Меню

 
 
facebook
вконтакте

"АЛРОСА", что с алмазами?

Мы видели, как в январе у "АЛРОСА" падали продажи алмазов, и заметили, что в рамках одного месяца это нормально. Однако рынок оценивает перспективы компании не слишком радужно - ее котировки плавно снижаются в последние недели. В связи с чем мы решили разобраться - все ли в порядке с рынком алмазов?

Пока что все в норме

"АЛРОСА не показывала пока что серьезного негатива в продажах. Текущий уровень продаж за январь сопоставим с продажами за январь в 2016 (281$ млн в 2019 против 233$ млн в 2016) - при этом годовой объем продаж за 2016 был на уровне 2018 года.

Как устроен сбыт "АЛРОСА"?

Основа системы сбыта - трёхлетние контракты на поставку сырья. Около половины продаж идёт в Бельгию, второй крупный поток сбыта - Индия (около 17%).

Кто покупает алмазы?

По данным самой "АЛРОСА", самый мощный рост спроса на алмазы прогнозируется в Индии, Китае и США. Для "АЛРОСА" эти рынки сейчас занимают примерно 21% сбыта. Глава "АЛРОСА" заявлял, что сейчас ведется активная работа по маркетингу наших алмазов в Китае. Менеджмент "АЛРОСА" говорил, что большая часть спроса на дешевые алмазы (мелкоразмерные) идет из Индии, где спрос зависит от валютного курса. Мелкоразмерные алмазы составляют около 40% объема продаж "АЛРОСА" в каратах и около 20-25% в деньгах. Спрос индии на необработанные ("rough") алмазы зависит от их валютного курса, поскольку необработанные алмазы покупают местные обработчики, и когда индийская рупия слабая - они предпочитают использовать свои запасы.

Как узнать новости компаний раньше всех?


В третьем квартале спрос из Индии падал, что негативно влияло на продажи "АЛРОСА" (-26% кв/кв). В это же время, третий квартал 2018 был самым неудачным для индийской рупии, которая падала все три месяца, обновляя исторические минимумы. Интересно, что в 4 квартале рупия восстанавливалась, и продажи "АЛРОСА" в каратах росли (конечно, здесь имел место и фактор сезонности).

Вернемся к крупному игроку - Бельгии. Спрос на алмазы в Европе по прогнозам Bain останется стабильным в ближайшие годы, что соответствует отсутствию интереса аналитиков к этой части бизнеса "АЛРОСА" - никто не ожидает существенных потрясений в европейском потреблении.

Мировой рынок алмазов в целом

Менеджмент подмечает, что динамика средней цены реализации обгоняет индекс алмазов, и говорит, что ожидает от рынка в целом стабильности в 2019 году.

Уже больше полугода на рынок алмазов идет вторжение выращенных в лаборатории алмазов, издержки производства которых значительно ниже. Большинство участников рынка ещё не поняли, как реагировать на новый продукт - здесь мы видим риск даунсайда. Потому что если этот продукт "не зайдёт" никому, все просто останется по-прежнему, а если хотя бы часть спроса будет удовлетворена (что наиболее вероятно) искусственными алмазами, то рынок сбыта для "АЛРОСА" сжимается.

В 2018 DeBeers запустили Lightbox - проект по продаже искусственных алмазов. По его успехам мы сможем понять, как потребители оценивают их. За период с момента запуска оптовые цены на искусственные алмазы упали на 60%.

Выводы

1) Важные факторы для продаж "АЛРОСА" - динамика индийской рупии, спрос на искусственные алмазы. 
2) Пока индийская рупия остается на уровнях третьего квартала 2018 года, а юань слабым, мы не ждём позитива от этого направления. 
3) Вероятно, продажи г/г будут падать в 1кв 2019. Сам менеджмент ждет снижения спроса на дешевый сегмент (Индия) и роста спроса на дорогой сегмент.

FCF yield АЛРОСА остается на уровне выше 15% годовых, что конечно очень много, дивиденд вне сомнений высокий, но неопределенность вокруг спроса размывает инвестиционный тезис с уверенного до просто рабочего...

Стратегия Invest Heroes на Сomon.ru

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Invest Heroes
Invest Heroes
автор стратегий на Comon

участник рейтинга
и оцените материал  
4 пользователя оценили материал на 4,8.
27.02 18:21
Новости компаний: "ЛУКОЙЛ" уверен в сохранении баланса нефтяного рынка после 2025 года
"ЛУКОЙЛ" ожидает, что следующие 10-15 лет должны стать периодом стабильного развития для нефтяной отрасли. Спрос на нефть, по оценке МЭА, будет расти как минимум до 2040 года. Причем, в первый период (до 2025 года) - примерно на 1 млн баррелей в сутки ежегодно Подробнее >>
27.02 18:22
Архангелы:
олени ваше золото и алмазы . это все мусор . жратва реально .
27.02 18:23
ФОКУС 1:
МСК, 67 школа, 3 класс, подрались девочки троих отправили в больницу
27.02 18:24
Архангелы:
вы все скоро сваи получки будете отдавать за жратву и комуналку .
27.02 18:25
mika66:
бит - где баксы по 49? ты тоже аналитикой клялся...:))
27.02 18:25
kyн цю:
> 18:24 Архангелы, вряд ли, получек не будет
27.02 18:25
Архангелы:
> 18:23 ФОКУС 1, бойцы мма растут
27.02 18:26
Архангелы:
> 18:25 kyн цю, в долг будут жить . я согласен с тобой 1000%
27.02 18:27
kyн цю:
> 18:26 Архангелы, за пайку гречи и 15-ти часовой рабочий день
27.02 18:28
stariс:
> 18:16 alien11, А назови ка нам хоть одного уроженца Москвы, правившего Россией последние 300 лет
27.02 18:28
Архангелы:
> 18:25 kyн цю, реальности народ не понимает что ждет их. а я то вижу как газпром разрушается .
27.02 18:28
Новости компаний: S&P повысило рейтинг "Металлоинвеста" до уровня "BB+"
Прогноз "Стабильный" отражает точку зрения S&P относительно того, что благодаря хорошей рыночной позиции, низкому уровню производственных затрат и сократившемуся долгу "Металлоинвест" сможет противостоять рискам, связанным с волатильностью металлургической отрасли Подробнее >>
27.02 18:28
mika66:
> 18:26 kyн цю, 1964 вернее.
27.02 18:29
Архангелы:
> 18:27 kyн цю, ну не так будет конечно но согласен с тобой
27.02 18:31
ФОКУС 1:
> 18:26 kyн цю, во время передачи тёти Вали, спокойной ночи малыши
27.02 18:31
alien11:
> 18:26 kyн цю,

ловко мы нас в известную позу поставили, сталинистов

так вы до сих пор и стоите, с 1956
27.02 18:32
Веcтников:
Пардон. Троих московских отправили в бан девочек...
27.02 18:32
DIGITAL DOG:
> 18:26 kyн цю, не.. ниуспел...
27.02 18:32
Веcтников:
> 18:31 alien11, вот именно "мы нас"
27.02 18:34
NERV80:
А смысл банить то?
Кто-то грубил?
27.02 18:34
Веcтников:
> 18:32 mika66, мы вас не держим.
27.02 18:35
кишкомот:
Минэнерга США Трампеля троллит ))
27.02 18:38
mika66:
> 18:34 Веcтников, ты других за дурачков держишь...:)) нашел лохов издателей?
27.02 18:39
Золотoй Теленoк™:
Никто это фуфлочтиво за свои деньги не издаст, только за его бабки типография напечатает тираж какой угодно)))
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля