Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "Системы" обречены на исключение из индекса MSCI

В понедельник, 13 ноября, после 23:00 по центрально-европейскому времени индексный провайдер MSCI должен опубликовать результаты полугодового пересмотра индексов. Все объявленные изменения вступят в силу 1 декабря.

На наш взгляд, по итогам предстоящей ребалансировки из расчетной базы индекса MSCI Russia Standard может быть исключена одна бумага, а войти в состав индекса могут три эмитента (впрочем, обоснованность этого включения вызывает некоторые сомнения). Наибольший риск для нашего прогноза заключается в произвольном принятии решений провайдером MSCI, а также в существенном превышении порогового уровня базовой рыночной капитализации нашей оценки.

АФК "Система", похоже, обречена на исключение при любом раскладе. Бумаги "Системы" числились в нашем списке кандидатов на выбывание из индекса с конца 2014 года. В октябре, в течение периода мониторинга, осуществлявшегося провайдером в преддверии грядущей ребалансировки, рыночная капитализация компании, скорректированная на долю свободно обращающихся акций (free float), оставалась в среднем на 16% ниже нашего прогнозного минимума. Исключение бумаг АФК "Система" из расчетной базы индекса спровоцирует отток средств пассивных фондов на сумму примерно $15 млн., что, по нашим оценкам, в восемь раз превышает среднесуточный оборот торгов по бумаге за последние 30 дней. Между тем Ростелеком - другой эмитент, который по этому параметру (рыночной капитализации, скорректированной на free float) находится к Системе ближе всех, - на наш взгляд, не будет входить в группу риска до тех пор, пока базовое пороговое значение данного параметра у MSCI не будет превышать нашу оценку примерно на 14%.

Включение в индекс "МегаФона", ММК и Полюса: возможно, но сомнительно. Похоже, обыкновенные акции "МегаФона" могут войти в состав индекса в том случае, если MSCI решит, что после октябрьской продажи шведской Telia 6,2% акций сотового оператора доля его свободно обращающихся акций превысила 20% (на это указывают данные самого "МегаФона"). Фактором риска здесь также является возможное превышение базовым пороговым значением нашей оценки на 14%. По нашим расчетам, включение бумаг МегаФона в расчетную базу индекса может спровоцировать приток $28 млн. со стороны пассивных фондов, что в четыре раза превышает среднесуточный оборот торгов по этой бумаге за последние 30 дней.

У ММК перспективы на вхождение в состав индекса примерно такие же, как у "МегаФона": иными словами, они зависят от согласия MSCI с оценкой компании, согласно которой в результате недавней продажи пакета акций ММК (3% в сентябре) доля свободно обращающихся акций превысила 15%. Если этот критерий соблюден и базовое пороговое значение не превысит нашу оценку на 26% и больше, то обыкновенные акции ММК, по нашим прогнозам, будут включены в индекс, что вызовет приток средств пассивных фондов на сумму $31 млн. (это в три раза больше среднесуточного оборота торгов по данной бумаге за последние 30 дней).

В августе мы весьма скептически оценивали шансы "Полюса" войти в состав индексов: для этого требовалось либо освобождение компании от соблюдения требований MSCI по ликвидности (что в теории возможно, но не находит подтверждения на практике), либо значительное увеличение ликвидности. Однако за последние месяцы обороты торгов по данной бумаге существенно возросли, что настраивает нас на оптимистичный лад: теперь мы не исключаем, что ММК сможет выполнить требования индексного провайдера по ликвидности, при этом требования по рыночной капитализации полностью соблюдены. Если бумаги компании войдут в состав индекса, то их вес, по нашим предположениям, составит около 1,2%, т. е. приток средств со стороны пассивных фондов будет равен $40 млн. (это в 5,6 раз больше среднерыночного оборота торгов акциями и ГДР компании вместе взятых).

Рухнувшие надежды "Аэрофлота" и последние события вокруг "Северстали". Наконец, в последнем обзоре по данной теме мы обращаем внимание на крах надежд "Аэрофлота" на продвижение бумаг авиаперевозчика из индекса MSCI Russia Small-Cap в индекс MSCI Russia Standard и анализируем последствия небольшой допэмиссии акций "Северстали" для веса этих бумаг в расчетной базе (см. отдельную новость ниже).

Между тем, в субботу агентство MSCI объявило, что используемый при расчетах индексов коэффициент free float "Северстали" будет повышен с 20% до 25%. Изменение вступит в силу 15 ноября, то есть после полугодовой ребалансировки индексов MSCI, итоги которой станут известный вечером 13 ноября. Мы полагаем, что это приведет к притоку средств пассивных фондов в локальные акции "Северстали" в размере примерно $13 млн, что соответствует примерно 0,9 среднедневного оборота этих бумаг за последние 30 сессий.

На прошлой неделе мы уже отмечали, что такое решение может быть принято (см. наш комментарий в CIS Market Daily и наш обзор "Итоги ноябрьской ребалансировки MSCI. Ожидаемое выбывание и маловероятное пополнение", пока доступный на английском языке, тезисы которого изложены выше). Ситуация выглядит следующим образом: основной акционер "Северстали" Алексей Мордашов продал 2,1% ее акций, в результате чего, по данным компании, доля ее акций в свободном обращении увеличилась с 18,3% до 20,4%. В MSCI, очевидно, согласны с такой оценкой. Коэффициент free float 25% означает, что, по мнению MSCI, доля акций компании в свободном обращении составляет от 20% до 25%.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Эйксон Коул
Эйксон Коул
и Кузнецов Андрей, аналитики
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
В мой блог
13.11 17:00
19serg73:
> 16:56 ДOXTYР, у нас их почти не встретишь на улице, потому што загнобят. Из дома им лучше нос не высовывать. Они ж от армии закосили!
13.11 17:01
19serg73:
> 16:56 alexandrovna too, ) Оля.
13.11 17:01
ДOXTYР:
> 16:58 xron69, ну рожают навреоне и в 35 - но всё же в наших то традициях пораньше хотят родить
13.11 17:03
Nils_:
У нас больше половины класса (3 класса) родители точняк если не после 35 рожали, то около того.
Хотя конечно не показатель. Школа то общеобразовательная. Не спецура. Т.е. все нормальные. Так-то может дохтур и прав с синдромом дауна.
Но всеж рожают "поздно" и нас в стране дофига.
13.11 17:04
alexandrovna too:
> 17:01 19serg73, нет ну а зачем мне тогда спорить с тобой на щелбаны, если я не смогу их поставить, может кому делегировать сие полномочие)
13.11 17:04
Золотoй Теленoк™:
Кандидка здорова!))
13.11 17:05
Облачко:
ДОХТУР решил родить?
13.11 17:05
19serg73:
> 16:58 ДюкЪ, ну, это демагогия. Мыслить, познавать, творить...В этом жизнь.
13.11 17:06
Облачко:
дальше Швеции Финна не пустили?)
13.11 17:08
19serg73:
> 17:04 alexandrovna too, как скажешь). Я вот тут думал-думал и придумал. Хочу остаться твоим Подарком. Можешь поиграть, можешь на помойку зафутболить) Всё равно хочу остаться твоим Подарком.
13.11 17:09
19serg73:
> 17:01 ДOXTYР, щас много девчонок, которые не хотят ни замуж, ни рожать рано. (до 30).
13.11 17:09
ФОКУС 1:
нтв кандидатки в президенты,
специальный выпуск Гордон
13.11 17:10
19serg73:
> 17:05 Облачко, привет! Видишь, как весело!)
13.11 17:11
Облачко:
> 17:10 19serg73, привет.
13.11 17:12
ДOXTYР:
> 17:05 Облачко, зачем мне - я хочу уже просто одиночества и спокойствия. А если уж чёто торкнет в голове - то рожать буду от молоденькой
13.11 17:13
ДOXTYР:
> 17:09 19serg73, ну вот значит и у нас в будущем будет так же много даунят - как в швеции
13.11 17:14
alexandrovna too:
> 17:11 Облачко, привет, убегаю) пост сдал - пост принял.
13.11 17:14
Облачко:
> 17:12 ДOXTYР, и вы думаете это вам поможет родить здоровых детей?)
13.11 17:14
Облачко:
> 17:14 alexandrovna too, привет)
13.11 17:15
динамо тигр:
> 16:29 ДOXTYР, "Специалисты утверждают: чем позже умирает человек, тем меньше вероятность того, что он был носителем вредного гена CHRNA3, способствующего курению. За 20 лет естественный отбор снизил частоту его встречаемости на 1%.
Такая же картина наблюдается с генами APOE, которые снижают жизнеспособность и отвечают за развитие болезни Альцгеймера."

за 20 летъ на 1%. а вотъ Столераздъ разомъ у софкофъ противоефзстефзстфинымъ одборомъ процэндтофъ на 10% повыселъ чязтоту вредныхъ (отвичяюзсщэхъ за склонноздь къ софтдэпизму) генофъ - нужно будидъ 200 летъ, штопъ это выправедь.
13.11 17:15
Облачко:
мужская философия) философия страуса с поднятой пятой точкой))
13.11 17:16
ДOXTYР:
> 17:14 Облачко, поможет- не поможет , но конкретно в случае с даунятами однозначно поможет. Это же не я придумал - есть медицинская статистика - чем старше женщина - тем вероятность рождения дауна резко увеличивается. Если я не ошибаюсь у 40-летних женщин вероятность рождения дауна и вовсе 20-25%
13.11 17:17
19serg73:
> 17:14 alexandrovna too, пока)
13.11 17:19
19serg73:
> 17:16 ДOXTYР, вот кстати логика подсказывает, что возраст мужчины больше 40 в таком случае тоже не гуд. Так?
13.11 17:19
Облачко:
> 17:16 ДOXTYР, качество клеток. сколько поломанных У хромосом - вы такую статистику знаете?
нечего чушь нести. и вводить в заблуждение и без того необразованное в медицине население
13.11 17:19
динамо тигр:
> 17:16 ДOXTYР, тотчь-фъ-тотчь тожы самое я говорилъ нику "великое облако" у Эрметашя. но оно не поверело (иле зделало кролехъ, што не вередъ).
13.11 17:21
Облачко:
> 17:19 динамо тигр, ))) перво наперво голову проверяют. справку из психушки и т.д. у мужчины.
13.11 17:21
ДOXTYР:
> 17:19 19serg73, да вот в случае с даунятами именно возраст женщины критичен - мужик тут не при делах - он может быть любого возраста
13.11 17:21
Nils_:
> 17:19 динамо тигр, Отличная тема для первого свидания я щщетаю! Ну ты жжешь канешно)))
13.11 17:22
Обзоры и идеи: Сохраняем интерес к акциям "Мосэнерго"
По итогам этого года можно ожидать роста DPS до рекордного уровня как за счет большей прибыли, так и за счет большей нормы распределения  Подробнее >>
13.11 17:23
ДOXTYР:
> 17:19 Облачко, ну что ты агрессивная такая - ну открой гугл и почитай про зависомость рождения даунят от возраста женщины - всё ведь в открытом доступе. Или ты думаешь - я просто так отсебятину чтоли придумал?
13.11 17:24
19serg73:
> 17:21 ДOXTYР, а во всех остальных патологиях - вина мужчины. Не удивлюсь. всё-таки научные факты этому есть? Наверняка куча исследований - это на злобу дня, так сказать.
13.11 17:24
alien11:
а ведь Облачка - феминистка, как же я раньше не догадался
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 30 декабря
Транзит газа через Украину
на 1 января
Индекс какой отрасли будет лучшим в 2020 году на Мосбирже?
на 31 декабря