Меню

 
 
facebook
вконтакте

Бумаги "Полюса" исчерпали свой потенциал

Начать год предлагаем с рассмотрения акций "Полюс", недавно установивших свой исторический максимум вблизи отметки 5500 рублей за акцию. Компания продолжает извлекать выгоды из слабости национальной валюты как многие российские экспортеры и улучшать свои финансовые показатели.

Текущую динамику изменения финансовых результатов можно назвать положительной. Значения выручки и EBITDA установили свои новые максимумы. Тем не менее, нельзя не заметить ухудшение ситуации с чистой прибылью в сравнении с периодами прошлого года. Однако данное изменение объясняется значительными убытками по курсовым разницам в текущем году (22,6 млрд. руб. в 2018 против прибыли в 6,6 в 2017 за 9 месяцев). Операционная прибыль за 9 месяцев показала рост на 16% по сравнению с аналогичным периодом в 2017 году.

Также стоит помнить о недавнем изменении дивидендной политики, согласно которой выплаты производятся из показателя EBITDA в размере 30% или не менее 550 млн. долл. США. Таким образом, изменение чистой прибыли не окажет влияния на размер дивидендов. По текущему валютному курсу размер дивидендов составит около 270 рублей на акцию при минимальном размере выплат (5% доходности по текущим ценам).

Динамика акций

Главным образом среди конкурентов выделяются значительные запасы в совокупности с низкими затратами на добычу.

Одной из главных причин низких предельных затрат на добычу является высокое качество обрабатываемой породы. По среднему содержанию золота в добываемой породе "Полюс" занимает второе место среди крупнейших конкурентов.

Также стоит отметить, что добыча на всех действующих месторождениях осуществляется открытым способом. Таким образом, компания менее подвержена рискам, связанным с авариями (по сравнению с подземным видом добычи).

Долговая нагрузка стабильна и вероятно будет снижена в связи ожидаемым уменьшением капитальных затрат по плану в ближайшие годы.

К 2026 году компания планирует запустить добычу на месторождении "Сухой Лог". Высокое содержание золота в породе (2-2,1 g/t при среднем значении 1,8 по всей компании) в совокупности с высоким уровнем запасов золота на данном месторождении, составляющими около 60 млн. унций, укрепят позиции компании в отрасли.

"Крупнейшая российская золотодобывающая компания "Полюс" оценивает капитальные затраты на освоение месторождения Сухой Лог в $2-2,5 млрд, запуск намечен на 2026 год. Об этом говорится в обновленном плане разработки месторождения.

В компании также отметили, что принятие инвестиционного решения и начало расходования средств в рамках капитальных затрат на строительство намечены на 2020-2021 годы.

Мощность перерабатывающей фабрики составит 30 млн тонн в год, годовая производительность - 1,6 млн унций золота…"

Основная часть долга номинирована в американской валюте, однако это не является значительным затруднением для экспортера.

Сравнительный потенциал относительно конкурентов отсутствует. Коэффициенты находятся вблизи средних значений по сектору в мире.

Таким образом, можно заключить, что на текущий момент у бумаг отсутствуют существенные драйверы роста в ближайшей перспективе. Акции компании не выделяются своими стоимостными показателями или дивидендной доходностью. Однако долгосрочно бумаги сохраняют свою привлекательность. Развитие новых перспективных месторождений в совокупности с высокой оптимизацией издержек позволят компании продолжить улучшение своих показателей.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Муталлиев Роман
Муталлиев Роман
портфельный управляющий
"Пермская фондовая компания"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 3,5.
В мой блог
11.01 17:26
Веcтников:
> 17:22 DIGITAL DOG, а кого у нас Пельменем величают?
11.01 17:29
mika66:
цыфровой - я двигаюсь много ногами...:))
11.01 17:29
DIGITAL DOG:
> 17:26 Веcтников, ...митинских))
11.01 17:30
Веcтников:
> 17:29 DIGITAL DOG, не зря, выходит, его Лось время от времени ревнует.
11.01 17:30
DIGITAL DOG:
> 17:29 mika66, а...точно - помню ты говорил...бегом от возрастных болезней
11.01 17:32
DIGITAL DOG:
> 17:30 Веcтников, москвоклюи первой волны миграции... такие ревнивцы
11.01 17:34
Новости компаний: Реальный эффективный курс рубля в 2018 году снизился на 7,7%
Индекс реального эффективного курса рубля рассчитывается как средневзвешенное изменение реальных курсов рубля к валютам стран — основных торговых партнеров России Подробнее >>
11.01 17:35
fn593063:
Вестников. Бывший мэр казахстанского города Кустанай Ахмедбек Ахметжанов подал ходатайство об условно-досрочном освобождении. Об этом сообщает пресс-служба суда Кустанайской области.

Ходатайство будет рассмотрено 18 января в режиме онлайн из учреждения УК-161/11, где отбывает наказание коррупционер.
Ахметжанов занимал пост главы Кустаная c 18 июня 2014 года по 10 сентября 2015.
В сентябре 2015 года он был задержан, а в 2016 году приговорен за коррупцию к 13 годам лишения свободы с пожизненным запретом занимать государственные должности, а также с конфискацией имущества. Однако потом в результате амнистии ему уменьшили срок до 4 лет и 11 месяцев.
Как сообщало EADaily, в Атырауской области сейчас заочно судят бежавшего за границу экс-губернатора Бергея Рыскалиева. А в Алма-Ате в 2018 году тоже заочно был приговорен к 17 годам заключения экс-мэр Виктор Храпунов.
11.01 17:36
DIGITAL DOG:
убыл в субботу - всемпака...
11.01 17:37
Веcтников:
> 17:36 DIGITAL DOG, ну давай. До встречи.
11.01 17:37
mika66:
> 17:30 DIGITAL DOG, не. подкачаться решил.
11.01 17:38
DIGITAL DOG:
PSA на заметку

Психологи доказали, что перфекционизм приводит к пьянству
11.01 17:38
DIGITAL DOG:
Психологи доказали, что перфекционизм приводит к пьянству

Канадские ученые провели эксперимент, в ходе которого доказали, что перфекционизм – это не просто свойство характера, а опасное состояние, которое может стать причиной психических осложнений и привести к разным неприятным последствиям, в том числе, к алкоголизму, сообщает Psy Post.
11.01 17:39
DIGITAL DOG:
> 17:37 mika66, ого... "да ты еще крепкий старик Рознбом!" (с)
11.01 17:39
DIGITAL DOG:
> 17:37 Веcтников, пакеда
11.01 17:39
DIGITAL DOG:
точно ускокал...
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября