Меню

 
 
facebook
вконтакте

Банк "Точка" может выйти на уровень безубыточности раньше, чем ожидается

Новость

Совет директоров QIWI утвердил целевой коэффициент выплаты дивидендов на 2019 год. Компания планирует распределять от 65% до 85% от скорректированной чистой прибыли за 2019 год, начиная с первого ... Подробнее

Новость

Скорректированная чистая прибыль QIWI по МСФО в 2018 году увеличилась на 2% - до 4 137 млрд рублей или 67,03 рубля на одну акцию. Как сообщает компания, общая скорректированная ... Подробнее

Комментарий

Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции QIWI и при этом повышаем целевую цену на 18% до $23,83 за акцию, главным образом за счет высоких результатов в ключевом бизнесе платежей. Мы считаем акции QIWI привлекательными по цене: коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2019о" находится на уровне 6,9, "цена/прибыль 2019о" - 10,7.

Из ключевых катализаторов перечислим высокие результаты цифрового банковского сервиса для малого и среднего бизнеса, а также новую стратегию для дебетовых карт Рокетбанка и возможную синергию с проектом "Совесть", картой рассрочки платежа QIWI. Мы сохраняем осторожное отношение к проекту "Совесть", учитывая серьезную конкуренцию со стороны банков, занимающихся потребительским кредитованием. Ключевые факторы риска - возможное избыточное предложение акций из пакета Банка "ФК Открытие" (экономическая доля 35%) и неблагоприятные изменения в регулировании (хотя на данный момент их не предвидится).

Оптимистичный прогноз роста. В ходе ноябрьского "дня инвестора" QIWI сообщила, что в 2021 году прогнозирует увеличение скорректированной чистой выручки на уровне 25% (в среднем за год) до 30,7-33,9 млрд руб. (наш прогноз 29,3 млрд руб.). По оценкам компании, скорректированная чистая прибыль увеличится в среднем на 37% до 13,7-15,1 млрд руб. в 2021 году (наш прогноз 12,0 млрд руб.).

Ключевой бизнес платежных сервисов процветает. Выручка в этом сегменте выросла в 2018 году на 31% до 16,5 млрд руб., тогда как скорректированная чистая рентабельность составила 58%. По нашим оценкам, чистая выручка в сегменте ставок повысилась на 87% до 4,1 млрд руб., а в сегменте денежных переводов - на 37% до 4,0 млрд руб. К 2021 году QIWI планирует увеличить чистую выручку в сегменте платежных сервисов до 22,6-25,0 млрд руб. (наш прогноз 24,0 млрд руб.) благодаря растущему охвату самозанятых и экономики совместного потребления (так называемой шеринговой экономики).

Банк "Точка" может выйти на уровень безубыточности раньше, чем ожидается. QIWI подтвердила, что банк "Точка" (цифровой банк для малого и среднего бизнеса) в 4К18 приблизился к уровню безубыточности - до учета неденежных расходов на реструктуризацию в связи с созданием СП с Банком "ФК Открытие" (оно наконец-то заработало в феврале, из-за чего отчетность QIWI изменится). В октябре число клиентов банка "Точка" достигло 240 тыс. Компания планирует довести этот показатель до уровня более 600 тыс. к 2020 году.

Продукты потребительского кредитования еще не нашли свою нишу. Проект "Совесть" показал в 2018 году результаты хуже ожиданий, хотя во время ноябрьского "дня инвестора" QIWI сообщила, что в июле проект начал показывать положительные удельные экономические показатели. К 2021 году планируется выпустить 3,7 млн карт "Совесть" (пока выпущено около 0,7 млн). Мы придерживаемся осторожных оценок и по-прежнему считаем, что проекту "Совесть" еще предстоит доказать, что он способен противостоять конкуренции со стороны других продуктов потребительского кредитования и привлечь партнеров для работы в рамках модели мультибанка. Пока же QIWI планирует сформулировать новую стратегию для Рокетбанка в 1П19. Мы видим возможности для синергии между этими двумя продуктами потребительского кредитования.

Дивиденды. Совет директоров QIWI одобрил целевой коэффициент дивидендных выплат на уровне 65-85% скорректированной чистой прибыли за 2019 год начиная с 1К19. Мы прогнозируем коэффициент выплат около 75%, что подразумевает дивидендную доходность 7%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Суханова Светлана
Суханова Светлана
и Мустяца Оксана, аналитики
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
01.04 15:00
Лучик:
о как, тут кришнаиты што ле?
01.04 15:01
Лучик:
> 14:57 Золотoй Теленoк™, пудинг?
01.04 15:01
ExoCet:
> 15:01 кишкомот, нефть и сбер?
01.04 15:02
Лучик:
> 15:00 DIGITAL DOG, расслабься, сегодня - день дурака, и ты - первый)
01.04 15:02
Лучик:
щас визжать будет...
01.04 15:03
DIGITAL DOG:
> 15:02 Лучик, говоришь это как первая баба-дура
01.04 15:03
DIGITAL DOG:
> 15:02 Лучик, визжишь ты - пилорама фиолетовая
01.04 15:04
Лучик:
> 15:01 кишкомот, как же так, а где проповедь про чревоугодие?
01.04 15:04
DIGITAL DOG:
порноник возцервовленный
01.04 15:04
xron69:
> 15:00 Лучик, да мы от скуки на все руки,от тенгрианских обрядов до вкушения прасада ,скопцов только с хлыстами обходим ибо больно.
01.04 15:05
Лучик:
> 15:03 DIGITAL DOG, завизжал)
дык сегодня - день Дурака)
01.04 15:05
Веcтников:
> 15:00 DIGITAL DOG, ну ты ещё затрещину влепи или пенделя дай.

Взрослый же человек, а юнца обижаешь.
01.04 15:05
Лучик:
> 15:04 xron69, секстант, чель?
01.04 15:06
Золотoй Теленoк™:
Брянское г-о вали в Жж
01.04 15:06
кишкомот:
> 15:01 ExoCet, нет, они не кошерны
01.04 15:07
DIGITAL DOG:
> 15:05 Веcтников, если чё - юнцу сороковничек... о чём и сказал, что это не возраст в его паспорте и не диагноз в медицинской карте - малолетний д..л это состояние его ума которое может у него длится до седых волос на всех частях его тельца
01.04 15:08
xron69:
> 15:05 Лучик, учоный -теолог))
01.04 15:08
Лучик:
други наши, сегодня - день смеха, отнеситесь несерьёзно)
01.04 15:09
DIGITAL DOG:
> 15:08 xron69, ещё скажи - божественный луч света
01.04 15:09
Лучик:
> 15:08 xron69, всё пОняла, третий глаз открылся)
01.04 15:09
Веcтников:
> 15:07 DIGITAL DOG, ну у него даже ник даёт основание мычать телячье.
А ты ж цифровой пёс. Негоже так телёнка гонять.
01.04 15:10
Лучик:
> 15:09 DIGITAL DOG, ну чего ты сегодня куксишься, как мышь на крупу?
расслабься и слушай)
01.04 15:10
xron69:
> 15:09 DIGITAL DOG, ты о чем ?
01.04 15:11
Золотoй Теленoк™:
Реально безграмотное цифровое д-о
01.04 15:11
fn593063:
У ленты есть дно. И оно называется Лучик(
01.04 15:12
Новости компаний: Верфи "Звезда" для устойчивой работы нужно 160 заказов
Об этом на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным сказал глава "Роснефти" Игорь Сечин Подробнее >>
01.04 15:12
Лучик:
вот щас как начну про всех вас врать, что думаю и отнесу это ко Дню 1-го Апреля)
01.04 15:13
Лучик:
> 15:11 fn593063, начинаю врать:
шакал - он и в Африке шакал.
01.04 15:14
Золотoй Теленoк™:
> 15:11 fn593063, клевер в это дно головой стучится
01.04 15:14
Лучик:
> 15:11 Золотoй Теленoк™, рассказать про ваши отношения с Кеном? (в шутку)
01.04 15:14
Новости компаний: "АЛРОСА" выручила $11,8 млн на алмазном аукционе в Нью-Йорке
Продано 107 камней специальных размеров общим весом 1900 карат Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 1 июля
Нефть Brent
на 1 июля