Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции Global Ports обладают фундаментально обусловленным потенциалом роста

Новость

Выручка Global Ports по МСФО за 1 полугодие 2019 года увеличилась на 3,4% - до $181,2 млн, сообщила компания. Валовая прибыль увеличилась на 5,6% - до $110,5 млн. Скорректированный EBITDA вырос на ... Подробнее

Комментарий

В пятницу, 20 сентября, Global Ports опубликовала финансовые результаты за 1П19.

Выручка чуть превзошла наши ожидания за счет лучшей, чем предполагалось, выручки в пересчете на ДФЭ. Выручка не от перевалки контейнеров продолжала динамично расти, превысив уровни 1П18 на 17%. Благодаря эффективному контролю за расходами скорректированная рентабельность по EBITDA тоже повысилась - до 64% (это на 2 п. п. больше, чем в 1П18). Отчасти этому способствовала переклассификация $1,8 млн лизинговых расходов, в соответствии со стандартом МСФО 16 (за счет включения в амортизацию активов с правом использования и процентных расходов), что поддержало EBITDA. В итоге этот показатель составил $116 млн, что на 7% ниже уровня 1П18 при небольшом превышении нашего и консенсус-прогнозов.

Свободные денежные потоки получили поддержку в виде более низких, чем обычно, капвложений - всего $6 млн, хотя менеджмент подтвердил свой прогноз на год на уровне $30-35 млн. Из минусов отметим, что оборотный капитал (включая предоплату) за рассматриваемый период увеличился примерно на $17 млн, и мы считаем, что следует ожидать частичного высвобождения этой суммы в 2П19. Свободные денежные потоки до выплаты дивидендов в 1П19 достигли $38 млн, что ниже наших ожиданий.

Во время телефонной конференции менеджмент подчеркнул, что активно ищет новую нишу для неконсолидированного порта "Моби Дик", который практически полностью простаивает вследствие того, что его инфраструктура существенно хуже, чем у конкурентов. К тому же показатели дальневосточного порта "Восточный" (Восточная стивидорная компания, ВСК) отставали от рынка в 4К18-2К19, и теперь можно ожидать улучшения результатов ближе к концу года на фоне смены генерального директора порта.

В то же время проект перевалки угля в Усть-Лужском контейнерном терминале показывает отличные результаты. Он уже загружен на 85% от пиковых мощностей; к тому же ухудшение конъюнктуры рынка угля не оказало значительного влияния на показатели проекта. Можно сказать, что совокупные результаты бизнеса группы на Балтике в 1П19 были высокими.

Мы по-прежнему считаем, что стабилизация или перспектива роста выручки в пересчете на ДФЭ и успешная реализация других потенциальных проектов в сегменте навалочных грузов являются ключевыми параметрами инвестиционной привлекательности компании до конца 2021 года, когда, по нашим оценкам, эмитент начнет давать прогнозы дивидендных выплат. При этом мы по-прежнему видим существенный фундаментально обусловленный потенциал роста акций Global Ports.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Рябушко Алексей
Рябушко Алексей
аналитик
Sberbank CIB
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 5.
В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
23.09 13:15
счастливое детство с салютом7:
> 13:13 дворник, откуда в тебе столько злобы и ненависти? я поражаюсь, на что люди тратят свою жизнь...
23.09 13:18
счастливое детство с салютом7:
помню, пришла я как то к однокласснице.у них был особняк.через забор свешивались ветки спелой вишни, практически пол дерева. я попросила стульчик и стала их рвать.выбежали дед с бабой(видимо, прародители дворника), стали причитать и меня стыдить
23.09 13:18
счастливое детство с салютом7:
я говорю им-раскулачивать вас ннадо)))))
23.09 13:19
дворник:
> 13:15 счастливое детство с салютом7,

ты меня с номенклатурой ссср и рф путаешь

"дворник тебя ограбит и спросит тебя - откуда в тебе столько ненависти и злобы, Ляля?"
что тут скажешь? молодец,Ляля....
23.09 13:20
счастливое детство с салютом7:
кароч, то, что вишня созрела и сыпалась-ничего..а то, что решила с десяток вишенок покушать-цэ преступление.
да, дворник?
23.09 13:22
счастливое детство с салютом7:
ну приказали бы своей вишне, которая отвернулась от их жадности, склонившись в сторону дома одноклассницы, чтобы повернулась к ним передом, а к соседям за дом
23.09 13:24
дворник:
> 13:20 счастливое детство с салютом7,

моего деда через неделю после комсомольско-ментовского налёта не стало

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Яндекс
на 15 ноября
Курс доллара к рублю
на 29 ноября
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля