Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "Сбербанка" сохраняют свою инвестиционную привлекательность

23 августа "Сбербанк" представит результаты за 2к18 по МСФО, которые, на наш взгляд, должны оказаться сильными. В частности, наш прогноз чистой прибыли составляет 231 млрд руб. (+25% г/г, ROE – 26%), чему должны способствовать высокие темпы роста выручки, о котором свидетельствовали ранее опубликованные результаты по РСБУ. Наша оценка на 13,5% превышает консенсус-прогноз, что в основном связано с более высоким уровнем прочих доходов на фоне возросшей волатильности, усилившейся после введения в апреле очередных антироссийских санкций.

Цифры, которые представит "Сбербанк", не будут включать показатели DenizBank (который будет отнесен к прекращенным операциям). Однако наши оценки не учитывают этого и в основном совпадают с консенсус-прогнозом. В ходе телеконференции основной интерес для нас будут представлять следующие вопросы: 1) прогноз на 2п18 в ситуации ослабления рубля и роста процентных ставок; 2) продажа DenizBank; и 3) планы по использованию капитала.

Мы подтверждаем нашу положительную оценку инвестиционной привлекательности "Сбербанка" и прогнозную цену акций через 12 месяцев (ао – 360 руб., ап – 320 руб.), предполагающую общую доходность на уровне 102% и 110% соответственно. В связи с этим наша рекомендация "покупать" по обоим классам акций остается неизменной.

Сильные операционные результаты за счет роста доходов от основной деятельности (включая DenizBank, сделка по которому еще не закрыта). По нашим оценкам, высокие темпы роста кредитного портфеля, о которых свидетельствовали результаты "Сбербанка" по РСБУ, должны были привести к росту доходов от основной деятельности на 7,8% г/г. Чистая процентная маржа после снижения в 1к18 должна остаться на уровне предыдущего квартала, а комиссионные доходы – вырасти на 20,0% г/г, что связано с эффектом ЧМ по футболу.

В сочетании со значительным ростом доходов от неосновной деятельности это должно обеспечить рост выручки на 10,8% г/г при росте операционных расходов на уровне 1,9% г/г, т.е. ниже инфляции. Что касается стоимости риска, то, по нашим оценкам, ослабление рубля (на 8,8% во 2к18) и переход на стандарты МСФО 9 должны были привести к ее увеличению на 51 бп к/к, до 164 бп, что соответствует уровню, который менеджмент ожидает по итогам всего 2018 г. В свою очередь на фоне повышения стоимости риска и быстрого роста кредитного портфеля отчисления в резервы, по нашим оценкам, должны были вырасти на 50% к/к. Тем не менее наш прогноз чистой прибыли составляет 231 млрд руб. (+24,7% г/г и +9,1% к/к), что предполагает рентабельность собственного капитала на уровне 26%.

 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"ВТБ Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 3,8.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
22.08 14:21
xron69:
> 14:19 Nils_, ты при этом -Ах,оставьте ,руками не всплеснул?))
22.08 14:21
дворник:
> 14:18 xron69, ) and riding crop)
22.08 14:21
КЕН©:
а 66666, как и обещщал, уже сегодня
22.08 14:22
Эгоистка:
> 14:18 xron69, очень устаревшие взгляды и крайне неудобный головной убор)
22.08 14:23
КЕН©:
"Ах, оставьте, поручик!"
22.08 14:23
xron69:
> 14:22 Эгоистка, стереотипы((
22.08 14:23
Золотoй Теленoк™:
Друг, холодный душ прими, а то 77,7 сегодня убьёт тебя махом
22.08 14:24
Эгоистка:
> 14:21 дворник, точнее whip))
22.08 14:25
Эгоистка:
> 14:23 xron69, книжные или видели где?))
22.08 14:25
Nils_:
> 14:21 xron69, Отнюдь!)
22.08 14:27
xron69:
> 14:25 Эгоистка, ну где бы я мог видеть столь экзотический головной убор,книжки да синематограф.
22.08 14:28
дворник:
> 14:24 Эгоистка, твоего раба зовут Кнут?) Норвежец что ли?)
22.08 14:28
xron69:
> 14:25 Nils_, :-)))
22.08 14:28
лось' blocked by fsasushch._44:
> 14:25 Эгоистка, здорофъ, Хеленъ.
22.08 14:29
Эгоистка:
> 14:27 xron69, да в любой жаркой стране, например в Тунисе))
22.08 14:29
КЕН©:
Щас увADMO пойдёт премию просить, "за повышение кулютуры общения в ленте"
22.08 14:30
xron69:
Вот тоже стереотип-если человек зовут Кнут,то фамилиё обязательна должна быть Гамсун.
22.08 14:30
Новости компаний: Чистая прибыль "Металлоинвеста" в 1 полугодии выросла на 48,7%
Выручка увеличилась на 24,6% год к году - до $3,779 млрд  Подробнее >>
22.08 14:31
Эгоистка:
> 14:28 дворник, Вы имели в виду орудие управления, вот я и уточнила)) и перестаньте мечтать о рабах))
22.08 14:32
Эгоистка:
> 14:28 лось'' blocked by fsasushch._44, и Вам не болеть)) не знаю Вашего имени))
22.08 14:32
xron69:
> 14:29 Эгоистка, в Тунисе меня слишком перло от жары,солнца,выпитого алкоголя и выкуренного ганджибаса,чтобы что то мог я разглядеть,кроме своих сланцев(
22.08 14:33
лось' blocked by fsasushch._44:
> 14:19 Nils_, законные это кто? фтушя и фсасущ.?
22.08 14:34
лось' blocked by fsasushch._44:
> 14:32 Эгоистка, фсасущ. щитала, что Алексей.
22.08 14:34
Exo Cet:
> 14:30 xron69, не, лучше Пряник, или Тульский
22.08 14:35
лось' blocked by fsasushch._44:
> 14:32 xron69, сфинья, чому ты не полятел ф Доминикану...?
22.08 14:35
Эгоистка:
> 14:32 xron69, несчастный, значит, Вы пропустили самое интересное - двухдневную экскурсию к Колизею и в пустыню, где живут берберы в пещерах, хотя, конечно, дети на привязи шокируют, и Гранд Каньон, аналог американского))
22.08 14:36
xron69:
> 14:34 Exo Cet, при слове пряник следующее слово идет конечно тульский,но при слове тульский почему то идет у меня самовар.Странно даже,только сейчас это обнаружил.
22.08 14:37
Exo Cet:
> 14:34 лось'' blocked by fsasushch._44, тогда меняй ни на Навальный ))
22.08 14:37
Exo Cet:
ник
22.08 14:37
дворник:
> 14:31 Эгоистка, о рабынях можно?
22.08 14:37
Эгоистка:
> 14:34 лось'' blocked by fsasushch._44, ну, и мы так будем считать)) или Вы предпочитаете Алекс, на западный манер?))
22.08 14:38
Exo Cet:
> 14:35 Эгоистка, в Крымнаш тоже есть гранд каньон
22.08 14:38
Инсургент:
> 14:21 КЕН©, да как то странно, что Минфин стал снова покупать бакс на очередном ослаблении рубля.
То ли знают , что санкции не такие уж страшные..
И боятся, что рубль сразу уйдёт ниже 65.
И все старания Силуанова и Эльвиры будут напрасны.
А зачем им это, остаётся просто догадываться.
На панику это не похоже, а то бы давно видели курс под 80.
22.08 14:38
лось' blocked by fsasushch._44:
> 14:37 Эгоистка, можно и так. потому что после того, как фсасущ. пощитала, что я Алексей, я ей сказал, что я Александр.
22.08 14:39
Эгоистка:
> 14:37 дворник, да не вопрос, Ваша жизнь - Ваши мечты))
24.08 01:46
OGaltson:
Чистая прибыль Сбербанка по МСФО по итогам II квартала 2018 года увеличилась на 16%.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 1 октября
Tesla
на 8 октября
Курс доллара к рублю
на 31 октября