Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Акции "Калины", по мнению аналитиков, являются самыми дешевыми в российском потребсекторе

14.04.10 13:43

Новость

Чистая прибыль концерна "Калина" по МСФО в 2009 году составила 415 млн рублей. Выручка и валовая прибыль компании за 2009 год составили 14 487 млн. рублей и 6 569 млн. рублей соответственно. Рост выручки и валовой прибыли по сравнению с 2008 годом составил 20,4% и 10,6% соответственно. Подробнее

Комментарий

Сабина Мухамеджанова, аналитик Банка Москвы.

Мы повышаем целевой уровень по акциям Калины на 21 % до $ 30.4 и выставляем рекомендацию «покупать». Акции Калины являются самыми дешевыми в российском потребсекторе, а также по сравнению с мировыми аналогами, по отношению к которым Калина торгуется с 50-70%-ным дисконтом по коэффициенту EV/EBITDA 10.

Основной причиной повышения таргета стало снижение WACC с 17.3 до 16.6 %. Кроме того, в нашей модели мы учли наличие казначейских акций и отразили их по рыночной стоимости. Мы также скорректировали наши прогнозы после выхода финансовой отчетности за 2009 год.

Представленные финансовые результаты за 2009 год в целом можно охарактеризовать как нейтральные. Между тем, стоит отметить, что без учета единоразовых статей (продажа остатков сырья и продукции по сниженным ценам) рентабельность оказалась бы выше нашего прогноза, в основном за счет резкого снижения доли коммерческих и административных расходов.

В 2009 г. Калина смогла увеличить свою выручку на 20 % (в руб.) до 14.5 млрд руб. Рыночная доля компании в России выросла с 2.9 до 3.8 % на фоне снижения спроса на импортную косметику. Так, по данным компании, в 2009 г. рост продаж отечественной косметики составил 12 %, в то время как иностранные производители смогли увеличить выручку только на 2 %. Рост продаж Калины в России в 2009 г. составил 16 %.

В декабре 2009 г. Калина объявила о внедрении решений SAP, что позволит повысить эффективность управления бизнес-процессами, в частности сократить персонал, а также высвободить рабочий капитал.

Благодаря росту бизнеса Чистый долг/EBITDA в 2009 г. снизился до 2.1x, а доля краткосрочных кредитов на сегодняшний день составляет 40 %. Напомним, что по итогам 2009 г. Калина решила направить на дивиденды 35 % чистой прибыли по МСФО, или 16.2 руб. на акцию.


Комментариев нет.