Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Несмотря на позитивные изменения в деятельности "Аптечной сети 36,6", акции компании остаются чисто спекулятивной бумагой

23.06.10 12:42

Новость

Чистый убыток ОАО "Аптечная сеть 36,6" за 2009 год по МСФО составил 359,4 млн рублей, говорится в сообщении компании. В 2008 году "Аптеки" получили 1,64 млрд рублей чистого убытка, таким образом, за прошедший год убыток сократился на 78,1%.

Чистый убыток группы сократился с 1 640,8 млн рублей в 2008 году до 359,4 млн рублей в 2009 году, несмотря на то, что в 2008 году в этой сумме отражались доходы от прекращенной деятельности в размере 854,4 млн рублей и доходы от продажи доли в дочернем предприятии в размере 352,9 млн рублей, отмечается в сообщении. Данное улучшение произошло в связи с повышением операционной эффективности - консолидированный показатель EBITDA увеличился на 84,7%; расходы по обесценение гудвила значительно снизились (с 686 млн рублей в 2008 году до 60 млн рублей в 2009 году). Также существенно сократились размер убытка от изменения валютного курса с 436,3 млн рублей в 2008 году до 34,6 млн рублей в 2009 году и расходы по налогу на прибыль с 321,8 млн рублей в 2008 до 129,3 млн рублей в 2009 году. Кроме этого, в связи с реструктуризацией доли меньшинства доходы доли меньшинства (т.е. расходы для группы) снизились с 539,2 млн рублей до 386 млн рублей.

Чистый убыток группы от текущих операций (без учета доходов от продажи объектов инвестиций, продажи сегмента ЕМС, эффекта от изменения валютного курса и доходов от реструктуризации доли меньшинства) сократился с 1,782 млрд рублей по итогам 2008 года до 821,3 млн рублей по итогам 2009 года, что представляет собой улучшение показателя на 53,9%.

По сравнению с 2008 годом продажи группы от текущих операций сократились на 17,4% до 21,061 млрд рублей. Валовая прибыль от текущих операций сократилась на 5,2% до 8,301 млрд рублей, что составляет 39,4% от объема консолидированных продаж.

Показатель EBITDA по группе от текущий операций1 достиг 1 421,6 млн рублей по сравнению с 699,9 млн рублей по итогам 2008 года, что представляет собой улучшение показателя на 103,1%.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, по итогам 2009 года продажи в розничном сегменте сократились в рублях на 23,3% с 20 837,4 млн рублей до 15 984,8 млн рублей за счет закрытия неприбыльных аптек, частичной дефектуры товара в результате сокращения оборотного капитала, и снижения потребительского спроса. В 4 квартале 2009 года по сравнению с 4 кварталом 2008 года продажи в розничном сегменте сократились в рублях на 28,7% с 5 071,9 млн рублей до 3 618,4 млн рублей. В 4 квартале 2009 года продажи увеличились на 2,5% по сравнению с 3 кварталом 2009 года.

Продажи в сопоставимых аптеках по итогам 2009 года по сравнению с 2008 годом сократились на 17% в рублях в связи с частичной дефектурой товара и сокращением клиентского трафика. Средний чек в сопоставимых аптеках по итогам 2009 года по сравнению с 2008 годом увеличился на 11% в рублях; клиентский трафик сократился на 25%. В 4 квартале 2009 года по сравнению с 4 кварталом 2008 года: продажи в сопоставимых аптеках сократились на 21% в рублях; средний чек увеличился на 6% в рублях; клиентский трафик сократился на 26%.

По итогам 12 месяцев 2009 года валовая маржа в розничном сегменте увеличилась на 3,9% до 32% по сравнению с 28,1% по итогам 12 месяцев 2008 года. Такого увеличения удалось достичь за счет увеличения доли товаров под собственной торговой маркой, успешной коммерческой деятельности по снижению цен со стороны поставщиков, улучшению ценовой и оптимизации ассортиментной политики. В 4 квартале 2009 года валовая маржа увеличилась на 2,7% до 33,3% с 30,6% в 4 квартале 2008 года. Относительно 3 квартала 2009 года валовая маржа выросла на 1%.

Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы сократились в рублях на 20,4% с 6 841,5 млн рублей за 12 месяцев 2008 года до 5 443,1 млн рублей по итогам 12 месяцев 2009 года в связи с проводимой в 2009 году планомерной работой по оптимизации всех статей затрат. В 4 квартале 2009 года коммерческие, общехозяйственные и административные расходы сократились в рублях на 26,5% до 1 278,6 млн рублей с 1 740,4 млн рублей в 4 квартале 2008 года. По сравнению с 3 кварталом 2009 года, коммерческие, общехозяйственные и административные расходы сократились на 0,5%.

Несмотря на сокращение объема коммерческих, общехозяйственных и административных расходов, их доля в общем объеме продаж увеличилась на 1% в 4 квартале 2009 года по сравнению с 4 кварталом 2008 года и на 1,3% за 12 месяцев 2009 года по сравнению с 12 месяцами 2008 года из-за падения выручки.

По сравнению с итогами 2008 года, торговая кредиторская задолженность сократилась на 37,5% с 5 667,2 млн рублей до 3 540,1 млн рублей по итогам 2009 года в связи с погашением части кредиторской задолженности. По сравнению с 3 кварталом 2009 года, в 4 квартале 2009 года торговая кредиторская задолженность снизилась на 30,1% в связи с погашением части долга.

На конец 4 квартала 2009 года совокупный финансовый долг группы в рублевом выражении увеличился на 69,5% до 7 441,1 млн рублей с 4 389,2 млн рублей на конец 4 квартала 2008 года и с 5 135,4 млн рублей на конец 3 квартала 2009 года в результате реструктуризации доли меньшинства в долгосрочный займ. На конец 4 квартала 2009 года финансовый долг розничного сегмента составил 6 488,2 млн рублей, из которых 4 110,8 млн рублей (63,4%) — в долларах США.

По итогам 2009 года по сравнению с итогами 2008 года консолидированные финансовые затраты выросли на 8% до 1 174,0 млн рублей в связи с финансовыми расходами, связанными с реструктуризацией финансового долга и выполнением обязательств перед поставщиками. В 4 квартале 2009 года по сравнению с 4 кварталом 2008 года финансовые затраты снизились на 23,1% и достигли 286,2 млн рублей.

За 12 месяцев 2009 года общий объем инвестиций группы в основные средства и нематериальные активы составил 239 млн рублей, из которых инвестиционные вложения розничного сегмента составили 104 млн рублей.

Также в 2009 году произошла реструктуризация сделки с консорциумом инвесторов таким образом, что доля консорциума в компании группы "Глазар" (которая отражалась в отчетности за 2008 год как доля меньшинства) вместе с кредитом "Стандарт банка" на $25 млн, были конвертированы в долгосрочный кредит на сумму $110 млн со сроком погашения до 2014 года. В результате этой операции был отражен доход в сумме 556,9 млн рублей.

Комментарий

Рустам Шихахмедов, аналитик ОАО "Газпромбанк".

Выручка компании по сравнению с 2008 г. сократились на 17,4% до 21 061,5 млн руб. Валовая прибыль снизилась на 5,2% до 8 301,4 млн руб., а валовая рентабельность составила 39,4%. Показатель EBITDA по Группе от текущих операций достиг 1 421,6 млн руб. по сравнению с 699,9 млн руб. в 2008 г., (+103,1%).

Чистый убыток Группы сократился с 1 640,8 млн руб. в 2008 г. до 359,4 млн руб. по итогам 2009 г. Чистый убыток Группы (без учета доходов от продажи объектов инвестиций, продажи сегмента ЕМС, эффекта от изменения валютного курса и доходов от реструктуризации доли меньшинства) сократился до 821,3 млн руб. по итогам 2009 г. по сравнению с 1 782, 2 млн руб. в 2008 г. В 2009 году в розничном сегменте было открыто 23 аптеки и закрыта 131.

Мы позитивно оцениваем изменения в деятельности компании, которой, наконец, удается показывать положительную величину EBITDA (22,4 млн руб. в 4-м кв. 2009 г.) и чистую прибыль (90 млн руб. в 4-м кв. 2009 г.) в розничном сегменте. Это является результатом как улучшений на уровне операционной эффективности, так и увеличения валовой маржи. Однако мы сохраняем очень осторожный взгляд на инвестиции в акции аптечной сети, которые остаются чисто спекулятивной бумагой. По показателю EV/EBITDA на текущий год они торгуются на уровне 8х.


23.06 13:08
Электрон:
Всем сосать
23.06 13:09
Приключения электроника:
Хочу кому нибудь в дупло вставить и кончить туда а потом сразу в рот АААА Жесть!!! хахахахахахаха
23.06 13:13
Эфиоп:
Ждем олимпийского взлета т.к. бумага спекулятивная то пойдет против рынка
23.06 13:35
аналитик:
Уважаемый аналитик Газпромбанка. В нашем царстве государстве все бумаги за исключением 5-10% спекулятивные. И все наши бумаги играют только и только так ,как играет ДОУ или ДАХ.Синхронно поднимаются итакже падают.Но!!! Аптеки это надо отдать должное бизнес который ребята сделали с НУЛЯ. и Может что то не срабатывает но качество обслуживания,бренд и другие атрибуты на высоте.Акции я думаю раскрутятся и уйдут вверх далеко.Если только хозяева не зарвутся раньше времени и не растащат прибыль на строительство дач и покупку яхт..Бизнес этот во всем мире процветает.Человек рождается и умирает с лекарствами.
23.06 14:00
кёниг:
>аналитик, вообще правильно, однако возьмем НутрИнвестХолдинг,производят заменители грудного молока, соки и детское питание, это те товары от которых отказываются в последнюю очередь, и тем не менее компание на IPO стоила 1350$ за бумаги, из-за бездарного управления компанией и наплевательского отношения к акционерам и их капиталу, ее акции за три года только снижались и теперь стоят 1,3$ падение капитала в 100 раз , а между прочим акционеры у этих компаний почти одни и те же, так, что думайте.
23.06 14:02
ку-ку:
да, аптеки - спекулятивная бумага, но именно такие и растут в разы за короткий срок (впрочем как и падают). и левых "пассажиров" в таких бумагах не любят, их либо высаживают, либо засаживают. ловите момент - бумага на дне. кто не успеет, тот опоздает.
23.06 15:47
президент:
все чики пуки
23.06 15:47
президент:
он поимеет верх