еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "Магнита" покажут опережающую динамику в среднесрочной перспективе

"Магнит" провел День инвестора, на котором менеджмент поделился своим видением рынка и взглядом на компанию, представил долгосрочную стратегию развития, а также планы экспансии и ожидаемой рентабельности. В свете достигнутых успехов стратегия выглядит достижимой, в то время как среднесрочные прогнозы по прибыли компании могут превысить как наши ожидания, так и рыночный консенсус. Мы продолжаем считать акции "Магнита" лучшими в секторе розничной торговли в 2021 г. 

Операционный разворот привел к улучшению финансовых результатов. Благодаря достигнутому операционному перелому в 2020 г. "Магниту" удалось увеличить темп роста сопоставимых (LfL) продаж до 7,4% против 0,4% в 2019 г.; улучшить динамику выручки до 13,3% по сравнению с 9,5% в 2019 г.; повысить EBITDA рентабельность на 97 б.п. г/г до 7,0%; высвободить 30,5 млрд руб. из оборотного капитала за счет оптимизации запасов, дебиторской и кредиторской задолженности; получить положительный свободный денежный поток (СДП) в 85 млрд руб. против -1,3 млрд руб. в 2019 г.; снизить уровень закредитованности, уменьшив показатель "чистый долг/EBITDA" до 1,1х против 2,1х в начале года; повысить ROIC почти вдвое – до 13,8% в 2020 г. с 7,9% в 2019 г. 

Анонсированные планы – лучше наших ожиданий и консенсуса. В 2021-2025 гг. "Магнит" планирует ежегодно открывать 1 000-1 500 магазинов у дома (наш прогноз – 700-800), 750-1 000 косметических магазинов (500-1 000 – у нас), 5- 15 больших магазинов (5 – у нас). Аналитики ожидают, что в 2021 г. "Магнит" откроет в общей сложности 1 710 магазинов. Менеджмент прогнозирует, что EBITDA рентабельность "будет неуклонно двигаться в сторону 8,0%" в 2021-2025 гг., что выше наших ожиданий (7,8%) и консенсуса (7,1%). Прогнозы компании по прибыли в долгосрочной перспективе лучше наших и рыночных ожиданий, что инвесторы должны воспринять позитивно, поскольку это создает предпосылки для повышения целевых цен по "Магниту". По нашим оценкам, в долгосрочной перспективе EBITDA рентабельность "Магнита" будет на 50-70 б.п. выше аналогов за счет: 1) собственного производства, 2) большей экспансии в малые города и населенные пункты, где конкуренция на рынке продовольственной розницы ниже. 

Онлайн-сегмент может стать дополнительным источников роста. В 2020 г. "Магнит" существенно расширил свое присутствие в сегменте e-Grocery. Ассортимент онлайн-магазина достиг 40 тыс. позиций, услуга доставки товаров на дом предоставляется в 86 городах, расположенных в 53 регионах. К обслуживанию подключено уже более 1 200 магазинов. Ежедневно компания обслуживает 8 600 заказов, при этом средний чек составляет около 1 100 руб., что почти в 3,5 раза выше среднего показателя в офлайн-сегменте. GMV (общий оборот с учетом НДС) онлайн-сегмента в 2020 г. достиг 3,3 млрд руб., или 0,2% консолидированной выручки (для сравнения: у X5 Retail – 21,9 млрд руб., или 1%). "Магнит" уже открыл два малоформатных даркстора (dark store) в Москве и планирует довести их число до 20 к концу этого года. Очевидно, онлайн-сегмент продолжит динамичный рост. В планах компании довести его долю в выручке до 5% к 2025 г. В среднесрочной перспективе этот сегмент сохранит убыточность, но фокус на перспективном и многообещающем сегменте говорит о высоком качестве инвестиционного кейса. 

Ценовые мультипликаторы могут продолжить рост. Локальные акции "Магнита" торгуются по мультипликатору 2021П EV/EBITDA 5,5х, ГДР – 5,7х. В течение 2020 г. форвардные оценочные мультипликаторы "Магнита" подросли на 1-3% на фоне 4-5%-ного снижения аналогичных мультипликаторов у других ретейлеров. На наш взгляд, это является отражением признания рынком факта операционного разворота, который привел к росту интереса инвесторов к активу. Мы полагаем, что в свете позитивных операционных и финансовых трендов акции "Магнита" продолжат свой ре-рейтинг и покажут опережающую динамику в среднесрочной перспективе. 

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Ибрагимов Марат
Ибрагимов Марат
аналитик
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 4.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
20.02 19:43
ExoCet:
Патриотизм - первый инструмент вора - Латынина
20.02 19:45
xron69:
какой то порожняк в кинотеатрах(
20.02 19:49
Wid:
> 19:23 КЕН©,

Всё уже, объявили - 800000 штраф.
20.02 19:50
Wid:
> 19:23 КЕН©,

Сегодня нет вечёрки.
20.02 19:50
Золотoй Теленoк™:
> 19:49 Wid, и все?
20.02 19:51
.mika66:
> 19:45 xron69, калигулу посмотри - классика.
20.02 19:52
.mika66:
> 19:50 Золотoй Теленoк™, и трусы вернули
20.02 19:54
.mika66:
На вопрос, кто из известных деятелей культуры, общественников и политиков является образцом настоящего мужчины, по 9% россиян назвали артиста Василия Ланового и президента Владимира Путина. 6% отдали свои голоса за актера Константина Хабенского, занявшего третью строчку.

25 процентов населения - шизоиды. так же голосовали за жирика
20.02 19:56
.mika66:
Научно подтвержденных фактов заболевания человека птичьим гриппом, который вызывается вирусом H5N8, в настоящее время нет, заявил РБК доктор биологических наук, профессор вирусологии, директор Евразийского института зоонозных инфекций Александр Шестопалов. Ранее 20 февраля глава Роспотребнадзора Анна Попова сообщила, что в России выявлены первые в мире случаи заражения человека вирусом H5N8.

вмсе помрете без покаяния. нганга пришла.
20.02 19:57
Wid:
> 19:32 DIGITAL DOG,

А ты себя довольно вольготно чувствуешь в "рабстве у олигархов", депозит солидный на ФР РФ имеешь, видимо, не из народа, а из тех, кто кричит: "Держи вора!".

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля