Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "Газпром энергохолдинга" привлекательны в среднесрочном плане

Мы пересмотрели целевые цены (ЦЦ) и рекомендации для публичных дочерних компаний Газпром энергохолдинга (ГЭХ) с учетом их результатов за 2019 г., ожидаемого подхода к выплатам дивидендов и динамики акций. Понизив целевые цены Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2, мы повышаем их рейтинг до уровня "ЛУЧШЕ РЫНКА" ввиду недавнего снижения котировок. Хотя эти компании находятся на разных стадиях цикла ДПМ, мы считаем их привлекательными в среднесрочном плане с учетом их доходности СДП и дивидендной доходности к текущей цене акций.

Чистая прибыль за 2019 г. у компаний оказалась ниже ожиданий из-за списания стоимости основных средств в 4К19 (8,3 млрд руб. у "Мосэнерго", 5,1 млрд руб. у ТГК-1), а также ввиду ослабления фундаментальных показателей рынка электроэнергии в 4К19, отчасти из-за аномально теплой зимы.

Как было заявлено в ходе телефонной конференции, ГЭХ рассматривает намерение "Газпрома" применить к своим дочерним компаниям коэффициент выплаты 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов за 2019 г. как ориентир для своих решений на эту тему. Однако компания пока не уточнила, какой из показателей чистой прибыли будет взят за дивидендную базу – номинальный или скорректированный.

Динамика котировок ГЭХ и индекса Мосбиржи

Динамика котировок ГЭХ и индекса Мосбиржи

Принимая во внимание существенное списание стоимости основных средств генерирующих компаний в 4К19, дивиденды и дивидендная доходность могут отличаться в зависимости от подхода. На данный момент мы предполагаем, что за базу для расчета дивидендов будет взята номинальная чистая прибыль (аналогично тому, как Газпром намерен рассчитать свои собственные дивиденды за 2019 г.).

Три генерирующих компании находятся на разных стадиях цикла ДПМ из-за различных сроков действия данных договоров (см. Диаграмму 1). Мосэнерго уже вступило в стадию истечения их срока действия, причем три ДПМ истекли в 2018 г. У ТГК-1 крупные договоры ДПМ заканчиваются в нынешнем году. ОГК-2 же еще не достигла пика своего цикла ДПМ, который завершится в 2024 г.

Мы понизили прогнозы и целевые цены для трех генерирующих компаний ГЭХ, но повысили наши рекомендации по их акциям до уровня "ЛУЧШЕ РЫНКА" в свете хороших ожидаемых показателей доходности СДП и дивидендной доходности по отношению к текущему уровню цен на акции. Наши целевые цены являются средневзвешенными значениями, полученными методами ДДП и МДД.

Расчетная доходность СДП публичных дочерних компаний ГЭХ

Расчетная доходность СДП публичных дочерних компаний ГЭХ

Мосэнерго уже вступило в стадию истечения их срока действия, причем три ДПМ истекли в 2018 г. У ТГК-1 крупные договоры ДПМ заканчиваются в нынешнем году. ОГК-2 же еще не достигла пика своего цикла ДПМ, который завершится в 2024 г. Прогнозы, целевые цены и рекомендации: привлекательны все три компании Мы понизили прогнозы и целевые цены для трех генерирующих компаний ГЭХ, но повысили наши рекомендации по их акциям до уровня "ЛУЧШЕ РЫНКА" в свете хороших ожидаемых показателей доходности СДП и дивидендной доходности по отношению к текущему уровню цен на акции. Наши целевые цены являются средневзвешенными значениями, полученными методами ДДП и МДД.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 3,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
24.03 19:06
ask1:
ну что , осле. кризис закончился?
24.03 19:09
ask1:
> 18:34 кун цю, кун цю:
Любопытный факт для носорогов, пишущих о паспортизации колхозников СССР: в 1994 году 90% американцев вообще не имели паспортов (никогда не были за рубежом). Им выдают паспорта только при выезде за границу. На 2018г. ≈60% американцев не имели паспортов, только водительские права.

сомневаюсь......
они чо, в мексику пива попить-потрахаться ездят обязательно по паспорту? тоже в канаду....
сомневаюсь оч.
24.03 19:10
кун цю:
> 19:07 alev_1, 9 круг всех "самостоятельных" примет, там мест много
24.03 19:14
alev_1:
> 19:10 кун цю, не знаю про колхозников США, но их паспорта мне понравилось рассматривать. Такая детская книжка про историю Америки в картинках на каждом развороте. Не видел?
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля