Меню

 
 
facebook
вконтакте

Cтратегия "Усиленные инвестиции": итоги недели и таблица рекомендаций

КузТК подорожала на 2.2% на фоне снижения индекса МосБиржи на 0.7%, несмотря на укрепление рубля. Также негативен рост ставки аренды полувагонов. Позитивен рост цен на уголь в Австралии и ЕС. Целевая цена  выросла на 5%, потенциал роста увеличился на 3%. Мы немного нарастили позиции в компании. ФАС опубликовала проект приказа, в соответствии с которым экспорт ряда грузов (включая энергетический уголь) будет дополнительно проиндексирован на 8%.

Это повышение в нашем понимании нейтрально, т.к. оно уравновешивает ранее обсуждаемое снижение тарифов на 8%, которое мы не закладывали в модель, считая маловероятным сокращение тарифов при текущей конъюнктуре. Планируем следить за развитием событий.

"Сургутнефтегаз" привилегированный подрос на 1.0%, несмотря на укрепление рубля. Также негативно снижение цен на нефть, на дизельное топливо и бензин в ЕС, оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен для компании рост цен на мазут в ЕС, 92-й бензин  и розничных цен  на дизельное топливо в России. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста уменьшился на 2%.

ММК подешевел на 2.0% с учетом начисленных дивидендов. Позитивно снижение экспортных цен на горячекатаный прокат ниже наших ожиданий. Негативны снижение внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат в Китае и рост цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае. Целевая цена снизилась на 7%, а потенциал роста уменьшился на 5%. ММК покинул тройку наиболее привлекательных компаний, уступив место в ней Лукойлу. Консолидированные продажи товарной металлопродукции ММК снизились на 0.7% за 9м18 по сравнению с 9м17, средняя цена реализации ПАО ММК за 9м18, выраженная в долларах, выросла на 13.5% по сравнению с 9м17. 

"ЛУКОЙЛ" просел на 2.4%. Негативно снижение цен на дизельное топливо и бензин в ЕС, оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен для компании рост цен на мазут в ЕС, 92-й бензин  и розничных цен  на дизельное топливо в России. Целевая цена снизилась на 0.6%, а потенциал роста увеличился на 1.9%. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных. "ЛУКОЙЛ" выкупит 100.6 млн. акций у своей 100-процентной "дочки" Lukoil Securities Limited и еще 12 тыс. акций у других акционеров по цене 3 949 руб. до 30 октября и погасит их сразу после зачисления на казначейский счет "ЛУКОЙЛа". Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 9м18 в размере 95 руб. на акцию (2.0% от текущей цены), выплаты за последние 12 месяцев составят 225 руб. на акцию (4.8% от текущей цены). Счетная палата спрогнозировала резкий рост цен на бензин в 2019 году. Lukoil Securities Limited с 8 по 12 октября приобрела 659 тыс. американских депозитарных расписок (АДР) компании (0.08% уставного капитала), всего с начала программы было выкуплено 3 млн. ADR (0.35% уставного капитала компании).

Мы проанализировали "Распадскую", и компания вошла в портфель с рекомендуемой долей 7.6%. Мы нарастили в ней позиции. Распадская торгуется с прогнозным мультипликатором EV/Ebitda 9x, что очень дешево, и отрицательным чистым долгом. Серьезными минусами являются отсутствие дивидендов и потенциально нерыночные сделки со связанными сторонами (и наличие материнской компании Евраз, с которой проводятся сделки в рамках операционной деятельности), из-за чего мы поместили "Распадскую" в группу компаний с высоким риском. Мы планируем уточнить анализ, в том числе и в части влияния повышения тарифов РЖД. Евраз объявил о запуске двух проектов на $1 млрд. Прибыль по РСБУ за 9м18 сократилась в 2.4 раза по сравнению с 9м17.

"Полиметалл" взлетел на 10.2%, несмотря на укрепление рубля. Негативно также для компании укрепление тенге. Позитивен рост цен на золото и снижение оптовых цен на дизельное топливо. Целевая цена выросла на 1%, потенциал роста уменьшился на 9%. Рекомендуемая доля снизилась. Акции "Полиметалла" могут быть включены в индекс MSCI Russia в рамках ноябрьского пересмотра, говорится в обзорах инвестиционных компаний. Полиметалл заключил соглашение об увеличении доли в золоторудном месторождении Ведуга до 74,3% путем приобретения 31.7% доли в ООО ГРК "Амикан", владеющем лицензией на месторождение Ведуга. Вознаграждение составляет $19.7 млн., которые выплачиваются акциями "Полиметалла". Производство "Полиметалла" в 3кв18 снизилось на 5% по сравнению с 3кв17 до 447 тыс. унций (еще 70 тыс. унций будут отгружены и учтены в 4кв18), выручка снизилась на 16% в долларах по сравнению с 3кв17.

Из-за снижения цены электроэнергии на юге России, укрепления тенге и роста цены акций "Энел Россия" снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании. Из-за снижения цен на сахар, подсолнечное масло и свинину (живок) и роста цены акций "Русагро" снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании. Из-за снижения потенциалов компаний уменьшилась суммарная рекомендуемая доля в акциях с 85% до 72%.

 

Динамика результативности рекомендуемого портфеля

Ключевые изменения портфеля с 12 по 19 октября 2018

 

Цена нач.

Доля нач..%

Цена прода-жи

Прода-но. %

Цена покуп-ки

Купле-но. %

Цена конец

Оста-ток

Распадская

122.4

0.0

-

-

123.92

6.2

122.6

6.1

Менее чем на 5% капитала совершены покупки КузТК, QIWI и ММК для доведения доли до рекомендуемой. Продавали МТС для доведения доли до рекомендуемой. Из-за высокой волатильности были совершены купли-продажи "Северстали".

Эмитент

Цена, р.

Изм. цены

P/E

Ev/ Ebitda

Ev/ Ebitda ист

Див. дох-ть

Тех. пот-ал

Фунд. пот-ал общ.

Фунд. пот-ал перс.

Текущая доля

Рек. Доля7

ИТОГО

74.2%

71.5%

КузТК

210.5

2.2%

1.4

2.0

4.5

3.8%

-14%

313%

229%

13.5%

14.3%

Сургутнефтегаз пр

37.555

1.0%

2.6

-2.7

5.2

2.6%

-17%

106%

53%

10.2%

9.0%

Лукойл

4718.5

-2.4%

4.0

3.2

3.5

4.3%

-24%

72%

-5%

7.5%

8.6%

ММК

47.87

-2.0%

6.9

4.3

4.0

6.7%

-8%

35%

8%

9.7%

8.2%

Фосагро

2475

0.4%

6.6

5.2

6.7

6.6%

-2%

26%

29%

8.5%

8.1%

Распадская

122.62

0.2%

3.1

1.9

0.0

0.0%

-12%

61%

100%

6.1%

7.6%

Протек

78.9

0.6%

5.1

3.7

3.6

8.3%

34%

75%

47%

5.4%

6.0%

Полиметалл

626.4

10.2%

15.1

7.2

11.3

4.5%

-3%

-28%

3%

1.2%

2.5%

Акрон

4672

0.6%

10.8

5.6

6.2

7.1%

-10%

18%

27%

6.8%

2.5%

МТС

271.85

3.6%

8.4

4.8

4.4

9.6%

-14%

20%

-47%

2.6%

2.5%

Киви

794

-0.6%

14.3

5.5

9.2

3.1%

32%

-1%

35%

2.1%

2.2%

Северсталь

1062.1

0.2%

5.1

6.0

5.9

12.5%

-28%

-3%

-8%

0.6%

0.0%

Обувь России

82.5

-2.0%

4.7

4.4

7.0

0.0%

53%

65%

82%

0.0%

0.0%

ТМК

62.95

-3.2%

4.8

5.5

5.4

3.1%

21%

58%

25%

0.0%

0.0%

X5

1416

5.5%

9.2

5.6

7.0

2.8%

43%

21%

42%

0.0%

0.0%

Русагро

681.5

0.7%

5.2

6.0

4.6

8.2%

16%

10%

29%

0.0%

0.0%

Лента

230

-2.1%

6.7

5.4

6.7

0.0%

61%

1%

26%

0.0%

0.0%

Русал

28.87

5.0%

3.5

7.2

8.0

3.4%

12%

-25%

18%

0.0%

0.0%

Энел Россия

1.148

0.2%

6.0

7.5

4.0

3.0%

-17%

-26%

-14%

0.0%

0.0%

Полюс

4337

6.3%

12.4

7.5

7.6

5.3%

1%

-40%

-11%

0.0%

0.0%

НЛМК

166.34

-0.7%

8.8

7.5

5.9

9.6%

-37%

-24%

-34%

0.0%

0.0%


Стратегия "Усиленные инвестиции" на comon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кузнецов Кирилл
Кузнецов Кирилл
автор стратегии "Усиленные инвестиции" на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3,5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
22.10 10:58
ФОКУС 1:
> 10:50 xron69, в берлоге, ты люска посерёд Алиса
22.10 10:59
fn593063:
Опять бобренка загрузили работой. Не дадут передохнуть после выходных. Заездили совсем.
22.10 11:01
Вы в блоки fsasµsђcћеї•44…†…!:
> 10:58 ФОКУС 1, Люська это кошькя фсасущ.-44
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 декабря
Нефть Brent
на 28 декабря
Сбербанк АО
на 29 декабря