Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Опубликованная отчетность "Сбербанка" вряд ли окажет влияние на динамику акций эмитента

06.04.12 15:19

Новость

Чистая прибыль "Сбербанка" по итогам 1 квартала 2012 года по РСБУ выросла на 16% - до 97,4 млрд рублей против 83,9 млрд рублей за I квартал 2011 года, сообщается в релизе банка Подробнее

Комментарий

Мария Кальварская, начальник аналитического отдела "ТКБ Капитал".

В целом, отчетность "Сбербанка" по итогам марта по РСБУ отражает тренды, которые наметились в предыдущие месяцы. По нашему мнению, вряд ли опубликованные результаты окажут влияние на динамику акций банка, т.к. финансовые показатели еще раз подтвердили сильные фундаментальные характеристики банка, тогда как и негативные тренды пока сохраняются.

Среди позитивных моментов можно отметить роста кредитного портфеля банка на 3,8% с начала года (по предварительным данным ЦБ суммарный кредитный портфель российских банков вырос на 1,9% за 1К12), при этом розничные кредиты (+9,5% с начала года) росли быстрее корпоративных (+2,3% с начала года), что будет поддерживать маржу банка (доля розничных кредитов также увеличилась). Частично такая динамика связана с укреплением рубля с начала года, но для "Сбербанка" этот эффект был менее выражен (около 80% портфеля - рублевые кредиты). Объем просроченной задолженности в соответствии с РСБУ увеличился с начала года в абсолютном выражении, но сократился в марте (доля просроченных кредитов - 3,34% против 3,36% на начало года), при этом объем резервов оставляет 7,6% от суммарного портфеля. Основная часть отчислений в резервы приходится на вновь выдаваемые кредиты и соответствует ожиданиям. Чистый процентный доход продолжил расти на фоне увеличения операций банка, процентная маржа остается относительно стабильной.

В части негативных факторов можно отметить продолжающийся рост операционных расходов, которые увеличились на 19,5% по сравнению с 1К11 (в рамках прогнозов банка). Отношение расходов к доходам составило 36,3%, при этом в марте этот показатель достиг 41,7%.

Мы расцениваем опубликованные показатели как нейтральные. При этом мы сохраняем рекомендацию "покупать" акции "Сбербанка" с целевой ценой $4,5 за обыкновенную и $3,4 за привилегированную акцию.


Комментариев нет.