ЦБ РФ вряд ли сможет использовать имеющееся "пространство" для снижения ставки

В мире. Политические новости остаются в фокусе внимания инвесторов. Палата представителей США объявила импичмент Дональду Трампу по статье о подстрекательстве к восстанию. Теперь дело за Сенатом, но пока лидер республиканцев Митч Макконнелл отказался от предложения Чака Шумера организовать созыв сенаторов на экстренную сессию до инаугурации Байдена 20 января. При этом сообщения о планах будущего президента США предложить пакет бюджетной помощи на $2 трлн позитивно сказались на рисковых активах, хоть перспективы согласования такого пакета остаются под вопросом, учитывая минимальный перевес демократов в обновленном составе Сената.

Ожидания стимулов сказываются и на инфляционных ожиданиях, но представители ФРС продолжают в своих заявлениях убеждать рынок в сохранении сверхмягкой ДКП и покупки активов на рынке. Так Дж. Буллард вчера в очередной раз отметил готовность ФРС к превышению инфляцией целевого уровня, чтоб "восстановить доверие" к способности регулятора удерживать инфляцию на среднем уровне в 2%, но отказался обсуждать сроки сокращения объема выкупа облигаций.

В России. Росстат опубликовал итоговые цифры по инфляции в 2020 году, подтвердив предварительную оценку в 4,9% г/г. При этом, рост цен с начала января соответствует темпам начала прошлого года, таким образом рост инфляции в годовом выражении остановился. При этом, на эффекте низкой базы прошлого года рост годового показателя инфляции может продолжить в ближайшие пару месяцев, но в дальнейшем мы ожидаем замедления и постепенного возврата к целевым 4% к концу года. В этих условиях ЦБ РФ вряд ли сможет использовать имеющееся "пространство для снижения ставки", но и предпосылок для борьбы с инфляционными рисками через повышение ставки пока нет. Наш базовый прогноз предполагает сохранение ставки на текущем уровне в 4,25% до конца этого года при сохранении вероятности одного снижения во втором полугодии.

Наши ожидания. Доллар продолжает слабеть на глобальном рынке. Рубль сегодня укрепляется на общем позитиве, торгуясь на уровне 73,3 руб./$, показывая один из лучших результатов среди других валют EM. Локальную поддержку национальной валюте оказывает начало налогового периода, завтра уплачиваются страховые взносы. В первом квартале у рубля хорошие перспективы для укрепления на сезонном увеличении притока валюты от внешнеторговых операций. Но в ближайшее время укрепления будет сдерживать переход Минифина от продаж валюты к покупкам, так как рост цен на нефть уже компенсировал снижение добычи в рамках сделки ОПЕК+.