еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Возможное увеличение доли ВЭБа в "Разгуляе" до 49,9% может быть негативно для миноритариев

26.02.13 11:00

Комментарий

Илья Балакирев, аналитик UFS.

Внешэкономбанк из крупнейшего кредитора может превратиться в крупнейшего акционера группы "Разгуляй", доведя свой пакет акций до 49,9%. Такой вариант реструктуризации задолженности предлагает основной владелец "Разгуляя" Avangard Asset Management. Перевод части долга в акционерный капитал — единственный способ для группы, чья кредитная нагрузка превышает 24 млрд руб., улучшить свое финансовое положение.

Компания фактически находится в безвыходном положении. Обслуживать долг и занимать на рынке она не в состоянии. Это, сильно подрывает стоимость: капитализация, которая упала в 15 раз по сравнению с докризисными уровнями. Рост конкуренции после вступления в ВТО также ухудшил положение компании.

В то же время предлагаемая схема "реструктуризации" сильно размывает доли миноритариев в компании, хотя может улучшить финансовое положение и дает надежду на "административный ресурс".

Участникам рынка предстоит определиться, согласны они с таким "спасением" или нет. Потенциально, предложение выгодное, потому что без реструктуризации долга компания имеет мало оснований для стоимости. Наращивание доли ВЭБом пока не грозит кратным размытием долей; в то же время потенциал восстановления стоимости может значительно превышать 100%. В то же время непонятно, какие планы у руководства и ВЭБа относительно миноритариев "Разгуляя" и не будут ли их права проигнорированы.

Пока планы "Разгуляя" по реструктуризации воспринимаются только как повод для спекуляций. Дальнейшие подробности могут сформировать более полное представление о грядущей судьбе компании.


Комментариев нет.