Меню

 
 
facebook
вконтакте

Более вероятно снижение ставки ЦБ РФ во второй половине года

В мире. Американский рынок акций (по индексу S&P) снизился вчера на 0,7% из-за падения цен акций технологических компаний на фоне решения США о внесении китайского телекоммуникационного гиганта Huawei Technologies Co. в черный список. Тем временем, стоимость американских казначейских облигаций во вторник утром умеренно снижается, доходность 10-летних бумаг находится выше 2,42%.

Доллар США растет к корзине ключевых валют, в том числе после заявления главы ФРС США Джерома Пауэлла об устойчивом росте экономики страны. Рынок интерпретировал это как фактор в пользу сохранения процентной ставки Федрезерва без изменений. Ранее Д.Пауэлл говорил об отсутствии необходимости изменять ставку. Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик также не видит необходимости в снижении процентных ставок. Однако рыночные ожидания предполагают снижение ставки в этом году с 71% вероятностью. Главные факторы в пользу rate cut в 2019 г. – опасения замедления темпов роста экономики США и продолжения снижения инфляции.

В России. Первый зампред Банка России Ксения Юдаева заявила вчера, что существует много аргументов за снижение ключевой ставки ЦБ РФ в 2-3 кв. года. К ним К.Юдаева отнесла стабилизацию инфляции вблизи 4%, отсутствие существенных вторичных эффектов от повышения НДС и наличие большого количества разовых факторов в пользу замедления роста цен.
Кроме того, К.Юдаева допустила снижение прогноза по инфляции в рамках следующего заседания ЦБР по монетарной политике. Напомним, на мартовском заседании по ДКП российский регулятор понизил прогноз по инфляции в РФ на конец 2019 г. с 5-5,5% г/г до 4,7-5,2% г/г. На заседании в апреле прогноз показателя остался без изменений, однако горизонт потенциального снижения ключевой ставки был сужен с "2019 года" до "2-3 кв. 2019 года".

Вместе с тем, в качестве факторов, сдерживающих ЦБ от упреждающего снижения ставки, К.Юдаева отметила сохранение повышенных инфляционных ожиданий и подчеркнула необходимость оценки других возможных рисков.

Что касается замедлившегося в 1 кв. года роста ВВП (+0,5% г/г), первый зампред Банка России назвала подобную динамику показателя "ожидаемой", а в качестве основной причины озвучила повышение НДС в РФ в начале года. При этом для аналитиков столь существенное замедление показателя не было "ожидаемым". Консенсус-прогноз Bloomberg предполагал рост показателя на 1,2% г/г. Стоит отметить, что резкое снижение роста ВВП также является фактором в пользу снижения ставки опережающими темпами. Однако если Банк России при принятии решений по ДКП на предыдущих заседаниях уже учел потенциальное замедление темпа роста экономики в 1 кв., то сейчас это может не учитываться как фактор в пользу смягчения.

Следующее заседание ЦБ РФ по монетарной политике состоится 14 июня и будет "опорным" – с обновлением макропрогноза и пресс-конференцией Эльвиры Набиуллиной. При сохранении позитивных условий (крепкий рубль, отсутствие новых санкций и инфляционных шоков) Центральный Банк действительно может перейти к снижению ставки уже на заседании в июне, но более вероятным, на наш взгляд, выглядит вторая половина года.

Наши ожидания. Российская валюта продолжает торговаться у нижней границы диапазона 64,5-65,5 руб./$. Большинство валют развивающихся стран снижаются сегодня утром к доллару США, но рубль сохраняет устойчивость. Таким образовм торговый диапазон 64,5-65,5 руб./$, сформировавшийся во второй половине апреля, сохраняет свою актуальность. Если позитив на развивающихся рынках продолжится, то курс может перейти в диапазон 63,5-64,5 руб./$.

При этом в среднесрочной перспективе мы не верим в рубль крепче 64 руб./$, в основном из-за сезонного ухудшения платежного баланса и сохраняющихся рисков снижения спроса на российские активы и увеличения оттока капитала. При этом выросшие в мае в 1,4 раза покупки валюты ЦБ РФ для Минфина пока что не оказали существенного влияния на курс рубля. Более того, участники рынка не реагируют на сообщения об усилении санкционной риторики, а судя по успешным аукционам Минфина и снижению курса рубля к доллару США, спрос на российские активы остается высоким.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ПАО "Банк "Санкт-Петербург"
участник рейтинга
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 4.
В мой блог
21.05 12:41
Новости компаний: Набиуллина прогнозирует рост числа участников финрынка РФ в 2-3 раза
Российский фондовый рынок имеет большой потенциал роста, сказала глава Банка России Эльвира Набиуллина на конференции НАУФОР "Российский фондовый рынок" Подробнее >>
21.05 12:44
fn593063:
После этого предложения я совсем не понимаю Лося. Выбрать между великолепной Лялей и всасущей в пользу всасущей?! Ляля готовая заботливая подруга, которая пойдет в огонь и воду. И прибыли от нее сколько можно получить - не сосчитаешь)
21.05 12:45
DIGITAL DOG:
Чиновникам Кремля и Белого дома вернули урезанные из-за кризиса зарплаты

Впервые за 4 года не вышел «антикризисный» указ президента об уменьшении зарплат высших должностных лиц и госслужащих на 10%. Сотрудники Кремля и аппарата правительства уже получают зарплату как в 2015 году, сообщили источники РБК

Сотрудникам администрации президента и аппарата правительства восстановили зарплаты, урезанные на 10% с 1 мая 2015 года указом Владимира Путина. Об этом РБК рассказали два источника, близких к Кремлю, и два собеседника, близких к правительству.

С 1 января 2019 года чиновники стали получать зарплату в том же объеме, в котором получали до этого «антикризисного» решения, уточнили источники РБК. «Сколько отняли, столько и вернули», — пояснил один из близких к Кремлю собеседников. То же самое сказал источник, близкий к правительству.

Возвращение заработка чиновникам не анонсировали, равно как и не объясняли, с чем это связано, сказали близкие к Кремлю собеседники РБК. «В конце прошлого года ходили слухи, что все вернут. Так и произошло», — сказал один из них.
21.05 12:46
fn593063:
и фертильная в отличие от доцента. И за 22.5 коп не купишь.
21.05 12:46
DIGITAL DOG:
Кризис в России окончен - ура!
21.05 12:48
fn593063:
> 12:45 DIGITAL DOG, ты зря так наивно веришь, что они получали урезанную зарплату. Может только дворники и технички.
21.05 12:48
mika66:
> 12:44 fn593063, ...:)) и геморой
21.05 12:49
mika66:
западные фонды входят в УГ...:))
21.05 12:51
DIGITAL DOG:
> 12:48 fn593063, а с чего ты решил что я верю?

кстати - зарплата официально была "урезана" на 10% при том что в отчётности не фигурировали суммы надбавок и премий
21.05 12:52
DIGITAL DOG:
> 12:49 mika66, рост УГ происходит на сегодняшнем "окончательном" утверждении размеров дивидендов
21.05 12:53
DIGITAL DOG:
и да....сегодня ГП растёт без объёмов
21.05 12:53
DIGITAL DOG:
что бы продать что-то ненужное нужно задрать ценник
21.05 12:55
mika66:
> 12:52 DIGITAL DOG, покупают, чтобы потом обратно получить в виде дивидендов?...:))
21.05 12:56
fn593063:
> 12:51 DIGITAL DOG, они получали свою зарплату по курсу доллара, а нам заливали баки. То есть фактически в рублях они стали получать более чем в 2 раза. Кроме разве дворников и техничек.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября