Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "Магнита" остаются привлекательными для покупки

Новость

Чистая прибыль "Магнита" по МСФО за 2019 год сократилась на 49% год-к-году и составила 17,1 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли снизилась на 146 б.п. год к году до 1,3%. Об этом ... Подробнее

Комментарий

Сегодня свою неаудированную финансовую отчетность по МСФО представил "Магнит". Основной тенденцией в динамике финансовых показателей остается снижение рентабельности, но из позитивных моментов можно выделить остановку падения трафика.

По итогам 4 квартала 2019 года общая выручка "Магнита" составила 368,2 млрд руб. (рост на 11% г/г). По итогам 2019 года выручка выросла на 10,6% до 1 368,7 млрд. руб. Двухзначный темп роста выручки, как по итогам квартала, так и года, был обусловлен заметным увеличением торговых площадей, которые превысили 7,2 млн кв. м. При этом, отставание темпов роста выручки от темпов роста торговой площади в 4кв. стало менее значительным из-за влияния высокой промоактивности в конце года. Также отметим, что темпы роста выручки "Магнита" в четвертом квартале впервые с 2015г. оказались выше X5 Retail Group, что свидетельствует о первых результатах реализации масштабной стратегии по трансформации бизнеса.

В 4 кв. вопреки ожиданиям усилилась негативная тенденция в снижении рентабельности "Магнита". Показатель EBITDA по IAS 17 составил в 4 кв. 20,0 млрд руб., что на 13,5% ниже соответствующего периода прошлого года, а показатель EBITDA Margin снизился с 7% годом ранее до 5,4%. Итогом года стало снижение EBITDA и рентабельности по этому показателю до 6,1%, таким образом, цель в 6,5% не была достигнута. Падение менеджмент связал с распродажей товарных запасов пассивной ассортиментной матрицы, а также с ростом коммерческих и общехозяйственных расходов. Чистая прибыль в 4 кв. составила 4,0 млрд руб. (снижение на 61,4% в сравнении с 4 кв. 2018 г.).

Темпы роста выручки и торговой площади "Магнита"

Темпы роста выручки и торговой площади Магнита

Источник: данные компании, ПСБ Аналитика & Стратегия

В 4 кв. за счет роста среднего чека на 0,3% и снижения трафика на 0,2% (-3,4% кв./кв. в 3кв.) сопоставимые продажи компании выросли на 0,1%. Ускорение роста среднего чека в сравнении с прошлым кварталом компания объясняет внедрением программы лояльности. "Магнит" долгое время терял трафик, но динамика в 4кв. свидетельствует об остановке падения, что мы расцениваем как еще один дополнительный позитивный фактор. По заявлению менеджмента на 2020 год приоритетной задачей для "Магнита" станет повышение маржинальности, развитие действующих торговых площадей при замедлении экспансии и повышение эффективности.

Темпы роста выручки лидеров рынка

Темпы роста выручки лидеров рынка

Источник: данные компании, ПСБ Аналитика & Стратегия

По нашему мнению, в текущих условиях данная цель выглядит вполне логичной и в случае ее реализации станет драйвером для роста стоимости акций. В целом, отчетность "Магнита" мы расцениваем как умеренно-негативную. С одной стороны, тенденция по снижению рентабельности продолжилась, но при этом мы отмечаем позитивные моменты, которые позволят раскрыть внутреннюю стоимость компании. Во-первых, это улучшение ситуации с сопоставимым трафиком и положительный отклик на внедрение программы лояльности. Во-вторых, стремление менеджмента приостановить экспансию и сфокусироваться на оптимизации операционных расходов для повышения рентабельности.

Сопоставимые продажи "Магнита"

Сопоставимые продажи Магнита

Источник: данные компании, ПСБ Аналитика & Стратегия

Долгосрочно мы продолжаем считать акции "Магнита" привлекательными для покупки. Компания продолжает планомерно двигаться в направлении реализации своей стратегии, но конечная цель трансформации пока далека. Наш целевой ориентир по бумаге мы сохраняем вблизи 4500 руб./акция.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Антонов Роман
Антонов Роман
главный аналитик
"Промсвязьбанк"

В лидерах рейтинга за год
и оцените материал  
7 пользователей оценили материал на 4,6.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
06.02 16:10
Новости компаний: Лукашенко потребовал добиваться от России исполнения обязательств по поставкам нефти
Александр Лукашенко напомнил, что в очередной раз возникли разногласия по энергетическим вопросам с ближайшим партнером - Россией. Это происходит регулярно уже на протяжении 13 лет, несмотря на взаимные обязательства, заметил он. "Хотя при их подписании нам были даны твердые гарантии. К примеру, в этом году Россия обязалась на межправительственном уровне поставить в Беларусь 24 млн тонны нефти - по 2 млн каждый месяц. В январе было поставлено 500 тыс. - одна четверть". Подробнее >>
06.02 16:17
Новости компаний: Международные резервы России за неделю выросли на $2,5 млрд
Объем международных резервов по состоянию на 31 января составил $562,3 млрд Подробнее >>
06.02 16:18
кишкомот:
Ну што ... КЕН пошёл за хурмой, а невть - на 20?
06.02 16:18
Новости компаний: Путин подписал указ о создании должности зампреда Совета безопасности
Зарплата Дмитрия Медведева на этом посту составляет 618,7 тыс. рублей Подробнее >>
06.02 16:26
xron69:
> 16:18 кишкомот, на 5,так сказали кун цю и ванга:-((
06.02 16:27
дедокъ:
> 15:47 ExoCet, большевики демографическую проблему решили просто: чтобы зарегистрировать брак надо зайти в ЗАГС на 10мин. Развестись еще проще - можно в одностороннем порядке. Те же 10 мин.

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля