Меню

 
 
facebook
вконтакте

Большую часть новой программы выкупа "ЛУКОЙЛ" реализует уже в этом году

Мы повысили оценку стоимости акций "ЛУКОЙЛа", обновив прогнозы после презентации стратегии развития компании, а также на основе финансовой отчетности за 2017 года. Основные изменения нашей модели коснулись прогноза капитальных затрат, оценку которых дал менеджмент на презентации.

В результате мы ожидаем более высокого свободного денежного потока группы по сравнению с предыдущей версией оценки, поэтому повышаем целевую стоимость акции "ЛУКОЙЛа" на 7%, до 4 766 руб., и подтверждаем рекомендацию "Покупать".

Согласно прогнозам менеджмента, капитальные затраты в ближайшие 10 лет составят 80 млрд долл. или 8 млрд долл. ежегодно, в том числе и в текущем году. Эта цифра ниже наших ожиданий - 9,7 млрд долл. в год. На наш взгляд, этот прогноз является наиболее позитивным моментом презентации, а сами цифры находятся существенно ниже исторических значений. Снижение CapEx обусловлено прохождением пиковой фазы инвестиций, когда "ЛУКОЙЛ" нес высокие затраты в рамках проекта Западная Курна-2 и программы модернизации НПЗ.

"ЛУКОЙЛ" сообщил, что планирует распределять среди акционеров дополнительный доход, полученный при цене выше 50 долл. за баррель (эта цифра заложена в бюджете компании) через выкуп акций, которые будет погашать. В теории, с точки зрения влияния на доход акционера, выкуп акций отличается от дивидендов лишь налоговой составляющей при условии погашения выкупленных акций.

Мы используем это положение, чтобы показать, что получит акционер, если "ЛУКОЙЛ" будет распределять половину доходов свыше 50 долл. за баррель. Согласно нашим расчетам, при текущих котировках и курсе рубля к доллару доп. доход компании составляет 220 млрд руб., таким образом, распределению акционерам подлежит 110 млрд руб. Для сравнения в 2016 г. "ЛУКОЙЛ" направил на дивиденды 166 млрд руб., т.е. распределение 50% доп. дохода эквивалентно росту дохода акционера на 66% при прочих равных.

Объем первой программы выкупа составляет 3 млрд долл. или 172 млрд руб. в течение 5 лет, однако исходя из наших расчетов и намерения менеджмента распределять 50% доп. дохода, уже в 2018 г. компания реализует большую часть этой программы.

Читать обзор полностью

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Сидоров Александр
Сидоров Александр
аналитик
ИК "Велес Капитал"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4,5.
27.03 13:21
leXXX:
Патриот ты меня перепутал с кем то, наверно с LesX, или что то в этом духе)))
27.03 13:22
ФОКУС 1:
«Полный трэш, таких вбросов никогда не видел»: жители Кемерова развенчали фейки о «сокрытии реального количества» жертв пожара...
На фоне трагедии в Кемерово в российском сегменте интернета развернулась небывалая кампания по дезинформации. Массово распространяются слухи о том, что «власти скрывают реальное количество жертв»....
27.03 13:23
Алиса .:
> 13:00 патриот., leXXX-это не Алиса..то мужчина пишет..прапорщик, наверно..)..Добрые дела?..Конечно..стараюсь творить добро...как могу ..на своём уровне..например ..в тайге своей спасаю..лечу..и поддерживаю подкармливая бродячих собак...на работе председательствую в Женсовете...где творим немало добрых и полезных дел...например..недавно..буквально в конце февраля провели благотворительный аукцион...собранные деньги пошли на лечение больных детей..на аукционе продались 2 мои картины..так что..и рисую не зря..радует, что мои работы приносят хоть маленькое добро...
27.03 13:26
патриот.:
> 13:21 leXXX,
прошу прощения
27.03 13:28
АНГЕЛЫ:
сколько погибших в кемерово на самом деле . грят 300
27.03 13:30
АНГЕЛЫ:
может врут . народ.кто знает
27.03 13:30
Новости компаний: Банк "Возрождение" вернул ликвидность с баланса "Промсвязьбанка"
В настоящий момент банк располагает избыточной ликвидностью в размере 10 млрд рублей Подробнее >>
27.03 13:31
fn603861:
> 13:28 патриот., Невзоров уже давно стал дауном. Впрочем как и ты. Вот вы и ссылаетесь друг на друга по своим дауновским каналам(((
27.03 13:32
патриот.:
> 13:31 fn603861,
тебе только в Голландию. У нас тебе секса никто не даст, даже за деньги)))))
27.03 13:33
патриот.:
Алиса, ну вот, дашь секс дауну Трататую? Александровна его послала
27.03 13:33
DIGITAL DOG:
Путин подписал указ об объявлении траура в связи трагедией в Кемерово
27.03 13:34
DIGITAL DOG:
ну. наконец... сподобился царь-батюшка...
27.03 13:34
АНГЕЛЫ:
может те морге лежат .которые в сирии . погибли . мне грил один. с кемерево.. кто знает ?
27.03 13:34
Алиса .:
fn603861:..спаситель Вы мой..)
27.03 13:34
ФОКУС 1:
> 13:28 АНГЕЛЫ, интернет ОБС
27.03 13:34
Новости компаний: "Возрождение" ждет завершения проверки ЦБ по операциям с "Промсвязьбанком" в апреле
Банк "Возрождение" выполнил все предписания Банка России Подробнее >>
27.03 13:35
DIGITAL DOG:
Тулеев назвал «вороньем» вышедших на митинг в Кемерово

Аман Гумирович, в свойственной ему манере, попросил прощения за произошедшее "лично у Путина", обвинив оппозицию в попытке "раскачать ситуацию" и назвав участников митинга "бузотерами" и "вороньем". "Прошу прощения лично у Вас за то, что случилось на нашей территории", - начал свой доклад президенту Тулеев. До этого он "особо поблагодарил" президента за то, что тот позвонил "лично по телефону" при "такой нечеловеческой загрузке"... Вот собственно во что вырождаются губернаторы, если их положение никак не зависит от простых людей, избирателей. Ведь главное - угодить начальству, а выборы в наших условиях - дело чисто формальное.
27.03 13:36
leXXX:
> 13:26 патриот.,
))))
27.03 13:36
Алиса .:
пойду-ка я дальше спать...
27.03 13:37
Новости компаний: В России 28 марта объявлено днем траура по погибшим в Кемерове
По официальным данным, пожар в торговом центре в Кемерове унес жизни 64 человек, в том числе 41 ребенка  Подробнее >>
27.03 13:37
leXXX:
> 13:23 Алиса .,
"настоящий полковник"
)))))))
27.03 13:38
АНГЕЛЫ:
> 13:34 ФОКУС 1, как мне одич чел.грил что тел не выдают в морге. после атаки . нато в сирии.
27.03 13:39
Алиса .:
> 13:37 leXXX, ага..)))я не ошиблась ?))
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля