Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Среди консолидируемых активов "КЭС-Холдинга" ТГК-9 обладает наиболее реальными перспективами роста в ближайший год

28.06.11 14:10

Новость

"Комплексные энергетические системы" ("КЭС-Холдинг") планируют завершить консолидацию своих генерирующих и сбытовых активов на базе ОАО "ТГК-9" во втором квартале 2012 года, говорится в сообщении холдинга. Подробнее

Комментарий

Василий Конузин, руководитель аналитического управления ИФК "Алемар" (в ходе онлайн-конференции).

На горизонте одного года наиболее реальными перспективами роста обладает ТГК-9 - как компания консолидатор. Впрочем, сейчас дешево выглядит ТГК-6. Думаю, что в рамках консолидации отношение ее оценки по отношению к оценке ТГК-9 будет выгоднее, чем текущее рыночное. Впрочем, в данном вопросе лучше дождаться коэффициентов конвертации. Не думаю, что КЭС серьезно занизит при обмене стоимость ТГК-5 и 6: сильные миноры (то же "ИНТЕР РАО") на это не пойдут. Очевидно, что у "КЭС Холдинга" и госкомпании уже есть договоренность по доле последней в консолидированной компании. Таким образом, условия оферты можно будет принять (как минимум в части тех акций, что останутся после выкупа, который должен будет предложить КЭС).

В целом "КЭС Холдинг" в долгосрочной перспективе обладает весьма неплохими перспективами (лучшими в сегменте ТГК). Пожалуй КЭС - единственный энергохолдинг, начавший проводить консолидацию на операционном уровне с 2009 г. и отстроивший к настоящему времени дееспособную бизнес-модель. Консолидация в случае с КЭС является уже формальным шагом, - она позволит раскрыть для "внешнего мира" реальную эффективность компании. Хотя, надо понимать, в ближайшие год-два реальная стоимость консолидированной ТГК-9 не будет раскрыта из-за регулятивных ограничений на рынке электроэнегии и неэффективного ценообразования на рынке тепла, из-за которых, к сожалению, тепловая ко-генерация будет выглядеть хуже ОГК.


28.06 15:19
неподарок:
на ночь лонги перенесите ослы))