Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Объявление размера рекомендованных дивидендов компаний башкирского ТЭКа может вызвать избыточное предложение их бумаг на рынке

14.05.10 12:25

Новость

Советы директоров УНПЗ и "Новойла" рекомендовали акционерам компаний выплатить дивиденды за 2009 год в размере 0,05 рублей на одну обыкновенную акцию и 0,05 рублей - на привилегированную. Годовые общие собрание акционеров УНПЗ и "Новойла" состоится 23 июня, говорится в сообщении компаний. Подробнее

Комментарий

Сергей Захаров, аналитик ИФК "Алемар".

Пять компаний БашТЭКа, контролируемые российским многоотраслевым холдингом ОАО АФК "Система", могут резко снизить дивиденды по итогам 2009 г, выплатив по 0,05-0,1 рубля на 1 акцию. Советы директоров нефтехимических ОАО "Уфаоргсинтез" и ОАО "Уфанефтехим", а также сбытового ОАО "Башкирнефтепродукт" рекомендовали акционерам на годовых общих собраниях одобрить выплату дивидендов за прошлый год в размере 0,1 руб. на 1 обыкновенную и привилегированную акции. Советы директоров нефтеперерабатывающих ОАО "Уфимский нефтеперерабатывающий завод" и ОАО "Новойл" рекомендовали дивиденды в размере 0,05 руб. на 1 обыкновенную и привилегированную акции. Собрания акционеров 5 указанных компаний Башкирского ТЭКа запланированы на 23-24 июня. Реестры акционеров, имеющих право принять участие в собраниях и получить дивиденды, «закрываются» по данным на сегодня, пятницу 14 мая.

По итогам 2008 года акционеры этих пяти компаний топливно-энергетического комплекса Республики Башкортостан ограничились выплатой дивидендов за 9 месяцев. Дивиденды Уфанефтехима по результатам 2008 года были утверждены в размере 8,69 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акции (в целом, дивидендные выплаты составили 2,951 миллиарда рублей), Уфимского НПЗ - 2,66 руб. (1,647 млрд. руб.), Новойла – 2,00 руб. (1,747 млрд. руб.), Уфаоргсинтеза - 1,77 руб. (чуть меньше 200 миллионов рублей), Башкирнефтепродукта - 47,75 руб. (около 700 млн. руб.). Нефтегазодобывающее ОАО АНК "Башнефть", которое является управляющей компанией ТЭКа Башкирии, пока не объявляла своих дивидендов за 2009 год. Заседание совета директоров компании по данному вопросу намечено на 19 мая. За позапрошлый год Башнефть выплатила рекордные дивиденды - почти 10 млрд. руб.

Новость о сокращении дивидендов предприятий в десятки раз негативно повлияет на котировки акций БашТЭКа – инвесторы явно станут проецировать эту тенденцию и на ожидаемые выплаты Башнефти. Вместе с тем, учитывая процесс создания на базе Башнефти вертикально интегрированного холдинга, сокращение выплат оправданно со стороны АФК Системы. В отношении дивидендов Башнефти ситуация не так однозначна. С одной стороны, владельцы компании должны стремиться оставить деньги в бизнесе, направив их на его развитие и реорганизацию. С другой стороны, АФК Системе не лишними будут денежные средства для управления долгом и развития других направлений бизнеса, что может привести к выплате Башнефтью высоких дивидендов второй год подряд. Но этот вариант мы всё-таки считаем менее вероятным.

Комментарий

Иван Хромушин, аналитик ОАО "Газпромбанк".

Советы директоров 3 башкирских НПЗ, Уфаоргсинтеза и Башкирнефтепродукта утвердили рекомендации по размерам дивидендов за 2009 год. Общие выплаты могут составить 121,35 млн руб., из которых 73,5 млн руб. получит Башнефть. Реестр для участия в собраниях акционеров и получения дивидендов закрывается сегодня, 14 мая. Размер чистой прибыли этих компаний за 2009 год по РСБУ до настоящего времени не раскрывался.

