Меню

 
 
facebook
вконтакте

2018 год обещает быть непростым для "РусГидро"

Мы обновили нашу DCF модель, включив в нее последние операционные и финансовые данные. В результате, целевая цена на 12 месяцев была снижена с 1,0 руб. до 0,87 руб., рекомендация осталась прежней – покупать.

Мы не видим каких-либо положительных драйверов для котировок "РусГидро" на горизонте ближайших шести месяцев. Тем не менее, с учетом недавнего снижения котировок "РусГидро" на 14% потенциал для дальнейшего снижения, на наш взгляд, также исчерпан.

Финансовые результаты. В конце декабря компания представила невпечатляющие результаты за 9 месяцев 2017 г., при этом выручка без субсидий выросла на 1,4% г/г, в то же время EBITDA прибавила 4,6%. Чистая прибыль снизилась на 15,2%. Операционные расходы выросли на 5,5%.

Результаты по МСФО в целом совпали с нашими ожиданиями. Однако, мы отмечаем снижение чистой прибыли, которое, в основном, было связано с изменением справедливой стоимости форвардного контракта и различными списаниями. Мы оцениваем данный факт негативно, так как это будет означать, что дивиденды за 2017 г. окажутся меньше, чем в 2016 г.

Оценка. Мы обновили нашу DCF модель и понизили целевую цену "РусГидро" на 13% до уровня 0,87 руб. за акцию. Таким образом, мы полагаем, что потенциал роста составит 19,5%; что предполагает сохранение рекомендации покупать. В течение следующих 12 месяцев суммарный доход акционеров компании составит 24,3%. Мы учли в расчетах и дополнительную эмиссию акций в объеме 5 млрд руб., которая планируется на 2018 г., исходя из недавних комментариев генерального директора компании.

Ожидания и прогнозы. Грядущий год обещает быть непростым для "РусГидро" в свете рекордных уровней CapEx, дополнительной эмиссии акций и сокращения выработки. Мы надеемся увидеть снижение OPEX, ожидаем изменений в регулировании на Дальнем Востоке и начала волны модернизации по подобию ДПМ. Регуляторные риски по-прежнему являются неотъемлемой частью данной инвестиционной идеи, тем не менее, мы придерживаемся положительного взгляда на акции "РусГидро" в связи с эффективностью гидрогенерирующего бизнеса, вводом новых мощностей в эксплуатацию и высоким уровнем генерации, ожидаемом в 2017 г.

Динамика акций "РусГидро" и индексов ММВБ

Динамика акций

Источник: данные биржи; оценка: Велес Капитал

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Адонин Алексей
Адонин Алексей
аналитик
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
1 пользователь оценил материал на 3.
27.12 18:46
Wid:
> 18:39 зелёное яблоко,

Ну вот! У тебя не хватает терпения ласково и учтиво поговорить по телефону(!) с любимой женщиной, а виноваты опять совки и столеразды! ((( Да что ж такое-то?!!!
27.12 18:53
Новости компаний: "ГАЗ" направит оферту акционерам "Автодизеля"
Необходимость направления обязательного предложения обусловлена приобретением компанией "ГАЗ" более 75% обыкновенных акций и привилегированных акций "Автодизеля" (ЯМЗ) Подробнее >>
27.12 18:57
Wid:
> 18:22 doxтyр, Вы совки при любой власти будете чутка не доплачивать - и это факт

А вы, антисоветчики, при любой власти работать не будете, а токмо стараться получить все блага забесплатно, как в совке - образование, медицинское обслуживание, а потом диван просиживать и в инете трендеть.((
27.12 19:00
Pulkovo_747:
как же это прекрасно...))))))))))))))))))
27.12 19:00
Wid:
> 18:53 зелёное яблоко,

Ну все же тебе сочувствуют, а особенно - отзывчивые совки, но помочь ничем не можем. :-(
27.12 19:06
fn593063:
> 19:00 Pulkovo_747, Путин в изберком передал документы в синей папке.
27.12 19:08
fn593063:
> 19:00 Pulkovo_747, Крамаренко арестован по делу о взятке.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Сбербанк АО
на 17 апреля
Россия на ЧЕ по футболу
на 12 июля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля