еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "Ленты" интересны, но уровень их ликвидности по-прежнему низок

Новость

"Лента" получила за 2020 год по МСФО 16 чистую прибыль в размере 16,5 млрд рублей, следует из отчетности компании. За 2019 год компания получила убыток в размере 2,8 млрд рублей. Выручка ... Подробнее

Комментарий

В среду "Лента" опубликовала финансовую отчетность за вторую половину 2020 года. Выручка по итогам полугодия возросла на 4,7% (относительно второй половины 2019 года), о чем уже сообщалось в операционной отчетности за тот же период. Валовая рентабельность составила 22,3% (мы прогнозировали 22,0%), превысив уровень аналогичного периода 2019 года на 85 б. п., на фоне существенного сокращения товарных потерь и числа промоакций, а также за счет более выгодных соглашений с поставщиками.

Общие, коммерческие и административные расходы (без учета износа и амортизации), которые во второй половине 2019 года составили 14,3% выручки, во второй половине 2020 года достигли 14,7% выручки. Это обусловлено увеличением расходов на оплату труда (выплатой бонусов и наймом дополнительного персонала для онлайн-проекта "Ленточка").

Рентабельность по EBITDA составила 7,5% (т. е. снизилась по сравнению с 2П19, когда она составила 8,2%). При этом в денежном выражении EBITDA упала относительно уровня годичной давности на 3% - до 17,2 млрд руб. Консенсус-прогноз Интерфакса предполагал, что она составит 21,4 млрд руб.; впрочем, возможно, имелся в виду показатель по МСФО 16. По этим стандартам, EBITDA за вторую половину 2020 года достигла 20,1 млрд руб., т. е. фактический показатель на 6% ниже, чем предусматривал консенсус-прогноз. По итогам полугодия компания отменила связанные с обесценением активов списания на сумму 3,0 млрд руб., благодаря этому чистая прибыль достигла 9,4 млрд руб. Если не учитывать этот фактор, скорректированная чистая прибыль соответствует консенсус-прогнозу.

Операционные денежные потоки по итогам всего 2020 года упали на 11% - до 27,3 млрд руб. (в первом полугодии они выросли), а капиталовложения сократились по сравнению с 2019 годом почти вдвое - до 7,4 млрд руб. В результате свободные денежные потоки за год составили 19,8 млрд руб. при 17%-й доходности (это делает Ленту самым недооцененным из освещаемых нами ритейлеров по данному критерию).

Прогнозы менеджмента Ленты на текущий год ожидаются в рамках "дня инвестора", который пройдет 18 марта.

Показатели отчета о прибылях и убытках оказались несколько хуже, чем мы ожидали, при этом свободные денежные потоки компании достаточно стабильны. В ходе телефонной конференции компания не предоставила информации о том, будет ли у нее возможность выплатить дивиденды (после перерегистрации в российской юрисдикции), и мы рассчитываем узнать об этом в ходе "дня инвестора". Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Ленты, хотя следует отметить, что уровень их ликвидности по-прежнему низок.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Красноперов Михаил
Красноперов Михаил
аналитик
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля