QIWI договорилась о совместном запуске карт рассрочки с кредитным лимитом от Ак Барс Банка, который стал возможным благодаря запуску платформы "Мультибанк" – комплексного решения на базе карты "Совесть". Букмекерская компания "БалтБет"  (ООО "Санторин") запустила пополнение счета через терминалы QIWI.

"Северсталь" обвалилась на 5.1%. Позитивен рост внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием, а также на железную руду в Китае. Негативны снижение цен на плоский прокат в Китае и рост цен на и коксующийся уголь в Китае. Целевая цена снизилась на 1.7%, а потенциал роста увеличился на 3.6%. Рекомендуемая доля увеличилась с нуля до 0.8%, и мы незначительно нарастили позиции в компании. Ebitda за 9м18 выросла на 28.8% в долларах по сравнению с 9м17 до $2.35 млрд. После реконструкции была запущена новая коксовая батарея №4.

"Сургутнефтегаз" привилегированный упал на 4.4%  на фоне укрепления рубля. Также Негативно снижение цен на нефть, нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на бензин в России. Позитивен для компании рост цен на дизельное топливо и розничных цен на бензин  в России. Целевая цена уменьшилась на 2%, а потенциал роста вырос на 2%. Мы нарастили позиции в компании. Госдума попросила правительство не повышать фискальную нагрузку на нефтяников, чтобы сохранить объемы добычи в перспективе, и отказаться от повышения акцизов с нового года во избежание роста цен на топливо, и предложила повысить в полтора раза нормативы продаж нефтепродуктов на бирже.

Из-за снижения цены акций "Русагро", роста цен на сахар и свинину (живок) выросла рекомендуемая доля в "Русагро".

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Период

Фин. рез-тат, % от капитала

Изменение инд Мосбиржи, %

19.10-26.10

-1.2

-2.7

С начала года

26.5

9.5

2017

25.6

-5.5

2016

54.3

26.8

2015

121.8

26.1

С начала 2015

444.2

65.4

Динамика результативности портфеля

Текущая таблица рекомендаций

Эмитент Цена, р. Изм. цены P/E Ev/ Ebitda Ev/ Ebitda ист Див. дох-ть Тех. пот-ал Фунд. пот-ал общ. Фунд. пот-ал перс. Текущая доля Рек. Доля
ИТОГО
КузТК 205 -2.6% 1,3 1,9 4,5 3.9% -12% 330% 244% 14.4% 15.7%
Сургутнефтегаз пр 35.895 -4.4% 2,6 -2.8 2,5 2.8% -14% 111% 57% 10.5% 11.2%
ММК 46.365 -3.1% 6,6 4,2 4.0 6.9% -5% 40% 12% 9.5% 10.5%
Фосагро 2388 -3.5% 6,6 5,1 6,7 6.9% 1% 28% 31% 8.3% 8.6%
Распадская 119.93 -2.2% 2,9 1,8 0,0 0.0% -10% 67% 107% 7.1% 7.9%
Лукойл 4882 3.5% 4,1 3,3 3,5 4.2% -27% 68% -8% 7.9% 7.6%
Протек 78 -1.1% 5,1 3,6 3,6 8.4% 35% 77% 49% 5.7% 6.7%
Русал 28.15 -2.5% 4,4 2,6 н/д 2.0% 15% 120% 22% 0.0% 3.5%
Полиметалл 608.3 -2.9% 14,4 7.0 11,3 4.6% 0% -26% 5% 2.4% 3.2%
Акрон 4540 -2.8% 9,7 5,4 6,2 7.3% -7% 27% 36% 6.7% 3.2%
МТС 259.05 -4.7% 8.0 4,7 4,4 10.0% -10% 26% -44% 2.5% 2.8%
Киви 840 5.8% 15,2 6.0 9,2 2.9% 25% -7% 28% 2.0% 2.0%
Северсталь 1008 -5.1% 4,9 5,8 5,9 13.2% -24% 1% -4% 0.7% 0.8%
Русагро 660 -3.2% 5,0 5,6 4,6 8.4% 20% 17% 37% 0.2% 0.5%
Энел Россия 1.104 -3.8% 5,5 6,8 4.0 3.1% -13% -18% -5% 1.7% 0.0%
Обувь России 86.7 5.1% 5,0 4,4 7.0 0.0% 46% 66% 82% 0.0% 0.0%
ТМК 61.35 -2.5% 4,7 5,5 5,4 3.2% 24% 62% 28% 0.0% 0.0%
X5 1504 6.2% 9,8 5,8 7.0 2.6% 34% 15% 35% 0.0% 0.0%
Лента 238.5 3.7% 6,9 5,4 6,7 0.0% 55% 2% 29% 0.0% 0.0%
Полюс 4132 -4.7% 11,5 7,2 7,6 5.6% 6% -36% -4% 0.0% 0.0%
НЛМК 159.64 -4.0% 8,8 7,3 5,9 10.8% -34% -22% -33% 0.0% 0.0%
Норникель 10880 -4.5% 6,2 7,6 7,2 8.7% -25% -44% -26% 0.0% 0.0%

Ключевые изменения портфеля с 19 по 26 октября 2018

Менее чем на 5% капитала совершены покупки Энел России, Полиметалла, Распадской, КузТК, Сургутнефтегаза привилегированного, Протека, Русагро и Северстали для доведения доли до рекомендуемой. Продавали QIWI и Фосагро для доведения доли до рекомендуемой. Из-за высокой волатильности были совершены купли-продажи Лукойла.

Классификация ценных бумаг

В целях снижения рисков мы классифицируем бумаги по трем группам:

Группа

Дополнительные ограничения

Эмитенты в группе

Повышенные риски (рискованные)

Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%

§  Кузбасская топливная компания (очень низкая ликвидность. рост тарифов на перевозку. Потребление угля в мире сокращается. показатели сильно зависят от цен на уголь и курса доллара)

Высокие риски (венчурные)

Плавающее ограничение на долю каждой такой бумаги от 10% до 20%. Плавающее ограничение на максимальную суммарную долю в рискованных и венчурных бумагах от 25% до 50%

§  Сургутнефтегаз привилегированный (непрозрачное корпоративное управление)

§  Русагро (очень низкая ликвидность. компании ЕС могут вернуться на продовольственный рынок РФ. нет информации о независимых директорах в СД)

§  Распадская (не выплачивает дивиденды, сделки в рамках операционной деятельности с материнской компанией Евраз, торгующейся на бирже)

Группа среднего риска

Нет дополнительных ограничений

Все остальные

Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
29.10 13:13
Новости компаний: Прибыль "Яндекса" в 3 квартале выросла в 6,5 раза
Выручка увеличилась на 44% Подробнее >>
29.10 13:15
ExoCet:
В Москве покончил с собой журналист, которого избили в прямом эфире на день ВДВ
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря