Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Отчет "Синергии" позитивный, но его влияние на котировки акций будет ограниченным

08.04.13 16:10

Новость

Чистая прибыль "Синергии" по МСФО в 2012 году выросла на 2,5% относительно предыдущего года - до 1,702 млрд рублей. Об этом говорится в сообщении эмитента. В 2011 году чистая прибыль компании составила 1,661 млрд рублей. Подробнее

Комментарий

Пальянов Андрей, аналитик ИХ "ФИНАМ".

"Синергия" опубликовала финансовые результаты за 2012 год по МСФО. Выручка компании за год выросла на 6%. Основными факторами роста стали увеличение продаж алкогольной продукции, расширение дистрибуционной платформы компании, рост отпускных цен, значительные успехи, достигнутые в дистрибуции продукции William Grant& Sons и Camus, а также позитивная динамика сегмента продуктов питания.

Валовая прибыль выросла на 23%. Рост был связан с увеличением продаж продукции собственных брендов.

Коммерческие расходы компании выросли на 37%. Одним из факторов роста стал значительный рост бизнеса по дистрибуции импортных брендов. Кроме того, в преддверии почти полного запрета рекламы алкоголя в 2013 году, компания использовала возможности по массированной рекламной поддержке своих брендов.

Консолидированный показатель EBITDA увеличился на 11%. Чистая прибыль выросла на 2%.

Физические объемы продаж выросли на 4% с 13,807 млн. декалитров до 14,306 млн. декалитров.

Результаты отчета оказались лучше консенсус-прогноза. Рост выручки был обусловлен как физическим ростом продаж, так и ростом цен на продукцию компании. EBITDA при это выросла больше, таким образом, прибыльность по EBITDA повысилась с 12,9% до 13,5%. Это связано с тем, что компания снизила объемы низкомаржинальной дистрибуции и одновременно увеличила дистрибуцию премиального сегмента. Также выросла доля продукции, производимой под собственным брендом компании.

Кроме того, надо отметить, что значительно вырос сегмент производства продуктов питания. Доля сегмента в выручке повысилась с 10% до 12%. Прибыльность этого сегмента при этом росла опережающими темпами.

За год увеличился чистый долг компании. Объем увеличения долга соответствовал объему выкупа собственных акций компании. При этом долговая нагрузка осталась невысокой: соотношение чистый долг/EBITDA составило 1,64, что является вполне комфортным уровнем.

В целом отчет можно охарактеризовать как позитивный, но его влияние на котировки акций будет ограниченным, так как операционные показатели за 1-й квартал текущего года оказались очень слабыми (продажи снизились на 30% г/г), что связано с ростом акциза на алкогольную продукцию, а также с тем, что дистрибьютеры, зная о повышении акциза, увеличили закупки в 4-м квартале прошлого года и снизили в начале этого года. Некоторую поддержку котировкам акций предприятия может оказать программа выкупа объемом 603 млн. рублей по цене 470 рублей за акцию, одобренная недавно акционерами компании.


Комментариев нет.