Меню

 
 
facebook
вконтакте

Бюджетные расходы - новый драйвер роста экономики

Новость

По оценке Минэкономразвития, темп роста ВВП России в августе составил 1,6 % в годовом выражении (1,8 % г/г в июле). Темп роста ВВП за 8 месяцев 2019 года оценивается на уровне 1,1 % г/г. Об этом ... Подробнее

Новость

Оборот розничной торговли в августе 2019 г. составил 2886,3 млрд рублей, или 100,8% (в сопоставимых ценах) к уровню соответствующего периода предыдущего года, в январе-августе 2019 г. - 21383,0 млрд ... Подробнее

Новость

Промышленное производство в России, по данным Росстата, в августе 2019 года по сравнению с августом 2018-го выросло на 2,9%, по сравнению с июлем 2019 года - на 2,5%. В январе-августе 2019 года по ... Подробнее

Комментарий

В августе рост оборота розничной торговли оказался слабым и составил 0,8% г/г, реагируя на замедление роста розничного кредитования до 21,1% г/г. В то же время рост ВВП оказался сильным на уровне 1,6% г/г на фоне ускорения роста бюджетных расходов. Однако ожидания по росту ухудшаются – ЦБ и ОЭСР понизили свои прогнозы роста российского ВВП на 2019 г., и сейчас мы не исключаем дополнительное понижение ставки до конца этого года.

В августе рост оборота розничной торговли продолжал замедляться до 0,8% г/г на фоне замедления роста розничного кредитования до 21,1% г/г: Оборот розничной торговли вырос на 0,8% г/г в августе, что соответствует нашим ожиданиям (консенсус-прогноз предусматривал рост на 0,9% г/г) и ниже 1,1% г/г в июле. Наши ожидания замедления роста потребления основывались на продолжающемся ужесточении рынка розничного кредитования, и они подтвердились: рост розничного кредитования замедлился до 21,1% г/г с 21,9% г/г в июле. С другой стороны, это замедление оказалось не столь сильным как ожидали мы, и розничный кредитный портфель в августе вырос на 1,8% м/м против роста на 1,1% м/м в июле и на 1,5% м/м в среднем за месяц за 8М19; это означает, что чувствительность потребления к росту кредитования оказалась сильней ожиданий. Замедление роста потребления произошло несмотря на весьма сильный рост реальных зарплат на 3,0% г/г, или на 7,4% г/г в номинальном выражении и несмотря на снижение безработицы до нового минимума 4,3%.

На фоне ускорения бюджетных расходов на 2,5% г/г за 7М19 рост ВВП в августе достиг 1,6% г/г…: Несмотря на слабый рост потребления, ВВП в августе, по оценке Минэкономразвития, вырос на 1,6% г/г, значительно опередив рост на 0,9% г/г за 2К19, что, судя по всему, отражает некоторое смягчение бюджетной политики. В соответствии с исполнением бюджета, рост расходов федерального бюджета немного ускорился с 1,7% в 1П19 до 2,5% г/г за 7М19. Это хороший признак, который указывает на то, рост расходов, наконец, приближается к плану по расходам на полный год, изначально предусматривающему рост расходов федерального бюджета на 9% г/г.

…а рост промпроизводства в августе составил 2,9% г/г: Ускорение роста бюджетных расходов, судя по всему, также повлияло на более сильный в сравнении с ожиданиями рост промпроизовдства на 2,9% г/г в августе; в итоге рост промпроизводства за 8М19 составил 2,6% г/г. Драйверами роста промпроизовдства в августе стали сектор добычи полезных ископаемых (+ 3,1% г/г) и обрабатывающая промышленность, рост которой также был сильным. На фоне роста бюджетного финансирования мы ожидаем улучшений в статистике по инвестициям.

Несмотря на улучшение структуры роста, опасения по поводу темпов роста ВВП в этом году нарастают: Несмотря на то что последние месяцы, судя по всему, были благоприятны для подтверждения правительственного прогноза роста ВВП на 2019 г. (+1,3% г/г), несколько недель назад опасения по поводу темпов роста в 2П19 усилились. ЦБ, который до недавнего времени сохранял свой прогноз роста ВВП на 1,0-1,5% г/г на 2019 г. в соответствии с ориентиром правительства, теперь понизил свой прогноз до 0,8-1,3% г/г. ОЭСР в конце прошлой недели понизил свой прогноз роста ВВП с 1,4% г/г до 0,9% г/г. Эти действия говорят об усилении опасений по поводу негативного влияния торговой напряженности в мире на российскую экономику, что проявляется через динамику российского экспорта.

До конца этого года не исключено еще одно понижение ставки ЦБ: На заседании 6 сентября ЦБ понизил ключевую ставку до 7,0%, то есть до верхнего значения диапазона нейтральной ставки. Риск продолжающегося ускорения бюджетных расходов до конца этого года – веский аргумент в пользу сохранения ставки без изменений вплоть до 1К20. В то же время рост опасений по поводу замедления мирового роста может вызвать еще одно понижение ставки до конца этого года до 6,75%. Независимо от того, на каком уровне ставки остановится ЦБ в конце этого года, мы по-прежнему ожидаем, что она сохранится на уровне 6,5% большую часть 2020 г.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Орлова Наталия
Орлова Наталия
главный экономист
"Альфа-Банк"
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4,3.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
23.09 17:02
Бабка в тапках:
Вестников, профессор, вам не кажется, что если рынок сходит процентов на 40-50 от текущих это пойдет на пользу всем?
Вечная эрекция ведь может свести с ума.
23.09 17:03
.Wid:
> 16:55 дворник,

Ты баню и парник забыл.)
23.09 17:03
Бабка в тапках:
> 17:02 Бабка в тапках, процентов на 40-50 от текущих вниз
23.09 17:06
дворник:
> 16:57 xron69,

ок,надо глянуть.
23.09 17:07
Новости компаний: Грузооборот группы НМТП за 7 месяцев вырос на 6,7%
онсолидированный грузооборот Группы НМТП за 7 месяцев 2019 года составил 85,16 млн тонн Подробнее >>
23.09 17:08
дворник:
> 17:03 .Wid,

и личный автотранспорт
23.09 17:09
.Wid:
> 16:51 kyн цю,

Ты ко мне придираешься! (с.) Дружба - неотъемлемая черта советских людей.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Яндекс
на 15 ноября
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля