еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 
facebook
вконтакте

Акции "Аэрофлота" - фундаментально привлекательная ставка на фоне восстановления объемов международных перевозок

Новость

Совет директоров ПАО "Аэрофлот" рекомендовал годовому общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды за 2020 год. "Рекомендовать общему собранию акционеров ПАО "Аэрофлот" дивиденды по акциям ... Подробнее

Новость

Выручка "Аэрофлота" снизилась на 39,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 75 498 млн рублей, говорится в отчетности компании по МСФО. Показатель EBITDA составил 7 708 ... Подробнее

Комментарий

Первый квартал стал для "Аэрофлота" еще одним периодом снижения выручки (-39% г/г) и EBITDA (-41% г/г), в основном на фоне сохраняющегося сокращения международного оборота (-82% г/г), в то время как внутренний оставался стабильным (-2% г/г). СДП сохранился в области отрицательных значений на уровне ~5 млрд руб. в месяц, что привело к росту чистого финансового долга до 10 млрд руб. Этот показатель близок к уровню 1К20, несмотря на то что "Аэрофлот" привлек 80 млрд руб. за счет продажи новых акций в период между двумя датами. Хотя выручка и EBITDA за 1К21 немного превысили консенсус, мы рассматриваем результаты в целом нейтральными для акций "Аэрофлота". Мы по-прежнему считаем компанию фундаментально привлекательной ставкой на фоне восстановления объемов международных перевозок. Однако темпы этого восстановления и, следовательно, сроки роста ее акций остаются неопределенными.

Объем перевозок: значительное снижение в сравнении с 2020 г. попрежнему связано с международными маршрутами… Пассажирооборот группы (RPK) снизился на 48% г/г, в основном из-за сокращения международных перевозок (-82% г/г), которое было сглажено в целом стабильной динамикой на внутренних направлениях (-2% г/г). Компания по-прежнему с оптимизмом смотрит на дальнейшую динамику внутренних перевозок и планирует увеличить внутренние мощности примерно на 30% в 2021 г. по сравнению с уровнем 2019 г. Однако в отношении темпов восстановления международных перевозок сохраняется неопределенность.

…но сравнение с уровнем оборота в 2019 г. указывает на постепенное снижение. Начиная с апреля сравнивать показатели объема перевозок с уровнем 2020 г. непоказательно ввиду прошлогодних ограничений, связанных с пандемией. Однако помесячное сравнение с данными за 2019 г. указывает на постепенное замедление темпов снижения объемов перевозок. Сокращение пассажирооборота (RPK) по сравнению с соответствующими месяцами 2019 г. составило 56% в январе, 55% в феврале, 52% в марте и 49% в апреле. Такая динамика свидетельствует о постепенном восстановлении пассажиропотока.

Выручка: снижение из-за сокращения международных перевозок. Выручка уменьшилась на ~39% г/г на фоне падения доходов от пассажирских перевозок (-43% г/г), которое было сглажено ростом грузоперевозок (+66% г/г). Снижение доходов от пассажирских перевозок было менее значительным, чем снижение RPK, из-за солидного роста средних цен (RPK yield). Совокупный показатель RPK yield вырос на 8% г/г в основном за счет своего повышения на международных направлениях (+76% г/г), сглаженного небольшим сокращением на внутреннем рынке (-4% г/г). Несмотря на снижение, выручка на 4% превысила консенсус Интерфакса.

EBITDA и чистая прибыль также снизились. EBITDA уменьшилась на 41% г/г до 7,2 млрд руб., главным образом в связи с падением выручки. Этот уровень чуть выше консенсуса Интерфакса (6 млрд руб.). Чистая прибыль осталась отрицательной (-25 млрд руб.) – преимущественно из-за снижения EBITDA.

СДП: потребление денежных средств ~5 млрд руб. в месяц в 1К21 и, возможно, в 2К21. Свободный денежный поток (СДП) в 1К21 остался отрицательным на уровне ~5 млрд руб. в месяц. Менеджмент не исключает сохранения отрицательного денежного потока на близком уровне в 2К21.

Чистый финансовый долг вернулся на уровни 1К20 после сокращения, вызванного доразмещением акций. Чистый финансовый долг (без учета лизинговых обязательств) увеличился до 10 млрд руб. (против чистой денежной позиции в размере 4 млрд руб. на конец 4К20). Текущий уровень чистого финансового долга сопоставим с тем, который был зафиксирован в конце 1К20 (9 млрд руб.), даже несмотря на то, что компания в 3К20 привлекла 80 млрд руб. денежных средств путем выпуска новых акций. Напоминаем, что количество акций у компании в результате доразмещения увеличилось примерно в 2,2 раза (с ~1,1 млрд до ~2,5 млрд акций).

