еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Байбэк "Норникеля" может быть способом обойти дивидендные выплаты

Новость

МК "Активиум", входящая в структуру En+ Group, заключила дополнительное соглашение со "Сбербанком" по договору залога акций "Норникеля". Об этом говорится в материалах En+ и "РУСАЛа". МК "Активиум", ... Подробнее

Комментарий

"РУСАЛ" ожидает выделения "Новой компании" (будет включать высокоуглеродные активы) до конца 2021 г. En+ по-прежнему поддерживает вариант пропорционального распределения акций "Новой компании" между акционерами Русала. Spin-off грязных активов позволит "чистой" Al+ сконцентрироваться на зеленом алюминии, премия к цене которого уже достигает 50 долл. на т. SUAL в целом поддерживает разделение "РУСАЛа", однако остаются вопросы. Вероятнее всего, цель выделения грязных активов – это слияние En+ и Al+: в течение ближайших нескольких лет акционерам Al+ предложат обменять их пакеты на акции En+ (как уже было с пакетом Glencore). В итоге En+ укрупнится и окончательно перейдет в категорию "зеленых" компаний, которые так ценят ESG-инвесторы. С учетом того, что "РУСАЛ" и En+ управляются независимым западным менеджментом, миноритарные акционеры "РУСАЛа" в итоге должны выиграть от реализации схемы.

"РУСАЛ" примет участие в байбэке "Норникеля". До недавнего времени рынок как бы не видел 28%-й пакет "РУСАЛа" в Норникеле, так как единственным источником монетизации являлись дивиденды, и ситуация ухудшалась акционерным конфликтом между Дерипаской и Потаниным. Сейчас, когда Дерипаска отстранен от управления "РУСАЛом", участие в байбэке сигнализирует о том, что независимый менеджмент не будет бороться за контроль над Норникелем, а сконцентрируется на гашении долга, продвижении зеленой повестки и слиянии с En+. Чтобы доля "РУСАЛа" в Норникеле после погашения акций осталась неизменной, на выкуп нужно принести 1,3 млн акций (3% от пакета "РУСАЛа"), что даст почти 500 млн долл. (6% общего долга "РУСАЛа"). Приток живого кэша от продажи небольшой части пакета покажет, что доля в Норникеле в 2 раза превышает общий долг "РУСАЛа" и может быть использована для снижения долговой нагрузки.

"РУСАЛ" высвободил из-под залога Сбербанка 1,15 млн акций Норникеля для продажи в рамках байбэка (21% от общего заявленного объема выкупа). Если заявка "РУСАЛа" будет удовлетворена полностью, компания получит почти 450 млн долл. В результате доля Русала в Норникеле даже немного увеличится с текущих 27,82% до 27,9%. Что более важно, договоренность между "РУСАЛом" и Сбербанком говорит о том, что компания намерена максимизировать выгоду от пакета в Норникеле любыми способами и банки поддерживают идею снижения долговой нагрузки путем частичной продажи доли.

В свою очередь, байбэк Норникеля может быть способом обойти дивидендные выплаты, которые в последнее время очень не нравятся российским властям. Не исключено, что в ближайшие годы Норникель будет платить умеренные дивиденды, а оставшуюся часть средств распределять в форме байбэка. "РУСАЛ", скорее всего, продолжит участие в выкупах, что постепенно приведет компанию к нормальному финансовому состоянию.

Металлурги. Власти продолжают давить на металлургов. На прошлой неделе Белоусов заявил о намерении изъять у ММК, Северстали и НЛМК до 100 млрд руб. (около 1,4 млрд долл.). За последний месяц было высказано большое количество предложений по механизмам регулирования рынка стали и изъятия сверхдоходов: от запрета на экспорт определенных видов продукции до прямого повышения налоговой нагрузки. Компании и власть находятся в процессе обсуждения, поэтому наиболее вероятен более компромиссный вариант по аналогии с 2018 г., когда металлурги договорились о наращивании CAPEX вместо прямого изъятия доходов. Однако 100 млрд руб. – это существенная сумма, эквивалентная 30% ожидаемого совокупного FCFF ММК, Северстали и НЛМК за 2021 г. Окончательное решение еще не принято, но вряд ли оно будет позитивным для сталеваров.

"АЛРОСА". Майские продажи "АЛРОСА" составили 365 млн долл., что на 37% выше уровня 2019 г. С начала 2021 г. ежемесячные продажи компании колеблются в диапазоне 350-400 млн долл., что является достаточно высоким уровнем относительно среднеисторических значений. "АЛРОСА" отмечает, что ограночный сектор стабильно обрабатывает все доступные объемы, стремясь удовлетворить растущий спрос на ювелирные украшения в США и Китае.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Сучков Василий
Сучков Василий
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
10.06 11:45
Новости компаний: Мантуров заявил, что промышленность устояла перед пандемией вопреки прогнозам
Обрабатывающая промышленность России завершила 2020 год с небольшим ростом - на 0,6%  Подробнее >>
10.06 11:46
Новости компаний: "Яндекс" представил новую версию поиска
В основе улучшений Y1 лежат две новые технологии "Яндекса" - YaTI и YaLM  Подробнее >>
10.06 11:50
Новости компаний: Путин заявил о восстановлении реального сектора экономики РФ
Несмотря на то, что пандемия коронавируса ещё не побеждена, экономика России уверенно восстанавливается, заявил президент РФ на встрече с главой Минпромторга Денисом Мантуровым  Подробнее >>
10.06 11:53
Новости компаний: Объем ФНБ в мае вырос на 113 млрд рублей
По состоянию на 1 июня 2021 года объем ФНБ составил 13 938 078,6 млн рублей Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля