Меню

 
 
facebook
вконтакте

Бумаги Mail.ru Group сильно недооценены

Mail.ru Group представит свои финансовые результаты за 3К 2019 г. 24 октября. Мы ожидаем, что компания продемонстрирует стабильные результаты и некоторое ускорение темпов роста выручки по сравнению с 1П 2019 г., но наибольший рост рентабельности, как и в прошлом году, должен произойти в 4К.

Согласно нашим прогнозам квартальная выручка группы составит 21 335 млн руб., что может подразумевать рост на уровне 23,7% г/г без учета Delivery Club и ESforce (+22,9% г/г по итогам 2К 2019 г.). EBITDA может быть на уровне 7 215 млн руб., рентабельность 34%. Основной вклад в рост выручки, как и ранее, внесут сегменты Communications and Social и Games. Продолжающийся "переход" рекламных бюджетов в онлайн и стабильный рост рынка интернет-рекламы на мобильных устройствах и в социальных сетях, на наш взгляд, поддержат рост рекламной выручки MRG. В основном сегменте Communications and Social мы ожидаем рост выручки на уровне 14%-15% г/г и рентабельность EBITDA в 55%.

В игровом сегменте может наблюдаться эффект высокой базы на фоне отсутствия крупных игровых релизов, что тем не менее должно позитивно сказаться на рентабельности. Мы закладываем маржу EBITDA игрового сегмента на уровне 15% против 8% в 3К 2018 г. Большая часть крупных игровых релизов состоится ближе к концу года включая American Dad на мобильных устройствах и Lost Ark на PC.

В New Initiatives тон продолжает задавать сервис объявлений Юла, который обеспечил более 40% выручки сегмента по итогам первой половины года. Согласно прогнозам группы, выручка Юлы вырастет в 2019 г. до 2 млрд руб., убыток EBITDA составит также 2 млрд руб. Мы ожидаем убыток в EBITDA сегмента по итогам квартала около 600 млн руб. на фоне инвестиций в развитие сервиса объявлений и MRG Tech Lab. Несмотря на деконсолидацию Mail.ru Group, скорее всего, продолжит раскрывать данные по сервису доставки еды Delivery Club.

Текущий прогноз группы подразумевает рост выручки по итогам 2019 г. в 22%-24% до 86-88 млрд руб. и EBITDA около 30 млрд руб. Компания представит финансовые результаты перед открытием рынка, а в 14:00 по московскому времени проведет конференц-звонок.

Мы полагаем, что бумаги Mail.ru Group в данный момент сильно недооценены, особенно с учетом стоимости долей группы в AliExpress Russia, СП со Сбербанком и Modern Pick. Наша рекомендация для GDR Mail.ru Group "Покупать" с целевой ценой 32 долл.

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Михайлин Артем
Михайлин Артем
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
23.10 13:12
Веcтников:
За время межимпериалистических войн в Сирии и Новоросии Россия потеряла 500 000 человек. Лишь за один прошлый год капиталистческая Российская Федерация недосчиталась порядка 100 000 человек.
23.10 13:17
Новости компаний: Госдума одобрила в первом чтении проект бюджета РФ на 2020-2022 годы
Доходы федбюджета в 2020 году составят, как ожидается, 20,38 трлн рублей и каждый год будут увеличиваться примерно на 1 трлн рублей  Подробнее >>
23.10 13:20
xron69:
> 13:12 Веcтников,откуда инфа? Мы в Афгане потеряли меньше.
23.10 13:20
Новости компаний: РЖД рассмотрят возможности строительства ряда ж/д линий в Египте
Кроме того, РЖД рассмотрит возможность сотрудничества в создании единого диспетчерского центра для нужд "Египетских национальных железных дорог" Подробнее >>
23.10 13:23
жук-тиран:
Россиянами оказались не востребованы выигрыши в лотерею на сумму 2,8 миллиарда рублей. Об этом пишет газета «Известия» со ссылкой на оператора по распространению билетов «Столото».

Сообщается, что за этими выигрышами россияне не обратились в течение полугода с момента розыгрыша призов. В течение трех лет невостребованные выигрыши хранятся на специальном счете, а затем направляются в государственную казну.

Большая часть «забытых» выигрышей – суммы до 150 рублей. Самый большой выигрыш, который не понадобился победителю, - 10 миллионов рублей.

Чаще всего россияне не забирают выигрыши, так как теряют билеты. Однако психологи утверждают, что люди хотят выиграть крупную сумму денег, а на малые суммы не обращают внимания.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Газпром
на 13 декабря
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля