Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Динамика акций "Газпрома" сейчас определяется ожиданиями выплат дивидендов

20.01.17 10:15

Новость

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам "Газпрома", по МСФО в 3 квартале 2016 года составила 102,16 млрд рублей против убытка в 2 млрд рублей годом ранее. Об этом говорится в отчетности компании.


Выручка от продаж сократилась на 3% - до 1,256 трлн рублей. Прибыль от продаж снизилась в 2 раза и составила 154,65 млрд рублей.


Чистая выручка от продажи газа сократилась на 13% и составила 570,148 млрд рублей. Чистая выручка от продажи газа в Европу и другие страны составила 530,091 млрд рублей. Чистая выручка от продажи газа в страны бывшего Советского Союза увеличилась до 51,962 млрд рублей. Чистая выручка от продажи газа в Российской Федерации составила 110,288 млрд рублей. 


Операционные расходы увеличились на 21% - до 1,14 трлн рублей.

Комментарий

Аналитики "Промсвязьбанка".

Чистая прибыль и выручка "Газпрома" оказалась чуть ниже ожиданий рынка, EBITDA - его превзошла. В целом отчет компании на фоне низких цен на газ оказался ожидаемо слабым. Основным негативным моментом является опережающее падение EBITDA по сравнению с выручкой и отрицательный FCF. Последний, вкупе с ожидаемым ростом CAPEX в 2017 году (компания планирует удвоить вложения в "Силу Сибири" и начать строить СЕГ-2), может стать аргументом в пользу не выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО.

Комментарий

Аналитики "Атона".

Мы позитивно оцениваем высокие показатели "Газпрома" EBITDA и чистой прибыли, которые отражают более низкие, чем ожидалось, операционные затраты. Мы не удивлены слабой динамикой FCF в 3 квартале 2016 года, учитывая, что этот квартал является самым слабым с точки зрения ДП от операционной деятельности. Мы считаем результаты "НЕЙТРАЛЬНЫМИ" для акций, поскольку: 1) финансовые результаты за 3 квартал 2016 года не имеют большого значения для акций в настоящий момент; 2) динамика акций "Газпрома" сейчас больше определяется ожиданиями выплат дивидендов.

По итогам результатов за 3 квартал 2016 года "Газпром" провел телеконференцию. Среди основных моментов:

Капзатраты. "Газпром" не представил прогноза по консолидированным капзатратам на 2017 год, упомянув только, что они будут близки к показателю за 2016. Однако компания раскрыла прогнозы капзатрат по своим ключевым проектам: трубопроводу Сила Сибири (159 млрд руб.), Чаяндинскому месторождению (64,2 млрд руб.), Северному потоку-2 (в части финансовых вложений, 111 млрд руб.), Турецкому потоку (42 млрд руб.). Также компания планирует потратить 62 млрд руб. на трубопровод Ухта-Торжок и 47 млрд руб. на Балтийский СПГ. В нашей модели мы сейчас учитываем общие капзатраты в размере 1 521 млрд руб. (24,4 млрд долл.) на 2017.

Дивиденды. Компания отметила, что пока слишком рано представлять точный прогноз по дивидендам за 2016 год, до выхода результатов за 4 квартал 2016 года, однако обратила внимание аналитиков на последовательность в предыдущих выплатах. Вчера первый вице-премьер Игорь Шувалов сказал, что выплата 50% прибыли больше не рассматривается как обязательная для всех госкомпаний без исключений. Вместо этого правительство будет принимать решения по дивидендам для каждой компании в отдельности, а минимальной выплатой будет считаться выплата 25%. Мы считаем, что "Газпром" может выплатить 25%, что, с учетом нашего прогноза по чистой прибыли за 2016 год, предполагает дивиденды в размере 12 руб. на акцию или дивидендную доходность 8% в этом году. Мы не считаем, что инвесторы слишком надеялись на выплату "Газпромом" 50% чистой прибыли в качестве дивидендов, поэтому мы скорее предполагаем ограниченный потенциал снижения с текущих цен и удивлены вчерашним падением котировок.

Цены европейского экспорта. "Газпром" ожидает, что эффективная экспортная цена для стран дальнего зарубежья в 2016 составит 167-171 долл./тыс куб м. "Газпром" считает, что до конца 2017 не стоит ожидать масштабных поставок СПГ в Европу, поэтому этот фактор вряд ли окажет влияние на цены.

Мы считаем результаты телеконференции "НЕЙТРАЛЬНЫМИ" и еще раз подчеркиваем, что рынок вчера чрезмерно резко отреагировал на новости о дивидендах. Мы по-прежнему рассматриваем "Газпром" как одну из самых привлекательных дивидендных историй в российском нефтегазовом секторе на настоящий момент.


Комментариев нет.