Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

S&P: Основным фактором, поддерживающим уровень рейтингов «ЦентрТелекома», является генерирование свободного денежного потока

02.11.09 19:28

Новость

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s повысила долгосрочный кредитный рейтинг российского оператора фиксированной связи ОАО "Центральная телекоммуникационная компания" ("ЦентрТелеком") с "В+" до "ВВ-". Прогноз — "Стабильный". Мы также повысили рейтинг "ЦентрТелекома" по национальной шкале с "ruA+" до "ruAА-". Подробнее

Комментарий

Александр Грязнов, Майкл О’Брайен, аналитики Standard & Poor’s.

Рейтинговое действие отражает укрепление финансового профиля «ЦентрТелекома», в основном улучшение позиции по ликвидности.

В августе 2009 г. «ЦентрТелеком» погасил облигации в объеме 5,6 млрд руб. (190 млн долл.), которые представляли собой самый большой объем долговых обязательств с наступающим сроком погашения в структуре долга компании. Для погашения облигаций компания привлекла долгосрочный кредит «Сбербанка» в сумме 4,3 млрд руб. и использовала накопленные запасы денежных средств. «ЦентрТелеком» продолжает генерировать значительную величину свободного операционного денежного потока (7,7 млрд руб. за 12 месяцев, завершившиеся 30 июня 2009 г.), который используется в основном для погашения долга. Кроме того, компания сохраняет значительную долю невыбранных кредитных линий, что обеспечивает ей дальнейшее повышение финансовой гибкости.

Мы считаем, что компания будет способна в полном объеме выплатить долговые обязательства сроком погашения в 2010 г., используя свободный операционный денежный поток. В результате отношение совокупного скорректированного долга к EBITDA может снизиться к концу 2010 г. с уровня 1,6х по состоянию на 30 июня 2009 г. Это окажет положительное влияние на нашу оценку подверженности финансовому риску компании. Вместе с тем фактические темпы снижения финансового рычага будут зависеть от стратегии компании, в частности, от агрессивности ее инвестиционной политики.

Уровень рейтингов «ЦентрТелекома» сдерживается подверженностью компании рискам работы на недостаточно развитом российском финансовом рынке, ограниченной диверсификацией выручки и усилением конкуренции в самых высокодоходных регионах, в частности, в Московской области.

Уровень рейтингов «ЦентрТелекома» поддерживается его устойчивым положением на рынке (о чем свидетельствует тот факт, что доля компании на рынке услуг фиксированной связи превышает 70%), наличием обширной сети в Центральном регионе европейской части России и доступ «последней мили» к 6,7 млн клиентов.

Прогноз «Стабильный» отражает наше ожидание того, что «ЦентрТелеком» будет генерировать значительную величину операционного денежного потока; это позволит компании финансировать сокращающиеся капитальные расходы и обслуживать долговые обязательства.

Для повышения рейтингов компании потребуется существенно улучшить свой бизнес-профиль, хотя мы считаем это маловероятным в ближайшее время. Давление на рейтинги возникнет в случае ухудшения операционных показателей компании или повышения агрессивности инвестиционной политики, что приведет к ослаблению ликвидности или повышению уровня финансового рычага.


Комментариев нет.