Меню

 
 
facebook
вконтакте

Банк России может принять решение о снижении ключевой ставки до 4%

На предстоящем 18 сентября заседании Совет директоров Банка России может принять решение снизить ключевую ставку на 25 б.п. до уровня в 4,0% по причине преобладания дезинфляционных факторов в среднесрочной перспективе.

В то же время не исключено, что регулятор предпочтет продолжить мониторинг финансово-экономических показателей и временно оставить ключевую ставку неизменной на фоне наблюдаемых в моменте позитивных для инфляции факторов, а именно: стабилизации за последние 4 месяца темпов базовой инфляции на уровне 3,5% годовых (с устраненной сезонностью на уровне 3,7% годовых) – вблизи целевого уровня, ослабления рубля, оживления деловой активности в потребительском секторе и вероятного снижения притока средств населения в депозиты вследствие снижения уровня ставок.

С начала 2020 г. годовой темп инфляции демонстрирует устойчивый повышательный тренд: по итогам августа инфляция составила 3,6% г/г по сравнению с 3,1% по итогам апреля и 2,3% г/г в феврале. С одной стороны, данная тенденция наполовину обусловлена динамикой цен на плодоовощную продукцию, яйца и сахар, которые традиционно остаются волатильным компонентом индекса потребительских цен и которые во многом обусловили значительное замедление инфляции в 2019 г. В то же время, вклад этих компонент в годовой прирост ИПЦ в настоящий момент проходит вблизи верхней границы интервала, наблюдаемого с 2014 г.  (от -0,5 п.п. до +0,6 п.п.). Это означает, что дальнейшее ускорение инфляции за счет этого фактора можно рассматривать исключительно как временный эффект.

С другой стороны, на другую половину ускорение инфляции связано с ускорением динамики базовой инфляции – с исключением из расчета цен на товары и услуги со значительным влиянием административного регулирования, а также сезонных и прочих факторов. Не подтвердились опасения, что темп роста базовой инфляции вновь замедлится до уровней второй половины 2019 г. – начала 2020 г. после его ускорения в марте-апреле 2020 г. на фоне ослабления рубля и ажиотажного спроса на продукты первой необходимости. С устранением сезонного фактора в мае-августе темп роста стабилизировался на уровне 0,31-0,32% м/м по сравнению с 0,18% м/м в течение июля 2019 г. – февраля 2020 г. В пересчете на годовые темпы среднемесячный уровень составил около 3,7-3,8% в годовом выражении –  вблизи цели Банка России, при этом устойчивый рост наблюдается во всех основных компонентах индекса цен. Учитывая восстанавливающийся спрос и ослабление рубля, по итогам года инфляция может составить 3,9-4,4%. В то же время, в 2021 г. на динамику роста цен дезинфляционное влияние с высокой вероятностью будут оказывать снижение фискального стимула и динамика рубля: в 2021 г. ожидается околонулевая динамика среднегодового курса рубля к доллару по сравнению с ослаблением более чем на 10% в 2020 г. Этот прогноз подразумевает, что негативная внешнеполитическая информационная повестка постепенно сойдет на нет и к концу года под влиянием интервенций Банка России курс доллара снизится до уровня 73 руб./долл.

Все более важным фактором для выбора дальнейшей политики становится трансмиссия снижения ключевой ставки в сокращение депозитных ставок для населения и снижение притока депозитов во вклады населения. В опубликованном недавно проекте Основных направлений единой денежно-кредитной политики Банк России дал понять, что в базовом сценарии мягкая денежно-кредитная политика будет сохранена в 2021 г. Поскольку этот период полностью покрывает наиболее востребованный срок размещения средств в депозиты, то наблюдаемая тенденция снижения уровня ставок по депозитам населения получит свое продолжение. Так, на конец первой декады сентября уровень максимальной ставки среди Топ-10 банков опустился до уровня 4,4% (-0,2 п.п. к концу июля), и с тех пор по крайней мере один банк из этого числа на 50 бп. резко снизил свою ставку. Впрочем, по состоянию на июль прирост депозитов населения с исключением сезонности, валютной переоценки и прироста по счетам эскроу – оставался на нормальном  уровне 0,5% м/м. Однако данные за август-сентябрь, которые есть в распоряжении регулятора, могут оказаться хуже, на фоне статистики по притоку средств населения на брокерские счета. В отсутствие достаточного притока средств физических лиц коммерческие банки могут вновь возобновить практику фондирования сначала за счет свободной ликвидности, а за тем за счет рефинансирования в Банке России под залог государственных ценных бумаг, которые в значительном объеме имеются на балансе банков.

Конъюнктура валютного и долгового рынков с момента предыдущего заседания 24 июля несколько ухудшилась: курс доллара вырос с 71 до 75 руб./долл., а бескупонной доходность 5-летних госбумаг выросла с 5,1 до 5,5%.

Вклад компонент в годовой прирост ИПЦ, п.п. и текущая динамика базового индекса, % годовых

Вклад компонент в годовой прирост ИПЦ

Данные: Росстат, расчеты Открытия Research

* БИПЦУС – базовый индекс потребительских цен с устранением сезонности в методологии Открытие Research

Динамика ключевой ставки, бескупонной доходности 5-л ОФЗ и максимальной ставки привлечения депозитов физлиц, %

Динамика ключевой ставки

Данные: Bloomberg, Банк России

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Петроневич Максим
Петроневич Максим
старший экономист
банк "Открытие"
участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
16.09 17:00
ExoCet:
ПаЛухашенко: Самоорганизация белорусов и их революционные настроения являются мифом
16.09 17:03
never:
> 16:54 фaртовый, он-лайн подкрался незаметно. Многие инвесторы коммерческую недвижимость живут вчерашним днем. Пандемия лишь ускорило то, то должно было произойти. так что, сейчас лучше думать не о том, как тормозить пятками и спасать тех, кто отстал сознанием, а о том. как жить в он-лайн.
16.09 17:04
Бармен из Твери:
во Франции и Чехии вторая волна пошла, судя по графикам
16.09 17:05
.флотский:
> 16:43 ветеран 1812, ..Ну Кончай монам..Никто нас в Жизни не вышебет из Седла..Или как у Висборга..Уже и рассветы проснулись,
Что к жизни тебя возвратят,
Уже приготовлены пули,
Что мимо тебя просвистят...(с)...
16.09 17:05
Бармен из Твери:
не удивлюсь, если и в 2021 Шенген не откроют
16.09 17:07
Kto100:
> 17:03 never, )))онлайн к нему подкрался незаметно))
Так ты же как владелец коммерческой недвижки на главной линии и переплатил грубо говоря
16.09 17:08
ExoCet:
JPMorgan ожидает оттока $200 млрд из акций в этом квартале (Take-profit.org)
16.09 17:10
Сценарии и прогнозы: О четырех американских компаниях с понятными перспективами роста
Московская биржа запустила торги самыми ликвидными акциями иностранных эмитентов из индекса S&P 500. По мере вырабатывания решений по борьбе с пандемией коронавируса и выхода экономики США из рецессии, инвесторы могут воспользоваться коррекцией на фондовом рынке для покупки бумаг качественных эмитентов с понятными перспективами роста  Подробнее >>
16.09 17:10
ветеран 1812:
Kto100,имел ввиду,што умный чел не ищет приключений на свою задницу.
16.09 17:11
Свербига:
> 17:04 Бармен из Твери, у нас уже третья, но без графиков
16.09 17:12
Kto100:
> 17:10 ветеран 1812, первооткрыватели на своих сраных лодках-деревяшках в океанах - умные или нет?
16.09 17:13
.флотский:
> 16:59 never, ..Дружище..Я ведь всё таки военный инженер-химик..И заметь симптом миоз зрачков..ну ни где не звучало..А это как..?
16.09 17:14
Gerakakl:
Пока covid пятиволновку не сделает-не видать нам счастья.Выживут сильнейшие.)
16.09 17:15
фaртовый:
чехия, венгрия, - вторая волна в 6 раз мощнее первой, польша, япония, в 2 раза мощнее. а в индии пока что первая в разгаре. в сербии уже и вторая волна закончилась, но самолеты не летают все равно
16.09 17:18
ветеран 1812:
> 17:12 Kto100, да кончай уже сравнивать круглое с кислым.
16.09 17:19
Gerakakl:
Вперед,за Татнефтью.!!!
16.09 17:22
.mika66:
нганга идет, молоко несет...:))
16.09 17:23
.mika66:
> 17:19 Gerakakl, может за тинькоффками?
16.09 17:24
Kto100:
> 17:18 ветеран 1812, дело не в этом, у тебя другой склад ума; даже не говорю про эпоху перемен
Ты как и миллионы пошли на завод крутить гайки - т.е тупо без перспектив
Ты бы их крутил лет 60 без амбиций
Он другой
16.09 17:24
Сенька-Жиган:
> 17:13 .флотский, здравствуй! Даже логически поразмыслить -нет необходимости его душить.
16.09 17:25
.mika66:
> 17:14 Gerakakl, они и так выживут...:))
16.09 17:26
Gerakakl:
> 17:23 .mika66, нефть наше все...
16.09 17:26
Обзоры и идеи: JFrog - платформа DevOps под управлением майора ВВС
Инвестиции в разработчика платформы DevOpc, позволяющей непрерывно разворачивать обновления программного обеспечения в различных операционных системах и используемой в крупнейших компаниях различных отраслей из 90 стран мира  Подробнее >>
16.09 17:26
never:
> 17:07 Kto100, я работаю не один. это группа. в которой люди со старым мЫшленьем. и это самый сложный момент. с опытом работы на рынках, в том числе фондовом , достаточно просто понять что будет. значительно сложнее -когда. и неимоверно сложно, объяснить другим, то что понял сам.
16.09 17:27
Kto100:
> 17:24 Сенька-Жиган, почему?
16.09 17:27
Gerakakl:
> 17:25 .mika66, не факт...
16.09 17:28
Kto100:
> 17:26 never, так я говорю, что ваша команда отстаёт лет на 7 от тенденций
16.09 17:29
never:
> 17:12 Kto100, в жизни похоже вообще нет умных и глупых. просто одному из 100 везет. потом все считают его умным.
16.09 17:31
.флотский:
> 17:24 Сенька-Жиган, Прывет..!Да обьясняю я этим леберастам..А что рыба об лёд..От ответа уходят..Старик..пойми я жа знаю что говорю..
16.09 17:32
Kto100:
> 17:29 never, а 99 затем подхватывают, видя положительные отзывы от общества
16.09 17:34
.флотский:
> 17:29 never, ..Ну что за мой вопрос...Про миоз зрачков..Замылил..?..Так как сказать нечего..Да и не только тебе..
16.09 17:35
Kto100:
> 17:31 .флотский, что ты можешь знать - ты чужими носками тряс перед женой и остался с ней воспитывать немецких стриптизерш))
16.09 17:35
never:
> 17:13 .флотский, соли органофосфатов дают несколько другие ттд. в частности на одном из них, быстрой гидротации , похоже папа и погорел. расчитывали, что следов не найдут. и со скрипачами (где обкакались высококласные диверснты, но дилетанты химики, из-за мерзопакасной аглицкой погоды), и с лешой. причем лешу похоже травили уже более продвинутой версией. и с более безопасной (возможно бинарной) подачей яда, и более быстрым разложением, ну и возможно не такими выраженными признаками. Зрачки говоришь не так сработали? Но, тем не менее рядовой врач скорой помощи сразу понял, что о чем, и вколол что надо.
16.09 17:39
Gerakakl:
> 17:34 .флотский, раньше ты по зрачкам определял зарин,заман,а сейчас хим. формулы другие...Раньше поднимался Й...а теперь давление...ощущаешь разницу.)))
16.09 17:40
.mika66:
Бывший глава Всероссийской федерации легкой атлетики (ВФЛА) Валентин Балахничев заочно приговорен парижским судом к трем годам тюрьмы за сокрытие положительных допинг-проб российских спортсменов. Об этом сообщает ТАСС.

на этом падеж
16.09 17:42
never:
> 17:34 .флотский, я тебе лекцию могу написать в ответ. инженер химик говоришь? ну на мен природа конечно в этом смысле отдохнула, но я в седьмом ли в восьмом ли поколении химик:)) начиная с вильнюского университета начала 19 века. кончая дедом, который всю жизнь преподавал на химфаке и откуда его и хоронили. оба родителя также химики. И я хоть и в другие интересы ушел, но эти темы схватываю быстро. а в инете сейчас очень подробно все расписали создатели новичка. найди мирзоянова. он в штатах. давно. и говорить может. в отличии от коллеги, который пока тут, и который втрирал, что отравления не было.
16.09 17:42
Новости компаний: СК Белоруссии предъявил Колесниковой обвинения в призывах к причинению вреда национальной безопасности
"Она содержится под стражей. Расследование продолжается", - говорится в сообщении  Подробнее >>
16.09 17:42
Gerakakl:
> 17:40 .mika66, нее...Медведев вернулся к Тутберидзе.)))
16.09 17:43
Новости компаний: Российские индексы продолжат восхождение на фоне избытка ликвидности
Информационное агентство Finam.ru провело онлайн-конференцию "Российский рынок - осень повышенных рисков". По мнению ее участников, российский рынок сохраняет высокий потенциал роста как минимум до конца текущего года, чему будет способствовать высокая ликвидность на мировых площадках. Подробнее >>
16.09 17:44
never:
> 17:28 Kto100, может не 7. но 5 точно
16.09 17:44
.флотский:
> 17:35 never, ..Что надо он вколол..?..Атропин..?Всё прально..Только ему сразу внутривенно..На капельницу посадили..Так это есчё и антидот от отравления грибами..и выброса при больной поджелудки...Всё с тобой всё ястно..Не обижайся..Начальник трансвортного цеха..
16.09 17:45
гот на рынке:
Запасы нефти в США: -4,4 Mб, добыча: +0,9 Мб/д
16.09 17:45
never:
> 17:32 Kto100, вот вот. и строят прогнозы на завтра из данных за вчера
16.09 17:46
Kto100:
> 17:44 never, сколько лет назад ты заказал в первый раз ботинки или бургер онлайн?
16.09 17:47
Kto100:
> 17:45 never, но это не тот лаг который ты озвучил
16.09 17:47
Gerakakl:
Вывод один:все,что у нас говорят и пишут-верить этому нельзя.Точка.)
16.09 17:48
Новости международных рынков: ЕЦБ готов принять меры, если инфляция не будет расти - Шнабель
ЕЦБ таргетирует инфляцию на уровне чуть ниже 2%. В августе, согласно предварительным данным, потребительские цены в еврозоне снизились на 0,2% в годовом выражении  Подробнее >>
16.09 17:49
Gerakakl:
Официальные лица.
16.09 17:54
Сенька-Жиган:
> 17:27 Kto100, человек он известный, чем занимается- знают, что ожидать- предполагают. Если нужно будет приставят своего человека. Как он гавкает, громко или ещё громче особо никого не цепляет. И мыслей травить не было, вони будет больше чем надо. А убрать или припугнуть можно и без всяких снотворных и всё будет выглядеть правдоподобно.
Вы прям как дети.
16.09 17:55
Новости компаний: Путин и Лукашенко на переговорах в Сочи не обсуждали поставки нового вооружения в Белоруссию - СМИ
Ранее президент Белоруссии Александр Лукашенко сказал, что попросил своего российского коллегу Владимира Путина поставить в Белоруссию новые вооружения  Подробнее >>
16.09 17:55
Новости компаний: Московская биржа допустила бумаги Mail.ru, Petropavlovsk, QIWI и "Россетей" к вечерней торговой сессии
Таким образом, на вечерних торгах будут доступны 62 ценные бумаги  Подробнее >>
16.09 17:57
never:
> 17:44 .флотский, дружище, я ж давно живу, и знаю, что ты будешь писать и ПОЧЕМУ:)))
16.09 17:58
never:
> 17:46 Kto100, вообще ни разу.
16.09 17:59
Сенька-Жиган:
> 17:31 .флотский, помешались на этом деле.
Сидим мы в ленте и айда Путина костерить, всяк по своему. Разведка ему доложила да приложила сказанное, а он выбрал самых ретивых и на казнь. Не вздумайте поверить, а то брехню мою в ООН пошлёте заказным письмом.
16.09 18:03
Gerakakl:
> 17:54 Сенька-Жиган, Сеня так думают люди,которые Америке 3млрд.$ ежемесячно платят.)))

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Нефть Brent
на 15 сентября
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря