Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

В условиях кризиса обслуживание долгов "Сибири" будет постоянно расти, что может крайне негативно отразиться на финансовом положении авиакомпании

18.11.08 16:55

Новость

Чистая прибыль ОАО "Авиакомпания "Сибирь" за 9 месяцев 2008 года по РСБУ составила 157 145 тыс. руб. (в том числе убыток 637 тыс. руб. за 3 квартал 2008 года). За аналогичный период прошлого года компания получила чистую прибыль в размере 80 498 тыс. рублей. Выручка компании за 9 месяцев текущего года составила 31 928 760 тыс. рублей против 22 116 672 тыс. рублей за 9 месяцев 2007 года. Валовая прибыль за отчетный период равняется 5 511 662 тыс. рублей (за аналогичный период 2007 года - 4 337 520 тыс. рублей). Подробнее

Комментарий

Ольга Тычкова, аналитик ИК "Проспект".

«Сибирь» подвела итоги финансовой деятельности за 9 месяцев 2008 года. Выручка авиакомпании выросла на 44% по сравнению с аналогичным показателем 2007 года и составила 31 928 760 тыс. рублей. При этом себестоимость увеличилась на 49% до 26 417 098 тыс. рублей. Валовая прибыль выросла на 27% (5 511 662 тыс. рублей), прибыль от продаж – на 25% (2 762 843 тыс. рублей). Чистая прибыль по итогам 9 месяцев составила 157 145 тыс. рублей, что превышает аналогичный показатель 2007 года на 95%. Принимая во внимание рост цен на топливо, мы ожидали, что рентабельность авиакомпании снизится более существенно. Однако по итогам 9 месяцев 2008 года валовая рентабельность «Сибири» составила 17% против 20% за аналогичный период 2007 года, рентабельность продаж снизилась с 10% до 9%. Кроме того, в текущих условиях авиакомпании даже удалось улучшить показатель рентабельности по чистой прибыли – 0,49% против 0,36% в прошлом году.

Увеличение доходов и прибыли «Сибири» обусловлено ростом всех основных производственных показателей авиакомпании. В январе-сентябре 2008 года объем перевозок пассажиров по сравнению с аналогичным периодом 2007 года вырос на 12,6% до 4,807 млн. человек. Пассажирооборот компании за указанный период вырос на 11,6% до 11,653 млрд. п/км. Процент занятости пассажирских кресел составил 80,3 проц.

Несмотря на более чем позитивную динамику как производственных, так и финансовых показателей компании в отчетном периоде, дальнейшее будущее «Сибири» вызывает опасение. Исходя из динамики издержек авиакомпании, мы предполагаем, что рентабельность «Сибири» могла быть поддержана иными факторами, которые не имеют прямого отношения к основной деятельности. Угрожающе выглядит растущий долг авиакомпании (+20% по итогам 9 месяцев -11,4 млрд. рублей). Показатель Долг/EBITDA «Сибири» является одним из самых высоких в отрасли. По итогам 2007 года он составлял 7,8х, в 2008 году может увеличиться до 8,5х. В условиях кризиса обслуживание долгов будет постоянно расти, что может крайне негативно отразиться на финансовом положении компании. Положительным моментом, безусловно, можно считать снижение стоимости топлива, однако, на наш взгляд, данный факт приведет лишь к снижению топливных надбавок, рентабельность же в этих условиях не повысится. Кроме того, мы ожидаем, замедления роста рынка авиаперевозок в среднесрочной перспективе, что приведет к сокращению объемов перевозок и ухудшению производственных и финансовых показателей не только «Сибири», но и других компаний отрасли.


Комментариев нет.