Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

С увеличением долговой нагрузки ТГК-9 перспективы роста стоимости компании для акционеров сводятся на нет

30.10.12 12:00

Новость

"Внешэкономбанк" предоставит ТГК-9 кредит на 27 млрд рублей для строительства двух электростанций - Новоберезниковской ТЭЦ и реконструкции Нижнетуринской ГРЭС, сообщили Finam.Ru в пресс-службе банка. Сегодня Наблюдательный совет "Внешэкономбанка" одобрил участие банка в финансировании этих проектов. Подробнее

Комментарий

Аналитики "Банк БФА".

Набсовет Внешэкономбанка принял решение о предоставлении генерирующей компании ТГК-9, входящей в КЭС-Холдинг, кредитов на общую сумму в 26 млрд руб. Привлеченные средства компания намеревается потратить на финансирование строительства двух электростанций - Новоберезниковской ТЭЦ в Пермском крае и Нижнетуринской ГРЭС в Свердловской области. По словам премьера Д.Медведева, принимавшего участие в заседании Набсовета банка, данные проекты являются долгосрочными и срок их окупаемости оценивается в 10 лет. Кроме того, предполагается, что реализация проектов будет способствовать комплексному развитию прилегающих территорий. Что касается суммы займа, то она сопоставима с текущей долговой нагрузкой компании, которая составляла порядка 31 млрд руб. согласно полугодовой отчетности эмитента. Таким образом, совокупный долг компании может возрасти до 57-58 млрд руб. и почти в два раза превысить размер ее собственного капитала. Детали и условия сделки пока неясны, как и неясно то, каким образом компания будет обеспечивать возврат заемных средств, ведь помимо генерации тепла и электроэнергии компания продолжает генерировать и убытки - по итогам 2011 чистый убыток ТГК-9 составил 5,7 млрд руб., а за полугодие текущего года 922 млн руб.

После появления новости, акции компании спекулятивно выросли более, чем на 10%. Однако, на наш взгляд, объективных предпосылок для роста в подобной ситуации быть не может. Компания и так испытывает проблемы со свободным денежным потоком, а с подобным увеличением долговой нагрузки перспективы роста стоимости компании для акционеров сводятся на нет. По большому счету, в текущих условиях анализ компании с фундаментальной точки зрения является бессмысленной затеей, на динамику курса ее акции гораздо в большей степени влияют различного рода спекулятивные факторы, связанные в первую очередь с возможной сменой структуры собственности компании. Мы рекомендуем держаться в стороне от бумаг данного эмитента.


Комментариев нет.