еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Акции металлургов третьего эшелона оставляют все меньше возможностей для инвестиций

Мы пересмотрели профили 17 M&M компаний 3-го эшелона и их ключевые параметры: оценку, долговую нагрузку, free float, ликвидность и основные инвестиционные темы. Этот сегмент оставляет все меньше возможностей для инвестиций, поскольку free float снижается (RASP, KBTK), и некоторым компаниям может грозить ликвидация (ALNU, LNZL). Среди рассматриваемых компаний RASP и SELG представляются оптимальным выбором для альтернативной экспозиции в сектор с более высокими рисками/доходностью.

Дочерние компании "Мечела". Акции дочерних компаний "Мечела" регулярно демонстрируют скачки котировок, что заставляет искать причины этих спекулятивных движений. В целом, дочерние компании дороги по мультипликаторам и имеют высокую долговую нагрузку, вероятно, из-за специфического распределения затрат/прибыли внутри группы, на наш взгляд.

Золотодобывающие компании: SELG, TSG, LNZL, BRZL.

"Селигдар" (SELG): производитель золота, производство составило 6.6 т в 2019, ключевые активы расположены в Якутии. Также консолидирует "Русолово" (ROLO) – единственного в России производителя олова. Из-за стремительно растущих цен на золото "Селигдар" выглядит дорогим по мультипликаторам 2019 года, торгуясь в том году с коэффициентом EV/EBITDA 6.8x. Однако с корректировкой по рынку "Селигдар" торгуется с показателем 3.7x – ниже, чем Highland Gold (4.8x). Подробнее о "Селигдаре" и других мелких золотодобывающих компаниях читайте в нашем отчете "Российские золотодобытчики: взгляд под широким углом".

Дочерние компании: RASP, ALNU, BLNG. 

Распадская (RASP) – дочерняя компания "Евраза", занимающаяся добычей коксующихся углей. Распадская торгуется дешево, с мультипликаторами EV/EBITDA 2019 и 2020П всего 1.3x и 2.8x соответственно.

АЛРОСА-Нюрба (ALNU) – "дочка" АК "АЛРОСА", которая в 2019 обеспечила производство 10.3 млн карат (+33% г/г). Бумаги компании дешевы (EV/EBITDA 2019 0.8x против 5.6x у АЛРОСА).

Белон (BLNG) - дочернее предприятие ММК по добыче коксующегося угля, обеспечивающее 40% потребностей ММК. Белон торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018 2.0x. Компания оценивается дешево, но это с учетом риска потенциального делистинга.

Другие компании: VSMO, KBTK, ELTZ, AMEZ, ROLO

ВСМПО-Ависма (VSMO) – лидер третьего эшелона российского горно-металлургического сектора по рыночной капитализации ($2.6 млрд). Несмотря на недавнюю коррекцию, акции ВСМПО не дешевы, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA (по последней отчетности) 6.4x против собственного среднего 5-летнего значения 6.0x.

Кузбасская топливная компания (KBTK): доля акций в свободном обращении снизилась до всего лишь 0.3%. КТК торгуется дорого (с мультипликатором EV/EBITDA 9.3x) и цены на энергетический уголь низкие и вряд ли быстро восстановятся.

Электроцинк (ELTZ) – последнее из публичных дочерних обществ УГМК. Мы рассматриваем инвестиции в ELTZ как высокоспекулятивную ставку.

Ашинский металлургический завод (AMEZ) – небольшой производитель листовой стали и изделий из нержавеющей стали. Оценка компании (EV/EBITDA 2.3x) скромнее, чем у российских аналогов (5.4x).

"Русолово" (ROLO) – дочернее предприятие "Селигдара", занимающееся производством олова - по сути, это небольшой металлургический бизнес "Селигдара" со скромным free-float 2.2% (рыночная капитализация – $240 млн).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Лобазов Андрей
Лобазов Андрей
и Федорова Мария, аналитики
"АТОН"
участник рейтинга
и оцените материал  
5 пользователей оценили материал на 5.
14.10 16:42
Kto100:
> 16:36 Сатья., да, согласен, что влияет на психическое состояние
Но тебе то что бояться?
Ты же кукухой с прапором давно поехала
Голосует она правильно
С чего ты бестолочь так решила?
14.10 16:45
Сатья.:
> 16:42 Kto100, живу чутьём..потому не ошибаюсь..И..люблю смотреть Советские фильмы..раритет..
14.10 16:46
Веcтников:
Это не обсуждается.
14.10 16:48
Kto100:
> 16:45 Сатья., твоё чутьё оставило тебя одинокой старухой, а теперь ещё и жизнь молодым россиянам портишь
Отключи своё чутьё - это явный тупик
14.10 16:49
Kto100:
Конечно, ведь могут натянуть на соучастие)
14.10 16:50
Сатья.:
> 16:48 Kto100, скоро совсем ..куплю кусок тайги..своей..и мне будет совершенно плевать на вашу информацию..уверяю..
14.10 16:51
Сатья.:
> 16:46 Веcтников, приветствую Друга!!
14.10 16:52
Сатья.:
Хотя..тайга моя..зачем её покупать..даже нет смысла.
14.10 16:53
Сатья.:
> 16:52 Kto100, я всегда голосую правильно!! Вот увидите!
14.10 16:57
Золотoй Теленoк™:
Не пора ли 66,6?
14.10 16:58
Kto100:
> 16:52 Сатья.,и я даже не подчеркнул отсутствие логики в твоих словах
Молодец, сама поняла
14.10 16:58
Золотoй Теленoк™:
Негр, банан хочешь?
14.10 16:59
Сатья.:
> 16:56 Kto100, в зеркало давно смарели? ;-)
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря