Меню

 
 
facebook
вконтакте

Акции "ФСК ЕЭС" дают достаточно высокую доходность - 7,9%

Новость

"ФСК ЕЭС" по итогам года ожидает рост прибыли по МСФО на 15% – до 78-79 млрд руб., сообщила компания. Скорректированный показатель EBITDA вырастет на 5,5% – до 123 млрд ... Подробнее

Комментарий

Правление ФСК представило прогноз на 2017 и оценки компании в отношении 2018 года. Ниже мы выделяем основные моменты.

Прогноз на 2017. ФСК ожидает, что выручка в 2017П достигнет 232 млрд руб. (+3% по сравнению с прогнозом АТОНа, -9% г/г), EBITDA должна остаться на уровне 123 млрд руб. (+5% по сравнению с прогнозом АТОНа, +6% г/г), в то время как отчетная чистая прибыль без корректировок должна вырасти до 79 млрд руб. (+30% по сравнению с прогнозом АТОНа, +39% г/г). Прогноз компании по чистой прибыли на 2017 предполагает высокий показатель чистой прибыли за 4К17 на уровне приблизительно 35,2 млрд руб., что должно преимущественно объясняться разовым эффектом от признания в отчетности платы за присоединение к ЕНЭС объектов Росатома.

Прогноз на 2018. Менеджмент ожидает, что финансовые результаты за 2018 будут сравнимыми с 2017: выручка за передачу электроэнергии должна достичь 209 млрд руб. (+10% г/г по сравнению с оценкой ФСК на 2017), а плата за техприсоединения должна остаться примерно неизменной г/г. В то время как объем передачи электроэнергии должен мало измениться г/г, достигнув 546 тыс ГВт-ч, рост тарифов будет выше, чем планировалось ранее, что поддержит выручку ФСК от передачи электроэнергии.

Тарифы. ФСК подтвердила, что ФАС решила повысить темпы роста тарифов на передачу электроэнергии в 2018-19, несмотря на снижение инфляции (2,5% г/г в декабре 2017). Таким образом, повышение тарифа с конца 1П18 должно составить 5,5% (против ранее планируемого 3%), в то время как с конца 1П19 рост тарифа должен упасть до 3%.

Инвестиционная программа. Компания сообщила, что Минэнерго вчера утвердило пересмотр инвестиционной программы компании в сторону понижения. Капзатраты в 2017-20 должны снизиться на 30 млрд руб. (-8% по сравнению с предыдущим планом): капзатраты в 2017П должны остаться без изменений на уровне 106млрд руб., в то время как инвестиционная программа в 2018П может быть несколько увеличена, а капзатраты в 2019-20П скорее всего будут сокращены.

Дивиденды. Менеджмент подчеркнул, что дивиденды за 2017П будут соответствовать дивидендам, выплаченным за 2016 (включая промежуточные дивиденды за 1К17 в размере 0,0011 руб. на акцию). Это означает, что дивиденды за 2017 год должны составить не менее 0,014267 руб. на акцию (18,2млрд руб.), что, в свою очередь, предполагает оставшиеся дивиденды за 2017 в размере 0,013 руб. на акцию и полностью соответствует нашему прогнозу на 2018. Говоря о дивидендной политике ФСК заверила, что текущее регулирование (постановление правительства №1094-р) должно восприниматься как долгосрочное, поэтому компания намерена закрепить дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на выручку от техприсоединений к энергосетям, обесценение и разницу в амортизации, рассчитанной по стандартам МСФО и РСБУ.

"Россети". ФСК заявила, что отношения с "Россетями" при недавно назначенном гендиректоре Павле Ливинском остаются нормальными, и нет никаких фундаментальных расхождений во мнениях относительно принципов ведения бизнеса и перспектив развития.

Наше мнение. Мы приветствуем усилия компании по подробному освещению прогноза и дивидендной политики. Если дивиденды за 2017 останутся неизменными г/г на уровне 0,014 руб. на акцию, оставшиеся дивиденды за 2К-4К2017 в размере 0,013 руб. на акцию предполагают достаточно высокую доходность 7,9%. Учитывая также более высокие, чем ожидалось, финансовые результаты и пересмотр инвестпрограммы в сторону понижения, мы считаем результаты встречи с инвесторами позитивными для акций компании, что доказала вчерашняя динамика котировок. Мы сохраняем рекомендацию покупать по акциям ФСК.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
"АТОН"
В лидерах рейтинга
В лидерах рейтинга за все время
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4,5.
21.12 11:31
КЕН©:
> 11:26 hall, я вообще-то про ник спросил...
21.12 11:32
зелёное яблоко:
> 11:30 Nils_, ну это если бы я самъ былъ мушь. а такъ-то получяисса оно мне не пишытъ, а Сержю будетъ писать.
21.12 11:35
вальяжный барыга:
> 11:32 зелёное яблоко, Мыш ты а не мушь.
21.12 11:36
Nils_:
> 11:32 зелёное яблоко, А! Понял тогда.
21.12 11:36
hall:
> 11:31 КЕН©, бывалый участник ЛЧИ должен знать про конкурс трейдеров-капиталистов.
21.12 11:38
Веcтников:
Вестников не боится казаться смешным на ЛЧИ. Это не каждый может себе позволить.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Нефть Brent
на 1 мая
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля