Меню

 
 
facebook
вконтакте

Банк России сохранил некоторую интригу на перспективу конца года

Новость

Совет директоров Банка России 26 июля 2019 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 7,25% годовых. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет ... Подробнее

Комментарий

Банк России сегодня ожидаемо снизил ключевую на 25бп до 7.25%. Однако регулятор сохранил некоторую интригу на перспективу конца года, пообещав рассмотреть дальнейшее снижение лишь на одном из ближайших заседаний и привести ключевую ставку к нейтральному уровню в течение первой половины 2020 года. Мы полагаем, разговор о нейтральности политики касается диапазона ключевой ставки 6.0-7.0%, и в частности, его верхней границы.

В числе новых аргументов принятия сегодняшнего решения можно выделить возросшее внимание к замедлению экономического роста и, как следствие, снижению давления на цены со стороны потребительской активности. Этот тезис объясняет уверенность регулятора в стабилизации инфляции вблизи цели 4.0% в обозримом будущем.

Помимо этого, обострилась дискуссия о бюджетной политике – риторика относительно трат средств ФНБ сверх 7.0% от ВВП осталась неизменной, зато появилась критика ожидаемого ускорения трат бюджета во 2п'19. Мы не готовы принять последний тезис о рисках трат средств в 2п'19, так как направление бюджетной политики и сезонность ее реализации не изменилась по отношению к прошлым годам, и вопрос касается тактики регулятора по управлению рублевой ликвидностью с целью нейтрализации эффекта на инфляцию. Тем не менее, сам факт появления данного тезиса указывает на близость паузы в смягчении процентной политики (вероятно, с целью не менее 7.0% на конец 2019 г.), которая наступит уже после, мы полагаем, еще одного понижения ставки (-25бп) в сентябре.

Полагаю, рубль может немного ослабить позиции, так как действия по снижению не были агрессивными и не дали спекулятивным игрокам быстрой выгоды, и они переключат внимание с рубля на альтернативные валюты. Соответственно, останутся структурные игроки, которые держат более длинные позиции в расчете на смягчение политики на горизонте нескольких месяцев/кварталов.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Кошелев Евгений
Кошелев Евгений
аналитик
ПАО "Росбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
26.07 14:35
Эгоистка:
> 14:26 дворник, фу ты, точно не мое)) но для электрички самое то))
26.07 14:37
Эгоистка:
> 14:28 Kto100, что, и от вида крови в обморок падаешь?)) вообще я сериалы редко смотрю, вот еще последний сезон "Черного зеркала" надо бы глянуть))
26.07 14:39
патриот.:
Любу Соболь вынесли на диване из здания Мосгорисполкома, где она объявила голодовку в знак протеста против нарушения прав избирателей и отказа ее регистрации безо всяких причин. Девушка смело зажигает. Она мне нравится все больше.
Наша Жанна д Арк призвала всех придти на несогласованный митинг протеста в 2 дня к зданию городской власти и потребовать восстановить права избирателей и кандидатов. Наша Жанна д Арк - зовет всех на отпор оккупантам
26.07 14:39
Kto100:
> 14:37 Эгоистка, как можно не смотреть чёрное зеркало?
Ведь это не сериал, а краткий экскурс в будущее на жалкие 5 лет вперёд
26.07 14:43
патриот.:
70% опрощенных на Эхе сказали, что не боятся угроз расправы со стороны силовиков на завтрашнем митинге. А я вот побаиваюсь. Кататься в автозаке и сидеть в СИЗО - не мое
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря