Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Сохранение доходности нового капитала сетевых компаний подтверждает известный курс правительства на уменьшение тарифов

15.02.12 11:00

Новость

Федеральная служба по тарифам предлагает утвердить нормы доходности капитала, созданного после перехода к RAB-регулированию, в размере 12% до конца 2012 года и 11% - на период с 2013 до 2017 года. Подробнее

Комментарий

Сергей Бейден, аналитик ИК "Открытие Капитал".

Событие Федеральная служба по тарифам РФ (ФСТ) выступила с инициативой установить ставку доходности на новый инвестированный капитал территориальных сетевых компаний на уровне 12% в 2012 г. и 11% в 2013-2017 гг.

Мнение Данная новость, на наш взгляд, носит нейтральный характер, поскольку самым важным вопросом для рынка являются темпы роста тарифов для российских сетевых компаний. Ставка доходности на новый инвестированный капитал, оставленная близкой к уровню, одобренному в рамках прежних RAB-параметров, означает, что доходность на старый капитал и IRAB, скорее всего, будут понижены. По нашему мнению, заметной реакции рынка на поступившее сообщение ожидать не стоит, отчасти потому, что другие детали пересмотра RAB-регулирования так и остаются неизвестными.

Комментарий

Алексей Серов, аналитик "ТКБ Капитал".

Регулирование нормы доходности в рамках "перезагрузки". Федеральная служба по тарифам РФ предлагает установить норму доходности на новый капитал территориальных сетевых организаций (ТСО), включая распредкомпании в составе "Холдинга МРСК", в размере 12% на период до 2013 года, а в 2013-2017 гг. - на уровне 11%, сообщает "Интерфакс". Проект соответствующего приказа регулятора размещен на его сайте. Проект приказа подготовлен в рамках "перезагрузки" RAB - регулирования, основная суть которой сводится к пересмотру ряда базовых параметров регулирования для сдерживания конечных цен на электроэнергию, в частности за счет уменьшения тарифа на распределение электроэнергии. Согласно последнему сценарию, предложенному Минэкономразвития, рост тарифа сетевых компаний в 2012 год предполагается ограничить уровнем 4-6%.

Проекта приказа регулятора готовит почву для приватизации. На наш взгляд, сохранение ставок доходности на новый капитал на старом уровне увеличивает вероятность более радикального сокращения базы RAB и уменьшения ставок доходности на старый инвестированный капитал. Однако в целом в рамках ожидаемой массовой приватизации компаний сетевого комплекса с 2013 года именно такой проект приказа ФСТ вполне ожидаем, поскольку в противном случае (при уменьшении ставок доходности на новый капитал) тема приватизации не продается. С другой стороны, это только проект постановления, и целостная картина тарифного регулирования может еще неоднократно поменяться даже до конца текущего года под воздействием тех или иных обстоятельств. Поэтому мы оцениваем эту новость как нейтральную для котировок распредсетевых компаний ввиду того, что она в очередной раз подтверждает давно уже известный курс правительства на перезагрузку параметров RAB-регулирования в сторону уменьшения тарифов.


Комментариев нет.