Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

По мнению аналитиков, акции ТГК-9, «Фортума» и ТГК-13 - лучший способ извлечь инвестиционную выгоду из роста выручки от продажи тепла

28.10.09 18:40

Комментарий

Яна Тульчинская, Павел Попиков, аналитики ФК «ОТКРЫТИЕ».

Мы пересмотрели наши модели оценки справедливой стоимости акций российских теплогенерирующих компаний для того, чтобы учесть общее снижение рыночных рисков, связанных с инвестированием в бумаги данных компаний, а также отразить в них последние прогнозы роста тарифов, озвученные правительством.

Ожидаемое повышение тарифов, главным образом, вызвано аварией, произошедшей на Саяно-Шушенской ГЭС. В итоге наши прогнозные цены акций генкомпаний, рассчитанные на основе DCF-моделей, в среднем выросли на 37%, что, в свою очередь, привело к следующим изменениям рекомендаций: мы понижаем рекомендацию по акциям ОГК-2 с «Покупать» до «Держать», а также рекомендацию по акциям ОГК-5 с «Покупать» до «Продавать» после того, как бумаги этих компаний показали серьезный рост. Кроме того, мы повысили рекомендацию по акциям ТГК-2 с «Продавать» до «Держать».

На данный момент, по нашему мнению, в российском секторе генерации наблюдаются две основные инвестиционные идеи. Во-первых, безусловным положительным фактором для эффективных генераторов является обсуждение правительством запуска рынка мощности, а также текущая либерализация электроэнергетики, и мы вновь указываем на ТГК-1, «Мосэнерго», ОГК-1, а также на ТГК-11 как на наших фаворитов в этом секторе.

Во-вторых, утверждение правительством более высоких темпов роста тарифов на тепловую энергию в последующие три года приведет к значительному повышению наших прогнозов по прибылям ТГК. По нашему мнению, участники рынка почти полностью упустили этот момент из виду. Мы рекомендуем акции ТГК-9, «Фортум» и ТГК-13 как лучший способ извлечь инвестиционную выгоду из роста выручки от продажи тепла.


Комментариев нет.