Суммарный размер дивидендов башкирских НПЗ, Уфаоргсинтеза и Башкирнефтепродукта почти в 60 раз меньше рекордных дивидендов этих предприятий за 2008 год, достигших 7,2 млрд рублей, основная часть которых досталась прежним владельцам башкирского ТЭКа.

В 2009 году была изменена схема бизнес-процессов работы компаний башкирского ТЭК. В течение года произошел полный отказ от внешних давальцев, единственным давальцем для башкирских нефтеперерабатывающих заводов стала Башнефть, которая сама занялась реализацией нефтепродуктов.

Отметим, что в нефтеперерабатывающих заводах Башнефти до 20–25% акций принадлежит миноритарным акционерам, которые должны принять решение относительно акцепта оферты Башнефти на выкуп их акций до 20 мая 2010 года. Ранее представители АФК «Система» неоднократно заявляли, что центром прибыли в создаваемой вертикально-интегрированной компании будет Башнефть.

В сложившейся ситуации интерес будет представлять рекомендация по размеру дивидендов головной компании башкирского ТЭК – Башнефти, владеющей контрольными пакетами акций компаний Башкирского ТЭКа.

Представители АФК «Система» заявляли, что дивидендная политика Башнефти будет утверждена до конца года.

С учетом планов по увеличению капитальных вложений в 2010 г. мы полагаем, что дивиденды Башнефти за 2009 г. могут также оказаться невысокими.

Вместе с тем мы полагаем, что в последующие годы контролирующий акционер компании – АФК «Система» – будет заинтересована в стабильном дивидендном потоке от предприятий башкирского ТЭК, в связи с чем Башнефть будет выплачивать в виде дивидендов основную часть чистой прибыли, остающейся после плановых капитальных вложений.

Основным фактором роста стоимости акций компаний Башнефти и башкирского ТЭК в настоящее время является рост финансовых показателей компании и повышение прозрачности деятельности в результате формирования на их основе вертикально интегрированной нефтяной компании. Эффект от этих мероприятий в полной мере должен впервые проявиться в отчетности по итогам 2010 года.

Мы полагаем, что объявление дивидендов компаний башкирского ТЭК в целом будет нейтрально для котировок акций этих компаний.

Комментарий

Елена Савчик, Вячеслав Буньков, аналитики ООО "Атон".

По сообщениям компаний, на состоявшихся вчера заседаниях советов директоров предприятий башкирского ТЭКа (Уфимский НПЗ, Новойл, Уфанефтехим, Уфаоргсинтез и Башкирнефтепродукт) было рекомендовано выплатить дивиденды за 2009 г., величина которых в десятки раз меньше дивидендов за 2008 г. Размер рекомендованных дивидендов по итогам прошлого года и дивиденды за предыдущие периоды компаний башкирского ТЭКа представлены в таблице. Реестры акционеров всех компаний закрываются 14 мая.

Компании не указывают, чем именно обусловлено столь значительное сокращение дивидендов. По нашему мнению, основной причиной этого является намерение предприятий увеличить инвестиции в свое развитие в 2010 г.

Как сообщила газета «Коммерсант», совет директоров Башнефти (основного акционера всех названных выше предприятий) должен решить вопрос о дивидендных выплатах на следующей неделе. Как мы полагаем, компания может выплатить дивиденды в размере $0,39. на обыкновенную и привилегированную акцию, что подразумевает дивидендную доходность в 1,1% и 1,5% соответственно.

На наш взгляд, новость может привести к возникновению на рынке избыточного предложения бумаг башкирских компаний в краткосрочной перспективе. По нашему мнению, значительный рост котировок этих акций за последние месяцы был обусловлен главным образом ожиданиями высоких дивидендов, и теперь инвесторы могут быть разочарованы. Тем не менее, мы считаем новость нейтральной в долгосрочной перспективе, поскольку АФК Система (основной акционер Башнефти) ранее предупреждала об изменении дивидендной политики предприятий башкирского ТЭКа и планах по увеличению инвестиций в развитие компаний.


Комментариев нет.