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Гончаров Игорь
Гончаров Игорь
аналитик
"Газпромбанк"
участник рейтинга
и оцените материал  
2 пользователя оценили материал на 4,5.
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
02.06 17:45
Новости компаний: Власти РФ повысили оценку инфляции в РФ в 2021 году до 4,5-5,0% - СМИ
Инфляция в России по итогам года будет на уровне 4,5-5,0%, считает первый вице-премьер Андрей Белоусов. Официальный прогноз правительства, который Минэкономразвития представило в апреле, равняется 4,3%  Подробнее >>
02.06 17:50
Новости компаний: "Газпром нефть" способна увеличить добычу в 1,5 раза за 5-6 лет - ТАСС
По итогам 2021 года "Газпром нефть" планирует произвести 99,6 миллиона тонн нефтяного эквивалента Подробнее >>
02.06 17:53
Обзоры и идеи: МКБ - справедливо оцененный "середняк" банковского сектора РФ
Бумаги МКБ на данном этапе вряд ли будут представлять большой интерес для инвесторов, предпочитающих акции с высокой дивидендной доходностью, отмечаю аналитики "ФИНАМа"  Подробнее >>
02.06 17:58
DIGITAL DOG:
в ленте тотальная тупизна... точнее их две - пельменная и пирожковая
02.06 17:59
DIGITAL DOG:
Экс-глава МИД Австрии Кнайсль вошла в совет директоров «Роснефти» - как неожиданно!

Она прославилась танцем с Путиным на свадьбе.

Бывшая глава министерства иностранных дел австрии Карин Кнайсль вошла в состав совета директоров российской нефтегазовой компании «Роснефть». Обновленный список членов совета приводит пресс-служба компании.

Новый состав совета директоров утвердили сегодня акционеры компании на годовом собрании. Помимо Кнайсль, в него вошли представители Qatar Investments Authority Файзал Алсуваиди и Хамад Рашид Аль Моханнади, исполнительный директор Nord Stream 2 AG Маттиас Варниг (бывший сотрудник МГБ ГДР, оно же — Штази), председатель совета директоров этой компании Герхард Шрёдер, консультант BP Russian Investments Limited Роберт Дадли.
02.06 17:59
Новости компаний: Аналитики "ФИНАМа" оценили инвестиционную привлекательность МКБ
По мнению аналитиков "ФИНАМА", МКБ - справедливо оцененный "середняк" банковского сектора РФ  Подробнее >>
02.06 18:01
DIGITAL DOG:
Также в совет директоров включили главного исполнительного директора «Роснефти» Игоря Сечина, помощника президента Владимира Путина Максима Орешкина и вице-премьера Александра Новака, бывшего министра энергетики.

Карин Кнайсль — кадровый дипломат и востоковед, занявшая пост министра в первом кабинете канцлера Себастьяна Курца в 2017 году по квоте правопопулистской Австрийской партии свободы (АПС). После крупного политического скандала и выхода АПС из правительства Кнайсль осталась во временном кабмине как беспартийный министр, но не вошла в новое правительство.

Работу Кнайсль в МИД Австрии критиковали после того, как в августе 2018 года на ее свадьбу с финансистом Вольфгангом Майлингером прилетел президент Владимир Путин. Российский лидер подарил молодоженам картину, масловыжималку, тульский самовар и выступление Кубанского казачьего хора. Позже выяснилось, что выступление и визит хора оплачивались как государственная закупка. Путин также станцевал с невестой на свадьбе.
02.06 18:03
funy79:
Привет всем, мы идем на север, или может на юг.
02.06 18:03
DIGITAL DOG:
Бывший министр иностранных дел Австрии Карин Кнайсль вошла в совет директоров «Роснефти» в качестве независимого директора, сообщается в пресс-релизе компании.

Также в список вошли бывший канцлер ФРГ Герхард Шредер, исполнительный директор Nord Stream 2 AG Маттиас Варниг, помощник президента РФ Максим Орешкин.

18 августа 2018 года президент РФ Владимир Путин побывал на свадьбе Кнайсль в Австрии. Президент потанцевал с невестой, затем произнес праздничный тост и подарил новобрачным картину, самовар и масловыжималку.

Вскоре Кнайсль назвала Путина «действительно хорошим танцором».

которому походу ничего не мешает...
02.06 18:03
Новости компаний: Объем торгов на рынках Мосбиржи в мае вырос на 22,5%
Лучшую динамику продемонстрировали рынок акций  Подробнее >>

и оставьте свой комментарий.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря