Меню

 
 
facebook
вконтакте

Cнижение EBITDA ТГК-1 оказалось менее значительным, чем ожидал рынок

Новость

Прибыль ТГК-1 по МСФО за 1 полугодие 2020 года снизилась на 27% - до 6,75 млрд рублей, следует из отчетности компании. Прибыль акционеров снизилась на 30,5% - до 6,45 млрд рублей Выручка в ... Подробнее

Комментарий

ТГК-1 опубликовала результаты по МСФО за 2К20, которые показали умеренное снижение как выручки (-6% г/г), так и скорректированной EBITDA (-3% г/г), поскольку снижение выручки от электроэнергии (-21% г/г) было частично компенсировано ростом выручки от тепловой энергии (+5% г/г) на фоне увеличения выработки последней.

Более того, снижение EBITDA в 2К20 оказалось не столь значительным, как ожидали мы и участники рынка. В то же время остается неясным, будет ли компания использовать номинальную или скорректированную чистую прибыль в качестве основы для расчета дивидендов за 2020 г.

На более детальном уровне отметим следующие моменты. Нейтральные моменты:

- Устойчивые финансовые показатели за 2К20

- Некоторое снижение выручки (-6% г/г), обусловленное снижением доходов от электроэнергии (-21% г/г), было сглажено ростом выручки от тепловой энергии (+5% г/г) и стабильным доходом от электрической мощности (+1% г/г). Снижение выручки от электроэнергии было во многом обусловлено падением цен на нее (-16% г/г в 1-й ценовой зоне), которое было смягчено в целом стабильным объемом генерации (-1% г/г). Рост доходов от тепловой энергии был прежде всего связан с увеличением ее выработки (+15% г/г)

- Небольшое снижение EBITDA (-3% г/г), в основном ввиду уменьшения выручки и более существенного сокращения операционных затрат. w Снижение чистой прибыли (-28% г/г), главным образом из-за сокращения EBITDA.

- Отсутствие четких ориентиров на 2020 г. по выручке и прибыльности. Не представив конкретных прогнозов, руководство компании отметило, что не ожидает существенного снижения ключевых показателей в 2020 г. по сравнению с 2019 г.

- Отсутствие указаний на метод расчета дивидендов по результатам 2020 г. В частности, компания не сообщила, будут ли дивиденды основаны на номинальной или на скорректированной чистой прибыли.

- Отсутствие указаний на возможное изменение дивидендной политики. При этом руководство не исключает, что материнская компания (Газпром) может инициировать такое изменение.

- Капвложения в 2020 г., по прогнозам компании, не превысят 17 млрд руб. (без учета НДС).

Положительные моменты:

- Снижение EBITDA оказалось менее значительным, чем ожидали мы и участники рынка. В частности, EBITDA за 1П20 превысила консенсуспрогнозы и наши оценки на 8% и 12% соответственно.

- Снижение торговой дебиторской задолженности с 16,2 млрд руб. в 1К20 до 10,6 млрд руб. в 2К20, несмотря на риск роста суммы просроченных платежей за тепло, о котором представители компании говорили в апреле-мае 2020 г. Компания также устно подтвердила снижение соответствующих рисков.

Отрицательные моменты:

- Рост чистого долга (по собственным расчетам компании) до 7,2 млрд руб. по состоянию на конец 2К20 против 4,6 млрд руб. на конец 1К20, что было обусловлено отрицательным свободным денежным потоком в течение традиционно слабого 2К20.

Динамика котировок ТГК-1 и индекса МосБиржи

Источник: Bloomberg

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Гончаров Игорь
Гончаров Игорь
и Степанов Денис, аналитики
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 3,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
07.08 17:00
ExoCet:
Путин заверил Лукашенко, что он заинтересован в стабильности Беларуси (Багнет)
07.08 17:03
ветеран 1812:
Золотoй Теленoк™:
Короче финка
Поздравляю,хороший выбор!
07.08 17:06
ExoCet:
> 17:05 КЕН©, фкратчивым голосом Сталина )))
07.08 17:09
Новости компаний: Трамп повторно ввел пошлины на канадский алюминий, Канада обещает ответные меры
Рост напряженности между близкими союзниками происходит всего через несколько недель после вступления в силу новой континентальной торговой сделки между США, Мексикой и Канадой  Подробнее >>
07.08 17:14
КЕН©:
> 17:06 ExoCet, именно
07.08 17:15
Новости компаний: Morgan Stanley считает доллар максимально перепроданным за 40 лет, вышел из коротких позиций
Индекс настроений, известный как Combined Market Timing Indicator, теперь дает сигнал "продавать" впервые с января 2018 года, пишет Morgan Stanley  Подробнее >>
07.08 17:17
Веcтников:
> 17:05 КЕН©, это художественно переработанная цитата из "Брата". Меня в
16:47 ExoCet на такую аллюзию спровоцировал.
07.08 17:26
КЕН©:
> 17:17 Веcтников, аллюзия-поллюзия дон... /голосом Рамзана Ахматовича/
07.08 17:30
Веcтников:
я тоже почему-то сразу брата Рамзана вспомнил.
07.08 17:31
Новости компаний: ММК ожидает снижение продаж в 2020 году на 5-6%
В 3 квартале компания ожидает рост продаж на 20-21%  Подробнее >>
07.08 18:00
xron69:
Пассажиры старше 55 лет могут купить билет с 6 по 20 августа 2020 года со скидкой 25%. Используйте промокод

UT055
07.08 18:01
xron69:
Скидка действует на полеты с 15 сентября по 15 ноября 2020 года.

2.

Скидка распространяется на все тарифы и направления маршрутной сети Utair (кроме совместных рейсов с авиакомпаниями-партнерами).

3.

Билеты со скидкой не подлежат обмену.

4.

Промокод работает для одного пассажира в заказе, возрастом 55 лет и старше.
07.08 18:02
xron69:
Летите голуби,летите)
07.08 18:03
Золотoй Теленoк™:
> 17:03 ветеран 1812, ну это его , вроде как, осознанный выбор. Спасибо )мгимо чёт ни то ни се, особенно глядя на аленя местного, вшэ-слишком либерально-голубовато, а мы по-старинке)

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Нефть Brent
на 15 сентября
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря