Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "Магнита" выделяются сравнительно высокой дивдоходностью

Новость

"Магнит" подтвердил прогноз по сохранению стабильного уровня маржи EBITDA по результатам 2019 года. Об этом сказала генеральный директор компании Ольга Наумова. "Рост выручки "Магнита" в 1 ... Подробнее

Новость

Чистая розничная выручка "Магнита" в 1 квартале по МСФО выросла на 8,9% - до 310,6 млрд рублей, сообщает компания. Чистая прибыль в 1 квартале 2019 г. составила 3,5 млрд. руб. или 1.1% от выручки, ... Подробнее

Комментарий

Сегодня свои финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2019 г. представил "Магнит". В целом сегодняшнюю отчетность мы оцениваем умеренно-негативно, но при этом считаем, что в среднесрочной перспективе результаты обновленного в прошлом году менеджмента еще могут поспособствовать улучшению ситуации.

Выручка компании в 1 кв. составила 319 млрд руб., что на 10,1% превышает аналогичные показатели прошлого года. В отличие от конкурентов, темпы роста выручки у "Магнита" демонстрируют на протяжении последних кварталов некоторое ускорение. Однако ключевой негативной тенденцией 1 кв. стало заметное ухудшение рентабельности компании – рентабельность показателя EBITDA в квартальном выражении сократилась до 6%, рентабельность чистой прибыли до 1,1% (для сравнения, по итогам 1 кв. 2018 г. показатели составляли 7,1% и 2,6% соответственно).

Президент компании Ян Дюннинг, комментируя отчетность, отметил, что начало года сложилось для компании сложным за счет "разовых факторов и проводимой оптимизацией ассортимента". Президент компании отметил, что "этот процесс еще не завершен, но в марте и апреле уже отмечены положительные тренды в продажах, показателях LFL и трафике". По итогам всего квартала LFL-выручка "Магнита" прибавила скромные 0,6%. Сравнительно невысокий показатель во многом обусловлен снижением трафика (для сравнения у X5, напротив, в основном за счет роста трафика LFL-продажи увеличились в 1 кв. на 5%).

LFL-показатели Магнита

Сравнивая показатели "Магнита" с ключевым конкурентом (X5), мы видим, что на текущий момент компания находится в менее благоприятном финансовом положении. Пока X5 удается поддерживать рентабельность примерно на одном уровне, рентабельность "Магнита" заметно снижается, за счет этого и изменение показателя EBITDA за последние 12 месяцев пока остается на отрицательной территории.

Рентабельность квартальной EBITDA Магнита

При этом Генеральный директор "Магнита" Ольга Наумова сегодня подтвердила прогноз по сохранению стабильного уровня маржи EBITDA по результатам 2019 г. (по итогам прошлого года показатель составлял 7,2%). По текущим мультипликаторам (EV/EBITDA: 6,2х) компанию нельзя назвать дорогой, и в случае, если прогноз по уровню рентабельности до конца года удастся реализовать, EBITDA-LTM вернется на траекторию роста, что вполне может стать позитивным сигналом для акций компании. Добавим также, что текущие темпы роста выручки компании остаются ниже, нежели чем у основного конкурента, но при этом их относительная динамика позитивна.

Темпы роста выручки Магнита

Еще одной новостью, косвенно связанной с компанией, стали сегодняшние сообщения о завершении покупки акций "Ленты" компанией "Севергрупп" у TPG и ЕБРР. Возможная покупка Ленты Магнитом выглядела потенциальным риском для акций последнего, поскольку с большой долей вероятности увеличивала долг компании и ограничивала размер дивидендов. Поскольку данный риск сильно уменьшился, напомним, что дивидендная доходность "Магнита" остается на сравнительно высоком уровне (за 2018 г. суммарный объем дивидендов составит более 300 руб/акцию, что соответствует примерно 8,5% дивидендной доходности к текущей цене).

Резюмируя нашу оценку сегодняшних результатов компании отметим, что к текущему моменту рано говорить о масштабных позитивных изменениях, связанных с работой обновленного менеджмента. Прогнозы самой компании относительно результатов в целом за 2019 г. достаточно оптимистичны, акции "Магнита" выделяются сравнительно высокой дивдоходностью, и, если прогнозы менеджмента удастся реализовать, акции компании имеют определенный потенциал роста (при таком сценарии допускаем рост акций на годовом горизонте до 5000 руб. за бумагу). Однако при текущем наборе рисков и отсутствии полной уверенности в реализации прогнозов менеджмента сегодняшние цены на акции выглядят относительно справедливыми.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Поддубский Михаил
Поддубский Михаил
ведущий аналитик
ПАО "Промсвязьбанк"
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 5.
30.04 13:01
NERV90:
)) ладно, чет лишканул)
30.04 13:02
Обзоры и идеи: Железнодорожник Norfolk Southern продолжает радовать, но потенциал роста уже исчерпан
Акции Norfolk Southern уже переоценены по большинству мультипликаторов по отношению к основным конкурентам  Подробнее >>
30.04 13:02
Новости компаний: En+ в 1 ​​квартале снизила производство алюминия на 0,3%
Выработка электроэнергии Группы увеличилась на 9,1% Подробнее >>
30.04 13:06
дедокъ:
> 12:55 дворник, тогда читай Латынину. Там вообще крутая буза.
30.04 13:10
NERV90:
Латынину хоть читать доставляет удовольствие - нет ощущения, что тебе по черепу бьют кувалдой
30.04 13:12
Обзоры и идеи: За полгода акции Starbucks принесли доходность более 33%
Компания на текущий момент значительно переоценена по отношению к сектору в целом  Подробнее >>
30.04 13:14
дедокъ:
Однако, где наши пасхальные дамы?
30.04 13:15
Криптовалюты: новости и аналитика: В биткоине царит оптимизм
В среднесрочной перспективе рост спроса на биткоин может привести котировки к уровню $5700  Подробнее >>
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 29 мая
Ослабление «самоизоляции»
на 15 мая