Меню

 
 
facebook
вконтакте

Амбициозные цели "Энел Россия" по дивидендам на 2021-2022 года сохраняются

Энел Россия опубликовала финансовые результаты за 2К20. EBITDA снизилась меньше, чем мы ожидали, что вылилось в повышение наших среднесрочных прогнозов и целевой цены. Несмотря на это, мы сохраняем рейтинг "ПО РЫНКУ" на фоне ожидаемого отрицательного СДП в 2020–2021 гг. из-за истечения срока действия ДПМ для тепловых электростанций в конце 2020 г., а также капвложений, необходимых для новых ветровых установок.

Снижение EBITDA в 2К20 не столь значительно, как мы ожидали. Результаты Энел Россия по МСФО за 1П20 показали снижение выручки и EBITDA в 2К20 на 46% и 30% соответственно, что было обусловлено деконсолидацией Рефтинской ГРЭС в 4К19 вкупе со снижением (LFL) выработки электроэнергии на 20% г/г и 16%-ным падением цен на электроэнергию на РСВ в европейской части России в 2К20. Несмотря на это, EBITDA оказалась выше наших ожиданий, что вызвало повышение наших среднесрочных прогнозов и целевой цены.

Прогноз EBITDA на 2020 г. не изменился, но все еще выше наших ожиданий. Компания оставила прежним свой прогноз EBITDA на 2020 г. в размере 11,2 млрд руб., несмотря на давление на рынок электроэнергии, вызванное сокращением спроса на фоне COVID и аномально высоких (из-за погодных условий) поставок дешевой электроэнергии ГЭС. Наш новый прогноз EBITDA на 2020 г. (10,6 млрд руб. против 10,4 млрд руб. раннее) по-прежнему ниже прогнозов компании.

Дивиденды: амбициозные цели на 2021-2022 гг. сохраняются, несмотря на отрицательный СДП. Компания не вносила изменений в представленную ранее среднесрочную дивидендную политику, которая предполагает дивиденд на акцию в размере 0,085 руб. ежегодно в 2020–2022 гг. Акционеры уже утвердили первый из этих платежей с датой закрытия реестра 9 июля 2020 г.

Прогнозы и обновление целевой цены. Поскольку результаты оказались лучше, чем мы ожидали, мы немного улучшили наши прогнозы. Мы также повысили целевую цену (средневзвешенное значение оценки методами ДДП и МДД) с 0,95 до 1,0 руб./акц.

Рейтинг "ПО РЫНКУ" сохранен, поскольку хорошая дивидендная доходность не поддерживается СДП. Мы сохраняем рейтинг "ПО РЫНКУ", так как хорошая дивидендная доходность, ожидаемая в 2021-2022 гг. на уровне ~9%, не полностью поддерживается СДП, который, по нашим оценкам, уйдет в область отрицательных значений в 2020-2021 гг.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Гончаров Игорь
Гончаров Игорь
и Степанов Денис, аналитики
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
02.08 19:06
Сатья.:
> 15:40 Веcтников, разрущители?
02.08 19:07
Сатья.:
разрушители
02.08 19:27
Золотoй Теленoк™:
Тогда за неделю кажись поливалку включили
02.08 19:28
Веcтников:
развели тут горчаковщину.
02.08 19:41
Сатья.:
> 19:28 Веcтников, да ладно..деревенские -скромные люди..
02.08 19:41
westnikoff:
> 19:28 Веcтников, После первой не закусываю. Не?
02.08 19:50
westnikoff:
прям беда с этими сургутскими нефтяниками - только получат деньги, сразу или в загул или на всякие непотребные вещества. Хоть деньги им совсем не плати.
02.08 19:52
westnikoff:
Прозябание в нищете это удел плебеев. Личности же добиваются успехов любыми методами.
02.08 19:53
Сатья.:
А что поделать...системы..системы..одна за другой(..Наблюдающие..(
02.08 19:54
Сатья.:
Вроде бы надо всем просветлеть уже..ан нет..наступают на Сознание(
02.08 19:56
Сатья.:
Деньги-власть-женщины красивые ..вам давно Сознание замутнили(
02.08 19:56
Сатья.:
Куда идёте, господа?
02.08 19:57
Сатья.:
В никуда(

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября