еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Цифровая трансформация остается ключевым стратегическим приоритетом X5

Новость

Целью X5 Retail Group является получить к 2023 году не менее 15% российского рынка продуктового ритейла, заявил на Дне инвестора глава компании Игорь Шехтерман. "Мы считаем, эта цель достижимая. И ... Подробнее

Новость

X5 Retail Group ожидает эффект цифровой трансформации бизнеса на EBITDA выше 20 млрд рублей с 2021 года. Об этом рассказал главный исполнительный директор Х5 Игорь Шехтерман на Дне инвестора. В 2020 ... Подробнее

Комментарий

X5  вчера провел День инвестора. Компания подтвердила фокус на цифровизацию бизнеса и присутствие на всех этапах похода покупателей за продуктами. Среднесрочная цель компании по росту выручки более чем на 10% в год соответствует нашей оценке и опережает консенсус-прогноз рынка, который сейчас предусматривает среднегодовые темпы роста выручки примерно на 8,5% в 2021 -23П. X5 попрежнему намерена демонстрировать рентабельность на уровне более 7% в 2021-23П (примерно 7,3-7,4%, по нашей оценке), что мы считаем рынок пока не отразил в котировках.

Более того, компания прогнозирует рост дивидендных выплат как минимум на 50% г/г по итогам 2020 г. (против до 50% г/г, согласно более раннему прогнозу) с планами по ежегодному увеличению дивидендов в абсолютном выражении после 2020.

Мы также видим риск повышения наших ожиданий по дивидендам после 2020, так как в нашей финансовой модели СДП покрывает 95 -81% дивидендных выплат на 2021-23 против более 50%, прогнозируемых компанией. Таким образом, мы считаем снижение акций на 9% с пиковых уровней 19 октября (vs снижения индекса Московской биржи на 1%) возможностью для покупки и подтверждаем наш позитивный взгляд на акции компании.

Основные итоги мы приводим ниже:

- Рост выручки в октябре. Как сообщила компания, с начала 4К20 розничная выручка выросла на 13,8% г/г (немного замедлившись с роста на 14,8% г/г в сентябре и против роста на 15,4% за 3К20 в целом). Рост LfL-выручки на 5,5% г/г (против +6,9% г/г в 3К), главным образом, обусловлен динамикой LfL-чека.

- Прогноз на 2021. Согласно прогнозу X5, количество новых открытий магазинов не изменится г/г (примерно 1 300, по нашей оценке), что в целом соответствует нашим ожиданиям. Компания планирует поддерживать рентабельность на уровнях 2019-20 (7,1% в 2019, 7,5% в 2020, по нашей оценке), чистый долг / EBITDA ожидается на прежнем уровне ниже 2x. Компания отмечает повышение рентабельности EBITDA в тех регионах, где доля рынка X5 превышает 10%, тогда как ROIC по новым открытиям находится выше 30%. По прогнозу компании, дивиденды за 2020 должны увеличиться, по крайней мере, на 50% г/г (до как минимум примерно 45 млрд руб.); компания подтвердила свои планы по ежегодному повышению дивидендных выплат в абсолютном выражении как в рублях, так и в долларах в среднесрочной перспективе.

- Стратегия. X5 представила среднесрочную стратегию на 2021-2023, основой которой является цифровизация бизнеса и присутствие на всех этапах похода покупателей за продуктами. Учитывая это, компания планирует запустить медиасервис и сервис доставки ОКОЛО. Стратегические цели включают: 1) рост годовой выручки более чем на 10% ежегодно за счет органического роста, повышение товарооборота на единицу площади магазина, привлечение новых клиентов через новые сервисы (сервис доставки, к примеру) и консолидация менее эффективных игроков отрасли; 2) повышение доли рынка с текущих 13% до 15%; в формате e-grocery – до 20%; 3) 5%-й вклад в выручку со стороны цифровых бизнесов с MAU на уровне 38 млн в цифровых каналах X5 и мобильных приложениях и повышение индекса цифровизации с текущих 39% до 50%; 4) рентабельность EBITDA на уровне более 7% ежегодно; 3) повышение ROI в сравнении с текущим годом и 6) выплата более 50% дивидендов из СДП (в нашей модели заложено 95- 81% СДП, что указывает на возможность повышения наших ожиданий по дивидендам).

- Лояльность покупателей и ценовая конкуренция. Как ожидает компания, покупатели, которых компания приобрела в период пандемии (благодаря широкому физическому охвату магазинов и опции доставки еды) сохранят свою лояльность магазинам X5 в дальнейшем. Количество посещаемых покупателями магазинов снизилось с 7 до 4-5 в среднем. Учитывая это, покупатели остаются чувствительными к ценам и промо, при этом и такие факторы, как локация магазинов у дома и наличие товаров на полке становятся все более важными. В то же время компания сейчас не наблюдает усиления ценовой конкуренции между лидерами рынка и не видит необходимости сильно инвестировать в цены.

- Цифровая трансформация остается одним из ключевых стратегических приоритетов компании: По прогнозам компании, эффект цифровой трансформации на EBITDA составит более 20 млрд руб. с 2021 за счет более эффективного ценообразования на основе Big data, усовершенствования логистической инфраструктуры и ассортимента, итд. В 2020 позитивный эффект на EBITDA составил 10 млрд руб. (примерно 7% нашего прогноза 2020 EBITDA, вклад в рентабельность на уровне 0,5 п. п.). В целом компания ведет 33 проекта цифровой трансформации со средней рентабельностью на уровне 143%.

Запуск жестких дискаунтеров “Чижик”. Компания раскрыла некоторые подробности нового формата жестких дискаунтеров под брендом “Чижик”: 200-250 кв м торговых площадей, примерно 800 наименований продукции и примерно 60% собственных торговых марок в ассортименте. 40-50 пилотных магазинов должно быть открыто в 2021, что вряд ли сильно повлияет на финансовые результаты X5 в краткосрочной перспективе.

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
28.10 14:46
кунцю:
Нас убеждают, что капитализм это саморегулируемая система, которая делает нашу жизнь лучше и лучше. Но как тогда только за последние 100 лет случились две мировые войны и одна великая депрессия?
28.10 14:47
кунцю:
Если бы я был режиссёром, то снял бы фильм про российскую верхушку, про всех этих людей, окопавшихся в высших эшелонах власти и ежедневно принимающих «судьбоносные» для нации решения. Только пока не знаю как фильм назвать, потому что Тарантино самое лучшее название уже забрал.
28.10 14:49
PolygraFF:
Байден назвал Россию главным врагом америцы...
28.10 14:53
кунцю:
Возле Эривани есть озеро Севан,
Она чуть-чуть меньше Тихий океан.
Там форель прекрасный кверху пузом спит,
Она чуть-чуть меньше океанский кит.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 30 декабря
Индекс РТС
на 30 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря