Меню

 
 
facebook
вконтакте

Чистый процентный доход TCS вырастет во 2 квартале до 20,8 млрд рублей

TCS завтра представит финансовые результаты за 2К19 по МСФО. Мы ожидаем рост прибыли на 25% г/г при сильном ROE на уровне 60,6%. Банк ускорил рост кредитования в 2К19 в сравнении с 1К19, хотя рост чистого процентного дохода, скорее всего, будет нейтрализован повышением отчислений в резервы и операционных расходов.

О подобных трендах банк уже сообщал рынку (менеджмент не изменил свой годовой прогноз по чистой прибыли, тогда как ожидает ускорения роста кредитования), поэтому для рынка отчетность не должна стать сюрпризом. Акции банка торгуются по коэффициенту P/BV
на уровне 2,6x, а по коэффициенту P/E 2019П – на уровне 6,9x, что предполагает дисконт 14-33% к средним мультипликаторам за последние два года.

Прогноз на 2К19: По нашему прогнозу, чистый процентный доход составит 20,8 млрд руб. (+46% г/г; +15% к/к) на фоне сильного роста кредитного портфеля на 71% г/г. В то же время, рост кредитов сместился в сторону менее доходных кредитов наличными и залоговых кредитов, что вызвало снижение ЧПМ на 0,9 п. п. г/г, по нашей оценке.

По нашему прогнозу, комиссионный доход продемонстрирует весьма слабый рост на 17% г/г до 4,5 млрд руб., так как промоакции, связанные с проектами в области “lifestyle banking”, вероятно, продолжились в 2К19. По нашему прогнозу, отчисления в резервы составят 6,4 млрд руб. (+107% г/г; +33% к/к), что предполагает стоимость риска на уровне 8,4% (+1,9 п. п. г/г; +1п.п. к/к), так как ускорение роста кредитов в 2К19, вероятно, потребовало больших отчислений в резервы на начальном этапе. Мы ожидаем, что операционные расходы за 2К19 составят 12,2 млрд руб. (+42% г/г), что соответствует коэффициенту “расходы/доходы” на уровне 43,2% (-1 п. п. г/г) на фоне, главным образом, найма новых сотрудников и привлечения клиентов. В итоге чистая прибыль составит 7,5 млрд руб. в 2К19 (+25% г/г при ROAE на уровне 60,6%).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кипнис Евгений
Кипнис Евгений
старший аналитик
"Альфа-Банк"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
19.08 15:34
кармапа-18:
По данным исследовательской фирмы Patinformatics, в прошлом году в Китае было почти в два раза больше патентных заявок, чем в Соединенных Штатах для квантовой технологии в целом, категория, которая включает в себя устройства связи и криптологии . Соединенные Штаты, тем не менее, лидируют в мире по патентам, относящимся к наиболее ценному сегменту области — квантовым компьютерам — благодаря крупным инвестициям IBM, Google, Microsoft и других. THE WASHINGTON POST
19.08 15:42
кармапа-18:
Бундесбанк предупреждает, что Германия может скатиться в рецессию
19.08 15:44
кармапа-18:
Джером Пауэлл вступает в самый опасный этап своего пребывания на посту председателя Федеральной резервной системы, борясь за то, чтобы удержать США от рецессии, взяв на себя вину президента Трампа за шугливыя рынки и замедление экономики.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября