Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "ВСМПО-Ависма" сохраняют значительный потенциал роста

В октябре ПАО "Корпорация ВСМПО-Ависма" анонсировала планы инвестиций и модернизации с целью наращивания производства к 2026 году на 30-40% от текущих уровней. Этот план соответствует оценке прироста выпуска продукции компании в 2019-2026 годах на 4-5% г/г, что выше, чем 2008-2018 годах, когда этот рост составлял 3,2%. Однако необходимо отметить, что в период 2008-2018 годов произошло два масштабных макроэкономических кризиса, сопровождавшихся сырьевым шоком. В данной связи производственные планы компании не выглядят амбициозными. Не исключаем, что они будут пересмотрены в случае улучшения рыночных и официальных макроэкономических оценок. Высокая долгосрочная зависимость от динамики цен на сырье - фактор риска, но волатильность цен на титан одна из самых низких на рынке. ВСМПО-Ависма - монополист, подпадающий под определение too big to fail, поскольку производит более 90% российского титана более 2/3 которого идет на экспорт, и прежде всего, в западные страны, где ее продукцию покупают крупнейшие в мире двигателе- и авиастроительные компании, в том числе Boeing, EADS, Embraer, UTAS, Messier-Bugatti-Dowty, Rolls Royce, Airbus, Pratt and Whitney. Чистая рентабельность компании даже в условиях глобального кредитного кризиса 2008 года не опустилась значимо ниже диапазона значений, соответствовавших предшествовавшему периоду бума. В 2008 и 2009 годах она составляла 8%, в 2003-2007 гг. - 10-20%.

Учитывая тесную взаимосвязь бизнеса эмитента с западными рынками, вложения в бумаги ВСМПО позволяют сделать ставку на ожидаемое нами в ближайшие кварталы ускорение темпов роста экономик ЕС и США под влиянием антидефляционных и стимулирующих мер в ряде ведущих стран. В случае шока акции ВСМПО с учетом указанных выше факторов демонстрируют относительно высокую устойчивость вопреки сравнительно низкой ликвидности.

Несмотря на отсутствие прогнозов бума в производстве и объемах продаж, наличие стабильного (а в случае ряда сегментов активно растущего на фоне повышения рисков дефицитов) спроса на рынке цветных металлов позволяет рассматривать акции ПАО "Корпорация ВСМПО-Ависма" как актив, потенциально сохраняющий для инвесторов стоимость в условиях повышения долгосрочных инфляционных рисков. На нашу оценку справедливой стоимости компании на конец 2020 года оказала влияние недооцененность компании по отношению к аналогам с точки зрения ее финансовых мультипликаторов, а также позитивная история ее дивидендных выплат. Совет директоров ВСМПО-Ависма предложил выплатить 884,60 руб. на одну обыкновенную акцию в качестве дивидендов за первое полугодие 2019 года. Исходя из наших прогнозов чистой прибыли компании, мы ожидаем, что по итогам 2019 года дивиденд на акцию "ВСМПО-Ависма" составит 1455,53 руб., что при текущих ценах эквивалентно 8% годовой доходности.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Осин Александр
Осин Александр
аналитик управления операций на российском фондовом рынке
ИК "Фридом Финанс"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
07.11 16:19
кишкомот:
с Бернанкою
07.11 16:21
дворник:
надо называть вещи своими именами

Русскому человеку жить лучше в США И Британском Содружестве

СССР-Россия - смерть для Русского человека

увы,это голые факты
07.11 16:23
дворник:
> 16:17 гот на рынке, почему же юань к usd дешевеет? может быть всё совсем не так как вы думаете?
07.11 16:30
ветеран 1812:
> 16:23 дворник, художественный свист?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Яндекс
на 15 ноября