Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "ЛУКОЙЛа" выглядят устойчивее многих других российских нефтегазовых бумаг

Новость

За 2019 год чистая прибыль, относящаяся к акционерам "ЛУКОЙЛа", составила 640,2 млрд руб., что на 3,4% больше по сравнению с 2018 годом. Увеличение чистой прибыли сдерживалось ростом амортизации, а ... Подробнее

Комментарий

Показатели выручки и чистой прибыли "ЛУКОЙЛа" в последнем квартале 2019 года практически совпали с ожиданиями, построенными на основе среднесрочных финансово-производственных трендов и сезонности. При этом, показатели чистого денежного потока значительно превысили свои рассчитанные с учетом сезонности и производственных циклов трендовые значения составив за 2019 год 701,9 млрд руб., увеличившись на 26,4% год к году. ЛУКОЙЛ недавно начал применять новый принцип расчета дивидендов – не менее 100% свободного денежного потока (FCF) за вычетом капитальных затрат, уплаченных процентов, погашения обязательств по аренде, а также расходов на приобретение акций компании. Оценка ожидаемых дивидендов "ЛУКОЙЛа" за 2019 г. с учетом уже выплаченных 192 руб. на акцию составляет не менее 540 руб. на акцию или 11% доходности к текущим ценам.

Целевой уровень цен на нефть на конец года с учетом данных баланса спроса – предложения на январь 2020 года не ниже $60 с вероятностью более 60%. Регулирование оказывает воздействие на рынок, но этот индикатор более устойчив, важно отметить, что в 2014 году страны ОПЕК не решились на сокращение добычи что вызвало значительный профицит на рынке, сейчас ситуация иная, судя по итогам мартовской сессии, о предварительных итогах которой сказано выше, ОПЕК намерена побороться за справедливые, по ее мнению, цены на рынке.

Мы по-прежнему ожидаем повышение цен на нефть в ближайшие кварталы под влиянием активизации макроэкономического стимулирования в ведущих странах, отложенного проинфляционного эффекта монетарной политики ведущих мировых ЦБ в 2008 – 2016 гг. и участившихся дефицитов на  рынке сырья. При этом, с учетом 60% доли переработки и маркетинга в выручке, акции "ЛУКОЙЛа" более устойчивы к ухудшению ценовой кратко- и среднесрочной конъюнктуры на нефтяном рынке, чем бумаги "Газпрома", "Роснефти", "Башнефти", "Газпром нефти" с более высокой долей добычи в выручке.

Мы ожидаем роста выручки компании в 2020 году на 3%(г/г), до 8,073 трлн руб. при сохранении чистой рентабельности вблизи отметок 2019 года, на уровне 9%.

По отношению к бумагам "Роснефти", "Газпрома", "Башнефти" акции "ЛУКОЙЛа" переоценены по мультипликаторам капитализация/нефтяные резервы и капитализация/ежедневная добыча в 2,35 и 2,2 раза. По финансовым мультипликаторам PE и PS, если брать в расчет сравнительно "дорогие" бумаги "Татнефти" и "НОВАТЭКа", "ЛУКОЙЛ" оценен с небольшим дисконтом к рынку. Сделка ОПЕК+ ограничивает возможности повышения справедливой стоимости компании за счет производственных показателей. Основной драйвер роста – выкуп акций, дивиденды и динамика цен на нефть.

Принимая во внимание уменьшение уставного капитала "ЛУКОЙЛа" с 715 млн до 692,8 млн обыкновенных акций, мы оцениваем справедливую стоимость обыкновенных акций компании на середину 2020 г. в 6 888 рублей за бумагу.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Осин Александр
Осин Александр
аналитик управления операций на российском фондовом рынке
ИК "Фридом Финанс"
участник рейтинга
и оцените материал  
3 пользователя оценили материал на 2,3.
10.03 19:00
fn7NERV:
> 18:58 Андерсен, когда магнит по 20тыр?
10.03 19:03
fn7NERV:
> 19:00 ask1, ты почему не на митинге против бытового насилия над конститушкой?
10.03 19:03
ask1:
> 18:56 .Wid,

с декабря несмотря на ошибку в гамаке сидел в фьюче бакса. на несколько годовых доходв вперед.
сеня с удовольствием закрыл все ближние фьючи.
дальние оставил как страховку.
и еще трохи прикупил.

следующая мысль када перебегать освободившимся в золото.....
бакс все равно пузырь.
и лопнет он через месяц или после моей смерти- всеравно пузырь
10.03 19:05
ask1:
> 19:03 fn7NERV, > 19:00 ask1, ты почему не на митинге против бытового насилия над конститушкой?

почему я за вас- быдляков бегать должен?
когда и куда сочту нужным- туда и пойду,
мне в отл. от рашка баранеолв вождь ненужен
10.03 19:06
Новости компаний: "Черкизово" в феврале увеличило продажи курицы на 25%, индейки - на 13%
Объем производства "Черкизово" в сегменте свиноводства вырос на 7%. В сегменте мясопереработки объем продаж в феврале вырос на 22%  Подробнее >>
10.03 19:08
ask1:
> 18:56 .Wid,

я не гуру,
я тупой ask1.
я не понимаю в лже науке, и прочих етф-ах и опционах,
я по- своему , по-рабочекрестьянски./
разве что если считаю , что прав, ухожу с акций в фьюч.., что б доходность повыще
10.03 19:11
fn7NERV:
> 19:05 ask1, ну во-первых ты опытный, как увидешь мента с мегафоном, сразу дворами уходишь
Апять наверно в троллейбусе чекушку выглохтал и пропил демократию
10.03 19:14
кармапа-18:
> 18:14 .mika66, "норникель сдулся...:))"(18.14) Э-э.. Знаешь-ли эту женщину,как знаю .я её..Ейная страстнасть-дифирамб снисхаждения самаю себе.. Может девачка позволить,при таком папике,мерседес,поношенной серии..Главна,шоб вы панимали- Папик блюдёт от всяческих короновирусных санкций. И,ежели войдёье в "летку-енку",то,мабудь,-вольётеся в пати..
10.03 19:14
ask1:
> 19:11 fn7NERV,

точно, обличи-обличи, клоун диванный, ты ж постоянно рядом со мной
:-)
герои диванные
10.03 19:42
германик:
Лукойл провалился на 20%!... Офигенно устойчив!!!
10.03 20:17
Borracho:
То-то лукойл на 20% просыпался))) Видать от большой устойчивости!! А эксперд забыл в монитор глянуть))
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Золото
на 31 августа
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Нефть Brent
на 15 сентября